疫情对中小企业扶持政策_【宏观经济】新冠病毒疫情对我国中小企业的影响及应对

简介< br>

爆发攻击,两场没有硝烟的“战争”正在进行:一场是白衣天使和聚光灯下的死亡之间的生命竞赛;另一个是中小企业之间的斗争以及它们在聚光灯之外的困境。本研究旨在通过科学理性的思考,分析当前疫情对中国经济的影响,帮助中小企业在短期内更好地应对疫情,实现中长期快速发展,以供各界参考。

1,回顾过去100年的世界流行病史

历史上,这种流行病是人类文明进步的产物。从中世纪欧洲的黑死病到过去一个世纪人类经历的几次大爆发(图1),人类一直在经历这场流行病的洗礼。回顾过去100年,从传播范围来看,最严重的流行病是1918年的西班牙流感,它导致全世界近5亿人感染,2500多万人死亡。从死亡率来看,2014年最严重的是埃博拉病毒,死亡率高达40%图表1:过去100年世界主要疫情概要

疫情对中小企业扶持政策

来源:世界卫生组织,方正证券,新皇冠病毒数据截至2020年2月7日16:

在过去100年中,中国发生了两次主要疫情,即2003年的非典和正在进行的新型冠状病毒疫情两者都是由冠状病毒引起的突发疫情,但就传染性而言,疫情传播速度快于非典,就死亡率而言,新冠状病毒的死亡率明显低于非典。图表2比较了新型冠状病毒和非典疫情之间累积感染和死亡人数的演变路径。除了病毒本身的特性之外,这种流行病迅速传播的一个重要原因在于,春节是大量人口在春节期间快速流动的时期,这导致了病毒的更广泛传播。图表2

:新冠状病毒与非典型肺炎

人群(人)比率

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感染率和死亡率的比较资料来源:世界卫生组织,方正证券

从经济影响分析的角度来看,我们最关心的是新冠状病毒疫情的拐点何时会出现所谓的拐点被定义为新诊断或疑似患者数量明显下降的趋势。从图表3截至2月7日的数据来看,感染人数仍处于快速增长趋势。我国专家认为,目前仍没有转折点,疫情仍处于快速增长期。一些专家判断,乐观情绪的拐点可能出现在2月下旬。主要原因是:第一,第一轮14天潜在观察期基本结束,而焦点在北上官深,因为很多在北上官深工作了很长时间的人基本上已经回家了。如果没有集中爆发,这意味着拐点出现了。第二,参照图4中“非典”关键时间节点的过程,从2003年4月全社会动员到5月9日北京发布公告,医务人员的非典感染率呈下降趋势,中间间隔不到一个月。根据这一推断,疫情从春节前夕的1月下旬全社会动员开始,到2月下旬可能会有一个转折点。然而,在悲观的情况下,一些科学家预测,在气候变暖之前,病毒可能无法得到控制,拐点可能要到3月中下旬才会出现,这将对我们的经济产生更深远的影响。图表3/

:新确认的截至2月7日的新皇冠疫情和累计死亡人数

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资料来源:人民日报、丁香医生、截至2020年2月7日的数据

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资料来源:作者整理了

2、新皇冠病毒疫情对中国经济的影响

历史上主要全球性疫情回顾。疫情对一个国家或地区的影响不仅取决于疫情在传播地区的持续时间,还取决于多种因素的影响,如疫情爆发的季节时间、该地区的人口、传播范围、政府控制等。例如,2003年非典疫情仅持续了5个月,但其对单个区域经济体(如香港)国内生产总值的影响接近2.6%,而2009年H1N1流感疫情持续了16个月,但其对经济的影响远小于非典(图5)

图表5:全球历史上重大疫情造成的国内生产总值损失

-5来源:世界卫生组织,方正证券

以非典为例,根据研究统计,2003年非典造成的全球经济损失达到400亿美元从今年对传播地区国内生产总值造成的损失来看,香港、中国大陆、台湾和新加坡是损失最大的四个国家/地区,2003年非典使中国大陆的国内生产总值增长下降了约1个百分点(图6)从区域结构来看,非典对中国大陆经济的影响小于对香港的影响。主要原因是当时中国刚刚加入世贸组织,整体经济处于非常强劲的上升趋势,国内生产总值增长达到两位数。然而,香港对香港经济的影响更大,因为它毗邻爆发严重急性呼吸系统综合症的广东省,而香港占全球死亡人数的近一半。

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资料来源:世界卫生组织,方正证券

但新冠状病毒疫情对经济的影响与当时的非典不同,主要体现在以下四个方面:

1。中国的经济增长逻辑是不同的——从高速增长阶段到高质量发展阶段非典爆发时,受中国加入世贸组织、人口红利、房价上涨等因素的影响,中国宏观经济处于一种趋势和周期性稳定复苏的初始阶段。整体经济增长势头良好。非典疫情只造成了周期性的影响。目前,中国经济正在转型,人口老龄化,宏观杠杆率高,经济下行压力大。中国正在经历从高速增长到高质量增长、从要素驱动到效率驱动、从规模驱动到创新驱动的转变

