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作者:赵建来源:尼斯研究所
低估了疫情对中国经济的影响，以及低估了新型冠状病毒的危害。即使一些专家声称病毒“不会在人与人之间传播”，它也可能导致政策错误
许多学者将当前的新冠状病毒与2003年的非典进行了比较，得出的结论是，它只对国内生产总值增长产生1-2个百分点的影响，认为这只是短期影响，对长期影响很小。这个结论显然过于机械和乐观。这很可能会误判中央政策层面的决定。
在经济研究中不能只沉湎于冰冷的宏观数据和简单的机械类比，而应该看到统计背后的生活商店、工厂、日用品、食品、服装、住房和交通，尤其是中小企业和处于弱势的低收入人群。
，因为新冠状病毒的传染性和国际影响与非典时期有很大不同，而且当前的经济结构和总量也与非典时期有很大不同。目前，高铁(客流)和通信(信息流)非常发达，病毒和恐慌传播速度明显加快，导致全国各地城市和地区关闭。一些境外国家已经开始“闭关锁国”，许多国家也在撤离海外华人。仅这两个方面就几乎被国内外需求“冻结”了。
中国今天的经济绝不是16年前的事了。16年来发生了根本性的变化。国内需求和服务业已经从当时的经济强国变成了今天的主导力量。此外，今天的金融业也高度发达，杠杆率增加了几倍(约250%)，这也意味着经济脆弱性增加了。
最重要的一点是，2003年，中国的两大增量红利正在开始:全球化和城市化这两个增量因素足以弥补非典的外生影响。当前中国经济基本上是边际产出递减的股票经济。复杂社会风险理论表明，股票+边际产品下降是最脆弱的
此外，今天的中国经济本身处于“l”型衰退状态，内生风险尚未消除。此外，这种巨大和未知的流行病外部影响是叠加的。风险是可以想象的。
9年国内生产总值是时间的函数据我们粗略估计，如果疫情持续1-2个月，将影响国内生产总值增长2-3个百分点，持续时间超过3个月，对经济的影响可能超过3个百分点，因为有可能造成更多企业破产和重大金融风险(第一季度国内生产总值增长可能为负)
因此，本着“小心不要走得太远”和“过度总比不足好”的应急原则，借鉴疫情初期对“金窗”重视不够的教训，建议中央政府成立领导小组，进入应急状态，启动金融风险应急防控机制，进行系统性风险预警，安排对中小企业经营困难的救助，妥善安排失业人员，确保主要生活资料的供应。
，就像预防和控制病毒一样，在处理疫情期间的经济问题时不应该盲目乐观，而应该用100%的状态来处理1%的风险。
本文目录
1，宏观层面:总供求断层和金融风险暴露是主要影响点
2，中观层面:交通、零售、住宿、餐饮和人力密集型制造业将受到重创
3，微观层面:中小企业可能受到致命打击，失业率将上升。某些地区可能存在“供应截止”
4。对策建议:成立中央领导小组，制定应急预案，保护脆弱的市场经济和中小企业
1处于非常时期。宏观层面:供求断层和金融风险暴露是主要影响点
疫情爆发太突然。由于不利的早期治疗，疫情爆发，各地区只能迅速进入以封闭隔离为主要形式的紧急状态。对经济的影响将呈现一种类似战争的情况:断层影响
的影响将导致总需求和总供给同时出现问题。在需求方面，对于
-消费三驾马车来说，需要线下人际互动的消费缺口收缩，加上不确定的疫情前景和恐慌引发的预防心态，消费计划将大幅下降，总体需求，尤其是对传统服务的需求，肯定会大幅萎缩。
-投资:世界各国政府正忙于应对这一流行病，基础设施投资势必大幅缩水；由于各种因素的异常流动，所有企业的日常经营都忙得不可开交，加上悲观的预期，投资也将呈现悬崖般的下降。
