拼多多百亿补贴买口罩_华尔街投行KeyBanc：拼多多百亿补贴不限量方式难跟随

1年11月21日，华尔街著名投资银行KeyBanc Capital Markets(以下简称“KeyBanc”)发布报告称，数十亿美元的补贴活动具有“直接补贴不受限制、规则简单、种类齐全、补贴商品数量最多”的优势，有效地促进了回购率的提高和GMV的增长。

报告指出，自2019年第四季度以来，阿里和京东都采取了跟进平托发起的“百亿补贴”活动的策略，进一步加剧了中国电子商务行业的竞争通过对三大电子商务平台类似活动的调查和比较，报告认为“阿里和京东在补贴经验和补贴规模上存在制度不相容”。因此，其他电子商务平台的以下策略未能影响冰拓的增长势头

KeyBanc还认为，由于品牌/补贴GMV的组合日益增加，品多的盈利能力预计在2020年会下降。然而，随着其客户群的不断增加和沉淀，预计从中长期来看将会有更高的盈利能力。因此，它维持“买入”评级，并将目标价格从45美元上调至50美元。

KeyBanc是华尔街著名的精品投资银行。它专注于资本市场业务和技术行业的行业分析，涵盖阿里巴巴、京东、伟邦、品多多等中国领先的互联网公司KeyBanc的母公司KeyCorp是一家美国地区性商业银行，位列全球500强，总资产接近1500亿美元。

百亿美元补贴是“无限、简单、清晰”的，

报告从“补贴价格、优惠券、时限、搜索功能和类别号”五个维度系统地比较了亿万、阿里巴巴和京东三个平台

的结果表明，就补贴价格而言，多多的优势在于“无限制的直接补贴，简单明了”。iPhone和高端化妆品等受欢迎商品的补贴价格颇具吸引力。虽然一些商品的补贴价格低于多多，但阿里巴巴必须在规定的时间内使用优惠券和套餐才能享受补贴价格，而京东的补贴商品则集中在“以前非常便宜的低价商品”上。因此，大多数商品的绝对补贴金额低于多多和阿里巴巴。”

在优惠券、时限等补贴政策上，三者也有所不同多多的特点是没有时间限制，消费者可以随时享受补贴。阿里巴巴设计的优惠券时间和数量有限，用户必须通过频繁的社交分享和游戏活动来参与活动。

这与以前公布的数据大致相同。据此前媒体统计，自2019年6月以来，品多平台已售出200多万部补贴的苹果手机，平均每部手机补贴金额近600元，最新款苹果手机补贴金额超过1600元。同时，在618、双11、双12三个推广节日中，其他电子商务平台提供的苹果手机折扣总数仅为2000部，补贴仅为多多平台的0.1%。

Pindo“百亿补贴”项目负责人惠宗表示，“百亿补贴”现已成为Pindo平台的独立门户之一，为32大类和23000多种流行商品构建了一个完全补贴的生态系统。“100亿补贴”门户网站的活跃买家将在项目启动后的三个月内超过1亿。

报告显示，品多专门设计了“十亿补贴”搜索功能。用户可以在“十亿补贴”页面上搜索所需的补贴商品，而阿里巴巴和JD.com都没有设计类似的功能。

惠宗解释说，设计独立搜索入口的原因是补贴商品数量大，涵盖所有类别，独立搜索功能可以方便用户随时享受补贴。

报告还指出，阿里巴巴和JD.com在补贴类别和补贴商品数量方面的竞争越来越少。“就补贴经验和补贴规模而言，阿里巴巴和京东的内部产品是不兼容的，因此两者的加入并没有影响更多竞争的增长势头。”

此前，国内第三方数据团队“超对称技术”在一份报告中指出，阿里巴巴的GMV比多多高出6-7倍，100亿元的补贴成本比多多高出很多。据业内分析，阿里巴巴的规模是多多的近10倍。因此，如果阿里想通过补贴活动来阻止多多，理论上他应该实施“1000亿元补贴”来达到预期效果，而不是在他的一个团购平台上口头上自我声明“100亿元补贴”。

据估计，平多短期内不会降低补贴水平。

品多发起的“百亿补贴”被全行业效仿。从2019年11月开始，京东、阿里巴巴和苏宁等电子商务平台相继加入军队。

基于上述分析，报告认为这证明“竞争对手的后续活动没有影响脑多多，并且脑多多短期内不会降低补贴水平(GMV的百分比)。”

品多继续补贴的原因是品多用户重复购买率的不断提高和GMV品牌产品的持续增长。

报告数据显示，第四季度dodo的总订单量环比增长45-50 %, AOV(平均订单值)也增长了一个高位数的百分比。

报告分析称，在head platform补贴和新的电子商务模式(如社会电子商务)的帮助下，欠发达地区和垂直地区(如智能手机、快速消费品和农产品)的在线渗透率正在不断提高，“新的电子商务模式凸显了高转换率，我们相信这将是电子商务领域的长期驱动力。”

2年6月019日，冰多启动“百亿补贴”，联合品牌公司对全网最热门的商品如苹果手机、戴森系列产品、海蓝宝石之谜、地方特色农产品等进行直接价格补贴，有效实现了“工业品下行”、“农产品上行”的对流到2019年底，品多甚至将和30万商家一起推出“春节”，将地方特色农产品纳入平台补贴范围，让农民不再是电子商务的看客。

因此，该报告预测，得益于“100亿补贴”运动，脑多多的增长势头强劲，GMV/收入仍有上升空间，第四季度脑多多的GMV总收入可能超过4000亿元。

到目前为止，“十亿补贴”活动已经持续了200多天。据媒体统计，这创造了电子商务行业中平台发起的促销活动持续时间最长的记录。在此之前，pinto的创始人黄征在财务报告会议上表示，数十亿的补贴现在已经升级为平台的长期战略。

报告指出，尽管“100亿补贴”导致了巨额补贴支出，但合并运营现金流(OCF)的持续上升确保了当前业务模式的稳健性和可持续性，并有利于提高用户保留率。

报告承认Pindot的“100亿补贴”作为一项长期战略的价值。“百亿补贴”将继续带动平台GMV的成长。由于GMV品牌/补贴的组合日益增加，品多的盈利能力预计将在2020年下降。然而，随着客户群的不断增加和沉淀，预计其中长期盈利能力将会更高。"

"折扣零售是反周期的，面对疲软的宏观经济，消费者更喜欢