通过ETF进行“借入减持”是2019年许多上市公司股东普遍采用的减持方式新华财经和面包财经研究人员梳理的公告数据显示,2019年,上市公司主要股东以股票换取交易所交易基金的数量较上年大幅增加。然而,在过去的两三个月里,这种情况发生了明显的变化。自2019年11月以来,很少有上市公司进行交易所交易,许多宣布交易所上市的上市公司股东已经宣布,他们将放弃认购。
从突然上升到急剧降温,是什么让ETF交易这种“技术含量”很高的跌价方法大幅上升和下降?
年春节假期前夕,
家上市公司的股东ETF搁浅。南京证券宣布,公司股东凤凰地产决定提前终止此前披露的基金份额认购计划。
2年8月16日,南京证券宣布,公司股东凤凰地产计划购买不超过9896.4万股(不超过公司总股本的3%)的ETF基金产品2019年9月9日,凤凰地产将南京证券3298.81万股(占总股本的1%)的股份换成华夏证券的股份,华夏证券是该证券公司的一只交易型开放式指数证券投资基金,与其市值相当
在2019年9月交易所交易基金购买后,凤凰地产的股份和持股比例直到2020年1月交易所购买计划提前终止后才再次发生变化
除南京证券外,2020年1月初,HKUST迅飞还宣布,公司股东已决定取消参与认购沪深300 ETF来自
的统计数据显示,从2019年11月到春节假期,至少有7家上市公司放弃了换购。
图1:部分交易所交易基金放弃交易的案例
自2019年底以来,交易所交易基金放弃交易现象的增加与监管机构对交易所交易基金购买行为的关注有关,而监管机构的关注主要集中在交易所购买行为上。过度购买
导致
|自1992年下半年以来,019,一些ETF基金已经脱离了基础指数的趋势,其净值急剧下降。以汇天富中证800ETF为例。该基金成立于2019年10月8日,发行规模为66亿元。发行期间,三家上市公司股东进行了
图2:汇天富中证800ETF
公开数据显示,白银有色金属瑞源股权投资基金控股股东以每股423元的价格,将白银有色金属1.2亿股换为汇天富中证800ETF,换股金额约为5.09亿元深圳科技的控股股东中国电子以每股12.3元的平均价格,以约1.81亿元的价格,将其持有的1471.2万股深圳科技股份换成800ETF。福斯特控股股东福斯特集团以每股45.09元的平均价格购买了福斯特522.6万股,购买金额约为2.36亿元。根据
数据,汇天富中国证券800ETF上述三只股票的权重合计仅为0.1%,但在基金发行时,这三只股票的交易总额占基金成立规模的14%。
这意味着基金成立后,基金经理需要大幅调整头寸以跟踪目标。然而,在基金成立后的两个月里,三家上市公司的股价都低于交易所成立前的水平这使得基金净值在头寸变动后更受影响。截至2020年2月7日,汇天富中国证券800ETF基金净值为0.9599,自成立以来下降4.01%,年收益率为-11.44%2019年
家上市公司ETF掉期购买量的增加是2019年整体ETF掉期购买规模大幅增加的背后原因。新华财经和面包财经的研究人员根据公开信整理了数据。结果显示,在2019年之前,交易所交易基金互换是罕见的。2019年宣布并实施ETF互换的优秀公司数量大幅增加。年内,至少有40家上市公司实施或披露了交易所交易基金掉期交易。
图3:2019年主要交易所交易基金交易案例
交易所交易基金的交易量相对较大,涉及典型公司,包括中石油、中国建设和万科在
199中,中国石油控股股东中国石油集团股份有限公司将其持有的4.13亿股中国石油股份换成了市值约30亿元的工银瑞信300ETF。人人人寿将其在中国建筑和万科a的部分股份换成了四只欧洲金融信托基金。交易结束后,人人人寿在两家公司的股份都大幅缩水。
优化资产配置还是减少借款?
年的ETF掉期最初是一种中性金融工具然而,在实践中,它越来越多地被上市公司股东,尤其是大股东用作减持工具。从认购股份结果公告来看,根据股票减持行为,ETF基金的认购股份受相关法律法规和证券交易所业务规则的约束,股票认购基金的股份与集中竞价交易的减持金额相结合。以福斯特公告为例:
就交易所交易基金本身而言,大股东通过交易所交易基金将一家或几家公司的股票换成一篮子股票,分散了单一股票引起的价格波动风险。同时,交易所交易基金的交易佣金很低,不收取印花税和股息所得税。
但是,交易所交易基金的交易也使得重要股东的减持多少有些隐蔽。交易所交易基金是一种离线认购,而不是二级市场交易。如果股东在交易所交易后实现了交易所交易基金的股票,就没有必要进行公告和披露。
另一方面,一些ETF基金成分股票被过度购买,导致基金成立后偏离跟踪目标指数趋势,导致基金净值大幅下降
的缺点已经初步暴露。值得关注的是,2020年超额ETF互换规模是否会下降。
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