-净出口:世界卫生组织宣布中国新皇冠病毒爆发为“国际关注的公共卫生紧急事件”，美国宣布“撤出华侨+关闭国家”，日本宣布撤出华侨。十几个国家已经停飞和暂停飞往中国的航班。据估计，这一时期的进出口数据非常糟糕，可能会创下几十年来的新低。
在供给方面，大部分企事业单位由于复工延迟和封闭隔离，无法从事正常的生产活动，导致生产要素闲置和物流受阻，总供给也将受到重大影响。
供给方的影响机制，从生产函数结构来看，第一个直接影响的当然是劳动力对于重灾区，许多劳动者可能被感染、怀疑和隔离，无法正常工作。对整个国家来说，推迟恢复工作相当于持续中断生产和供应。虽然有些会如期恢复工作，但由于在非常时期采取了各种隔离和测试措施，效率将会降低。劳动力投入(时间)的减少是供给侧故障的主要原因。
随着总供给和需求的减少，总体价格水平将保持稳定(如图1所示)然而，一些价格弹性低的基本产业可能会经历快速的价格上涨，因为总供给减少，但总需求没有相应减少(图2)
图1供求总量同时萎缩，价格相对稳定
图2警惕一些急需商品的恐慌性抢购现象
如果在供求总量之间有缓冲空间，如网上购物和办公、餐饮和外卖等形式，那么金融影响可能会更严重和危险。流行病对金融系统的影响主要有三个渠道:
1，市场心理预期的渠道，即投资者恐慌性抛售资产对金融市场的影响毫无疑问，除了医药等行业，a股一旦开盘，肯定会集体下跌(补仓)，并会产生严重的溢出效应，如导致人民币汇率大幅贬值。
2，流动性和信贷渠道由于无法正常开工，经营现金流紧张，应收账款周转率降低，容易打破资金链。与此同时，将会出现大面积的信用违约。一些收入对疫情特别敏感的工业企业的收入将大幅缩水。这将导致:一方面，企业在此期间可能无法按时偿还本金和利息，这意味着他们将拖欠债务。另一方面，如果利息能够如期支付，由于收入急剧下降，银行可能会降低其信用评级或将其信用列入关注类别(内部评级)，这将导致贷款提取和贷款中断等问题。事实上，即使没有疫情，2020年第一季度也将是债务偿还的高峰期。
3，风险交叉感染渠道流动性风险、市场风险和信贷风险可能像传染病一样交叉感染。
因此，从宏观上看，这一流行病对中国的经济，尤其是对其金融和信用体系产生了重大影响。由于无法开展正常和有效的经济活动，已经处于下滑趋势的经济更加糟糕。
2，中等水平:零售、交通、旅游、线下娱乐等服务业和人力密集型制造业将受到重创。
疫情将对不同行业产生不同影响从2003年非典疫情来看，零售、交通、旅游等行业受到重创，服务业是三大行业中影响最大的。然而，由于2003年中国服务业在各方面所占比重较小，对整个经济的影响和影响并不显著。目前，中国服务业的增加值率已经达到53%，2003年超过12%，因此整体影响肯定会非常严重。
运输和仓储行业影响最大由于隔离式保护，城市和地区被封闭，一些地方被道路破坏隔离，这无疑对交通产生了直接和严重的影响。从2003年非典疫情来看，运输和仓储行业增加值同比下降5个百分点。
零售业有很大影响源于“逆节日效应”，春节原本是零售业的黄金时期。节日礼物、节日食品、饮料和装饰品应该爆炸了，但由于疫情，它们从悬崖上掉了下来。例如，广州一条以花卉市场为主的商业街，因疫情被迫提前关闭而遭受重大损失，导致一些商家破产和贷款违约。根据笔者的研究，许多城市的购物中心、购物广场等购物场所基本关闭(有的只保持超市开放)，这显然严重影响了零售消费
图3广州花市商店因疫情被迫关闭。同样享有节日效应的
电影业也遭受了重大损失。电影院被迫关闭，这部电影下线了。由于春节效应，贺岁片的票房收入受到冲击，但未能按计划上映，并遭受了严重损失。一些小型影院和工作室正面临破产压力。