2。不同产业结构——第三产业成为支柱产业与2003年相比,第三产业目前占国内生产总值的比重更高,第三产业的比重从42%上升到54%,其对国内生产总值的经济增长贡献从30%上升到60%第三产业已成为整个中国经济的主要支柱,也是我国整体经济增长的动力。

3。经济增长动力不同——消费成为主要的增长动力2003年,中国国内生产总值增长10%,消费占35.4%,主要是由投资驱动的。2019年中国国内生产总值将增长6.1%,消费贡献将上升至57.8%。消费已经成为中国经济增长最重要的动力。与此同时,在2003年加入世贸组织后,中国的出口呈现爆炸式增长。受全球经济放缓和中美贸易摩擦的影响,2019年中国对美出口和出口分别增长0.5%和-12.5%,为2008年以来的最低水平。

4。不同的时间节点——春节期间发生了新的皇冠疫情虽然第一次非典疫情发生在2002年11月,但真正的疫情发生在2003年春节之后,当时学校开始重新开学,对经济的正常运行影响不大。然而,新的皇冠流行病发生在春节期间。整个社会都被中止了。假期的延长影响了工人的返工,并对经济产生了更大的影响。

基于上述差异,在分析新皇冠流行病对经济的影响时,我们不仅要注意对国内生产总值的影响,还要注意其结构性影响,即对不同行业、不同类型企业、不同地区甚至不同群体的影响。具体分析如下:

1是疫情短期内主要影响消费和第三产业,但新经济的出现或放缓会影响消费。

疫情发生在春节期间。这原本是一年中交通、餐饮、电影、旅游、住宿等行业最黄金的时期,但今年却一片惨淡。例如,电影行业2019年春节的票房为58.59亿元,但2020年却没有得到任何粮食。2019年春节黄金周期间,餐饮零售业的销售额约为1.05亿元,2020年将严重受损。今年春天,运输业的乘客数量下降了近80%。然而,这一次与非典时期相比有了新的特点。以电子商务、网上销售和外卖为代表的新经济的出现在一定程度上缓解了这种流行病对消费的影响。此外,疫情很可能会极大地推动网上办公和网上教育部门的崛起。疫情带来的不利力量将促使人们迅速适应新的远程工作和学习方法。此外,在这段时间里,网络游戏已经成为许多人最重要的娱乐形式。据说一些爆炸性的游戏在春节期间每天有超过20亿的流水,迎来了有史以来最强的春节黄金周。因此,总的来说,这一流行病将对第三产业乃至整个国内生产总值产生更大的影响,但新经济对消费影响的缓解效应不容忽视。

2是不可忽视的第二产业的潜在影响。劳动力短缺和交通堵塞将是阻碍工业制造业发展的主要因素。

虽然与非典时期相比,第二产业在国内生产总值中的比重从45.62%下降到38.97%,其对国内生产总值增长的贡献也从57.9%下降到36.8%,但疫情对第二产业的影响可能更为长期,这种影响目前尚未显现,因为大多数工厂和建筑工地都是在元宵节之后才开工的。疫情对第二产业的影响主要取决于工人在假期后的返工。如果疫情得不到控制,各地将在各级加强防疫和控制。如果劳动力不能离开村庄或地方,或者如果工作场所需要隔离,对制造业和出口加工业等劳动密集型产业的短期影响将更大。从长远来看,中国劳动密集型加工业的相当一部分目前正处于关键时刻。近年来,越南、马来西亚等国的崛起对中国的加工业产生了巨大影响。中国正面临出口加工业向外转移的趋势。如果因疫情恢复工作导致产业链向外迁移,将会造成深刻的不可逆转的影响。与此同时,世卫组织将疫情列为国际公共卫生紧急事件,这可能会影响中国的进出口,从而进一步影响中国的第二产业。

3是家禽养殖业的第一产业或受交通阻塞影响,但总体影响有限。

第一产业中家禽、水产品、肉类和鱼类的养殖主要受到运输的阻碍,这阻碍了饲料和产品的运输,具有一定的负面影响。然而,农业部最近正式发布了一份文件,呼吁改变这种状况。与此同时,第一产业在国内生产总值中的比重也从非典时期的12.75%下降到现在的7.1%,对整个经济的影响有限。

综上所述,新皇冠疫情对经济的影响主要取决于两点:第一,影响的程度本身取决于疫情的控制春节期间,疫情对消费和第三产业有很大影响,但很快会蔓延到第二产业、制造业、房地产甚至其他行业。因此,尽快控制疫情是非常重要的,当疫情出现拐点是至关重要的。其次,影响的程度也取决于我们如何应对。与2003年非典相比,这一流行病的影响更多地体现在两个方面:一是对中小微型企业的影响,二是对就业的影响。而中国的民营企业具有“56789”的特点:即“贡献了中国50%以上的税收,60%以上的国内生产总值,70%以上的技术创新,80%以上的城镇劳动力就业,90%以上的企业数量和新增就业岗位”就业是最大的生计,大多数私营企业都是中小型企业。因此,稳定就业最重要的方向是稳定中小企业,缓解其发展困难。因此,我们目前面临的最重要的问题是如何帮助中小微型企业渡过疫情带来的困难。

33,如何支持中小微型企业渡过难关?

