涤纶DTY的工艺_桐昆股份拟发行38亿可转债，6项目位于桐乡、湖州及乍浦经开区！

中国涤纶长丝制造业龙头企业

通坤集团股份有限公司(以下简称“通坤股份”)今天(11月14日)晚宣布，公司将发行可转换债券，共募集资金38亿元，发行380万手(3800万股)，每手面值100元，初始转换价格为12.63元/股

同昆有限公司自成立以来，一直专注于民用涤纶长丝的研发、生产和销售。其主营业务稳定。其主要产品有POY、DTY和FDY等。

同昆股份表示，此次募集资金投资项目的建设将有助于加快浙江省化纤产业的转型升级，促进产业由数量向质量的转变。纺织业是浙江省的传统优势产业。进入21世纪以来，浙江纺织业积极向上游发展。化纤工业发展迅速，产量连续多年居全国第一。然而，散装产品和常规产品仍处于主流地位，化纤产品的差异率仍落后于国际先进水平，浙江化纤产业的市场竞争力仍需提高。募集资金投资项目主要生产差异化纤维。项目产品符合全省化纤产品差异化、功能化、高科技化的发展方向，产品附加值高。该集资投资项目的实施将为浙江省化纤产业由数量扩张向质量提升的升级做出积极贡献，推动浙江省化纤产业转型升级。据

199知情人士透露，同昆公司是国内领先的聚酯长丝企业，生产能力为570万吨聚酯长丝和400万吨精对苯二甲酸，长丝生产和销售规模连续多年居中国第一。公司的战略计划很明确。聚酯长丝的生产能力逐年提高。2018年聚酯长丝产能将增加110万吨，2019年将增加90万吨。聚酯长丝的生产和销售有望在未来继续增长。东方证券(orient securities)

分析师陈昭早些时候表示，尽管市场认为PTA和聚酯利润已经达到峰值，甚至出现严重泡沫，但历史数据根本不支持这一观点。在上一个商业周期的2009-11年，专注于聚酯的同坤公司的净资产收益率高达50%以上，PTA领军企业荣盛石化和恒易石化的净资产收益率更是高达60%以上相比之下，尽管同昆的利润在今年上半年翻了一番，但净资产收益率仍然只有9.7%据估计，其年度净资产收益率也不应超过30%

尽管今年上半年PTA龙头企业的平均毛利率仅为6.6%，但即使按年率计算PTA当前峰值价格，净资产收益率预计也只有40%左右如果我们回顾这两种产品的历史价格差异，我们可以清楚地看到，与历史峰值相比，所谓的繁荣峰值只是半山腰，仍然有相当大的增长空间。

陈昭指出，就聚酯产业链而言，我们最看好的是2019年底的PTA，最看好聚酯的是长时间，PX并不乐观。造成这种情况的原因无非是供给。明年，几个主要的私人芳香炼油厂将投入使用，新的PX生产能力达到1000万吨，占总需求的40%。因此，今年PX的利润扩张应该是最后一站。由于在过去五年中PX垄断了产业链的几乎所有利润，其利润将遭受不可逆转的下降，甚至激烈的价格战也不会被排除在外，直到该行业的利润被清除。从最终端的聚酯来看，行业现在已经形成了六大控制面板，未来几年的生产扩张将来自同昆、恒易和新凤鸣

据了解，本次增资投资项目位于浙江省桐乡市、浙江省湖州市、浙江省乍浦经济开发区，均位于涤纶长丝下游产业集聚区。更高的产业集中度不仅能使公司筹集资金投资于利用产业支持链的项目，降低成本，提高效益；同时，它还可以利用信息的互补性和快速传递来快速占领市场，提高产品市场的竞争力。

公告显示，同昆股份有限公司年产差异化纤维30万吨，年产差异化POY 30万吨，年产差异化POY技术改造项目30万吨，在浙江海宁经编工业园区附近实施。园区是以经编为主的工业园区，经编及相关企业占企业总数的85%以上园区所在地马桥镇被中国纺织工业协会命名为“中国著名经编之乡”。园区内发达的纺织业为公司产品提供了巨大的市场需求。年产60万吨功能性差别化纤维

199项目位于浙江省湖州市长兴县。纺织业是长兴县的传统优势产业，也是一个特色明显的块状经济。目前，长兴纺织已形成了上游化纤原料、中游纺织印染、下游服装、家纺、轻纺市场较为完整的产业链和市场产销体系。同时，长兴县位于江苏、安徽、浙江三省交界处。浙江和江苏是涤纶长丝和纺织工业的主导省份。该募集投资项目在利用浙江、江苏两省发达的聚酯长丝产业链的基础上，可以提前为公司在中西部地区的市场布局做好准备，有利于公司进一步提升市场地位。

位于浙江省桐乡市林航经济区，实施年产30万吨绿色智能光纤的20万吨高功能全差异化光纤技术改造项目。桐乡市是我国重要的涤纶长丝生产基地。桐乡市化纤产业起步早、发展快、投资强、技术新、人才优，具有很强的发展潜力和优势。此外，大量下游纺织企业聚集在桐乡市周围。该项目可使公司利用桐乡市成熟的化纤配套设施和纺织产业的集聚，进一步提高其在周边市场的市场份额。

同昆有限公司自成立以来，一直专注于民用涤纶长丝的研发、生产和销售，主营业务稳定。主要产品有POY、DTY、FDY等目前，通坤有限公司的生产能力一直在稳步增长。公司主要聚酯长丝产品POY、FDY和DTY经组合和抵消后的综合生产能力分别为298万吨、350万吨、380万吨和214万吨。在公司继续扩大生产能力的同时，生产能力的利用率和产销率仍然很高。2017年，POY、FDY、DTY三大聚酯长丝产品组合抵消后的总产能利用率分别为101.83%、103.35%和103.94%，总产销率分别为99.55%、100.23%和98.58%。产能利用率充足，公司的聚酯装置和纺丝设备基本运转正常。

2-018年第三季度报告显示，同坤股份实现营业收入309亿元，同比增长32.44%。上市公司股东应占净利润25亿元，同比增长118.16%。基本每股收益1.37元前述东方证券分析师

陈昭进一步表示，看涨细丝的核心逻辑是，经过上一轮周期后，行业内的竞争格局有了很大的改善，特别是对于成交量最大的POY品种，CR3占了近70%，形成了相对清晰的寡头垄断格局，因此上下游的议价能力将显著增强在近期PTA大幅上涨后，下游聚酯产品的利润分化也印证了我们的观点:自8月份以来，聚酯瓶片与聚酯短纤维的价差大幅收窄，接近盈亏平衡线；然而，长丝纱的价格传递仍然平稳，价格差异变化不大。展望未来，资本壁垒、能效壁垒和设备瓶颈大大提高了生产扩张门槛。新的长丝供应将集中在龙头企业。行业集中度有望进一步提高，利润中心将相对稳定。(马丁，第一纺织网)