旅游业基本实现“零封闭”，依靠春节吸引游客的景区和主题公园关闭。原本赚大钱的旅游公司和相关运输公司今年的收入基本为零由于这些行业主要依赖春节这一特殊时期，即使在爆发之后，它们的复苏也不够乐观。
其他需要线下互动的服务业也将面临巨大压力。会议活动基本取消，尽管一些户外活动受到严格限制(相关政府部门用摄像机监控)，娱乐活动基本停止。住宿业和餐饮业受到的影响最大。过去，熙熙攘攘的街道和拥挤的酒店和餐馆现在基本上都关门了，至少在接下来的半个月里，开业时间并不乐观。
图4非典期间零售业受到重创，尤其是住宿和餐饮业。
建筑业需要农民工回城，也将受到重创。由于传染病隔离期间的交通和生活等诸多不便，生活费用大幅增加，建筑业将发现招聘工人极其困难，而且由于更严格的环境保护，很难恢复正常活动。随着投资和出口需求萎缩，一些自动化程度低、政府担保服务不足、只能全面禁止的劳动密集型制造业将被摧毁。如果损害需要很长时间(超过三个月)，它可能是毁灭性的。随着疫情的严重程度逐渐降低，人们的防护装备和经验逐渐完善和丰富，生产活动将逐渐恢复，尽管生产效率和总需求仍将因疫情控制而下降。
作为一个服务业，将受到非常不利的影响，但间接和缓慢，并可以逐步消化。与实体经济密切相关的是，更多需要线下活动的银行受到的影响最大。银行业的一个特点是“有一个良好的开端”。信贷“提前发放，提前受益”。第一和第二季度是银行业最重要的“播种季节”。一年中大约60%到70%的信贷是在上半年发放的，尤其是在第一季度。由于疫情的影响，银行的开业变成了一扇黑门。业务的规模和收入肯定会受到很大影响。此外，疫情对实体经济的影响和商业环境的恶化将增加银行的不良资产率。
如果疫情持续三个月以上，上述行业的增加值可能不仅不会增加，反而会下降，即行业增加值增长率为负。当然，
也将惠及许多行业。如医药、保健、网上购物和娱乐(手游)等。然而，这些行业的附加值增长无法弥补其他行业的萎缩。
3，微观层面:中小企业可能受到致命打击，失业率上升，局部地区可能引发“供应中断”
。就像紧缩货币政策造成的流动性影响一样，这种流行病对中国经济的影响也呈现出显著的等级结构。当然，受影响最大的是那些缺乏自由现金流和其他安全缓冲的中小企业，它们自身也极其脆弱。
1，中小企业固有的脆弱性由于规模小、业务单一、缺乏自由现金流，它在产业链(定价和订单)中处于弱势地位，如果不小心就会破产。这也是中国中小企业生命周期短的主要原因。在疫情爆发期间，一点小麻烦就可能把中小企业推向崩溃的边缘。
2年，受灾最严重的地区恰恰是民营和中小企业密集地区由于受疫情影响最大的行业，如住宿、餐饮、零售、娱乐等，都是下游中小企业需求密集的行业，出口行业也以民营企业和中小企业为主，从行业结构来看，也是受影响最大的行业。
3年，在经济低迷时期，中小企业自身的经营状况正在恶化，疫情的影响无疑更大。根据个人的不完全研究，如果不能恢复生产和获得经营现金流，大多数小企业可能只能生存2个月左右。此外，一些地方政府现在严重拖欠中小企业和私营企业的债务，这并不是说它们不会偿还债务。相反，他们总是用诸如更换办公室和其他重大活动的忙乱等借口来不报答他们。应收账款基本上成了坏账，很快就会被拖垮。这无疑比以往任何时候都更糟糕。
4年，在疫情期间，卫生保护和环境保护的费用增加了，这也给企业带来了额外的负担。大型国有企业仍然负担得起，但对于中小企业来说，这可能是压垮骆驼的最后一根稻草。
图5一个小企业主无法开始工作，因为他无法购买防护设备。
来源:作者记录了