近年来,为支持中小企业发展,国家出台了许多政策措施,为中小企业发展做了大量工作。不断改善的商业环境也给了中小企业董事们创业的信心。据国家工商行政管理局最新统计,2019年全国新增市场主体将超过2000万,平均每天新增企业2万家,创历史新高,活跃度约为70%,进一步增强了市场活力。然而,中小微型企业的经营环境仍有很大的改善空间。据银监会统计,2007年至2018年,民营企业贷款占各类人民币贷款的比例持续下降,截至2018年,民营企业贷款仅占各类人民币贷款的25.8%(图7)此外,与大型企业或国有企业相比,中小企业也承担了较高的资本成本。对于无法通过银行获得贷款支持的民营企业,只能通过信托贷款满足融资需求,其利率平均比同期银行贷款利率高2.5个百分点(图8)因此,我国中小企业融资难、成本高已成为我国经济结构中日益突出的问题

图表7:2007-2018年贷款余额和民营企业比例

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资料来源:中国银行保险监督管理委员会,北京大学

图表8:贷款信托产品预期年收益率与中长期贷款利率

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资料来源:中国银行保险监督管理委员会,北京大学

根据清华大学朱武祥教授团队对995家中小企业的调查和分析结果(图9),中小企业面临的核心问题是现金流非常紧张,34%的企业手头只有一个月的现金。其次,中小企业经营收入下行压力巨大,2020年有29.58%的企业销售收入下降超过50%与此同时,中小企业也面临着维持运营的更大压力。62.78%的企业认为员工工资和五险一金是最大的支出压力。此外,中小企业缺乏更积极有效的手段来应对新皇冠流行病的影响。他们主要依靠被动的方法,如裁员、减薪、停工等。因此,这一流行病将进一步加剧中小型微型企业面临的压力和挑战。

图表9:当前中小微型企业面临的压力和挑战

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数据来源:北京大学,

基于清华大学朱武祥教授等人对995份中小企业问卷的分析结果< br>

基于上述分析,结合北京大学光华管理学院院长刘桥的研究。具体建议如下:

-对于中小企业:

短期内,首要问题是解决现金流不足的问题,通过在企业管理、财务、投资各个层面采取相应的策略,尽可能缓解流动性压力。首先,在运营层面,尽可能增加运营收入,例如,在预防和控制疫情的同时,通过扩大网上销售或其他创新方式寻找新的收入增长点,同时努力降低成本、减少应收账款并合理调整投资步伐。第二,在金融层面,我们将尽最大努力降低利率,增加贷款,延长债务期限,以缓解金融压力,避免企业倒闭。第三,在政策层面,企业可以积极寻求一些政策支持。关注地方政府近期出台的中小微型企业扶持政策,寻求减税、分红等政策支持。四是寻求员工、上下游、金融家、投资者、客户、地方政府和其他利益相关者的理解,进行全方位沟通,争取共生互利的安排度过难关。

从长远来看,中小企业需要思考未来如何转型疫情的启示是,我国许多中小企业仍然相对薄弱,生产方式和产品结构单一,创新不足,经营理念短板较多。特别是在中国经济增长逻辑发生巨大变化的宏观背景下,中小企业需要敏锐把握未来需求,才能实现成功转型,增强自身应对市场不确定性和重大突发事件的能力和韧性。

-对政府而言:

短期内,政府将在防疫战争中发挥非常关键的作用,在中小企业的平稳过渡中发挥非常重要的作用。首先,在基本原则上,我们应该明确界定认知的双重目标。政府应平衡疫情控制与经济发展的关系,避免“一刀切”式的过度干预,防止过度纠正和过度限制生产其次,在财政政策方面,建议加大反周期调整力度。建议增加中央政府对地方政府的转移支付,采取减税措施,对疫情严重的中小企业减免税费,加大地方专项债券发行的规模和力度,增加国债和国家政策性银行债务的发行等。第三,在货币政策方面,建议加强短期精确干预。建议中小微型企业,特别是受疫情严重影响的中小微型企业,要有针对性地降息、降息和再融资,并通过适当降低贷款利率、完善贷款展期政策安排、增加信贷贷款和中长期贷款等方式,鼓励相关企业战胜疫情灾难。第四,在地方政策方面,应该更加努力地引入有效的经济政策。苏州、宁波、上海、北京、广东、深圳等。已经出台了一系列支持经济发展的政策措施。地方政府的“国内生产总值竞争”正在“走向”公共治理能力的竞争,反映了新的发展理念,并开始影响地方政府的行为模式。

从长远来看,政府应该出台更长远、更彻底的改革措施来扶持中小企业,并尽一切努力改善中小企业的经营环境,包括:坚定不移地推进产业结构升级,提高全要素生产率;转变职能和行为模式,确立真正的市场化竞争中性原则;大力推进要素配置市场化改革进程;加大R&D力度,加大基础科研投入,提高R&D效率;减税和减费,鼓励创业和创新,澄清私营经济的重要性和方向。

作者:史

广东省分行投资银行部


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