5微信对话。在疫情关闭期间，该企业仍然支付工资，并支付了五项保险和一项基金。这无疑是让企业承担公共部门(依靠税收)应该承担的社会保障成本。国有企业是国家所有的资产。他们应该承担这些责任是可以理解的。他们有深厚的家庭背景，也能忍受。但对于中小企业来说，这是一个非常沉重的负担，难以承受。
如果疫情不能在短期内结束，吸纳就业岗位最多的中小企业将受到拖累，失业人数将迅速上升，这无疑将进一步抑制需求。也可能是在一些地区，由于严重的流行病，生产无法恢复很长时间，因为裁员和减薪将导致“供应减少的浪潮”，由于无法支付抵押贷款，这将导致房价下跌和区域信贷危机，也将导致严重的社会问题。
4。对策和建议:成立中央领导小组，进入紧急状态，保护脆弱的市场经济和中小企业的隔离和保护
流行病在一个非常时期(军事控制)类似战争。在此期间，依赖复杂交易系统的市场和企业非常脆弱。在保护性监管和隔离导致的突然“市场失灵”的时刻，政府应该立即在保护脆弱的市场经济和中小企业方面发挥明显的作用。成立中央领导小组，全国象棋比赛，统一资源调度和统筹协调不要低估疫情对经济的影响，以免在疫情早期犯同样的错误。基于上述分析，
提出了以下需要立即实施的建议:
1，成立以中央领导为总指挥的中央领导小组，协调中央各有关部委，由各地方政府实施。
从武汉市公共部门的疫情来看，没有强有力的统筹安排体系。每个部门都在打自己的仗，互相推卸责任。如果不能及时有效地根据情况安排和调度物资和人员，将会拖延时间，效率低下，浪费宝贵的救灾资源。我们在武汉看到了一些救灾情况。例如，一方面，紧急医疗用品，如口罩和防护服储存在一些地方，而另一方面，前线医疗士兵得不到支持。另一个例子是在城市关闭的情况下，大量民用场所如宾馆、招待所等设施闲置，但没有按照重大公共事件应急机制进行征用、改造所有这些都需要中央垂直管理、垂直指导和统筹安排。
2年建立金融市场应急稳定维护机制保持足够的流动性，从点到面，预警，预防大规模和蔓延的信用违约事件；
金融稳定委员会加强了工作力度，各政策部门协调了应对和应急计划的实施。财政部可以发行针对疫情的专项国债，各种地方专项债券也可以增加用于应对疫情的专项资金。
央行为确保流动性宽松，问题金融机构可暂缓处理关于资本管制的新规定继续发出放松实施和延长过渡期的信号。在外汇市场设立特殊时期稳定维护基金，确保人民币汇率基本稳定等。
3年，以市委书记为首的地方政府成立了中小企业应急协调小组。
团队的主要职责包括但不限于:协助协调上下游订单延期、贷款延期、减租等问题，让经营困难的企业优先考虑降薪而不是裁员考虑到非常时期劳动力、物流等成本的增加，允许企业适度提高产品价格协调企业和工人之间的工资谈判。对于不能正常开始工作和财务状况不佳的企业，可建议降低工资，只支付基本工资，或推迟支付工资等。
4年，中小企业暂免税三个月(含五险一金)。经过非常时期后，可以考虑分期付款。
税费及劳动和社会保障费用是中小企业的主要成本负担。在特殊时期，可以考虑延期付款，补充付款可以根据经营情况在以后支付，也可以减少或延期支付留在青山绿水，不怕没柴烧，坚决制止一些地方基层税务和行政权力部门在特殊时期收取费用和罚款。
5年，对主要生计行业的职工采取了特殊的健康和安全保护措施，以确保正常运转。
图6浙江省企业防疫的组织结构和启动时间建议
指导企业针对民生急需的商品和服务行业的疑似病例建立健康保护体系和应急机制。中小企业免费或低价提供测温枪、口罩、消毒剂等防护用品，在保证公共卫生安全的前提下，恢复正常运营，最大限度减少疫情对生产活动的不利影响。
