银行保险部怎么做_银行保险试水国债期货十大要点：对国债、股票市场有何影响

市场预期银行保险基金参与国债期货

2年21日，中国证监会、财政部、中国人民银行、中国保险监督管理委员会联合发布公告，经国务院批准，按照合法合规、风险控制和商业可持续发展的原则，允许符合条件的试点商业银行和具有投资管理能力的保险机构参与中国金融期货交易所(以下简称“中国黄金交易所”)国债期货交易首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行。

根据规定，符合条件的商业银行可以在中国金融期货交易所试点参与国债期货交易，进行风险管理。具有投资管理能力的保险机构可以在中国金融期货交易所参与国债期货交易，进行风险管理。商业银行和保险机构应在合法合规、风险可控、商业可持续的前提下参与国债期货交易。

参与国债期货交易的商业银行和保险机构应建立健全全面的风险管理和内部控制制度及业务处理制度，配备专业的管理团队和规范的业务操作程序，防范和控制交易风险。

在监管方面，中国证监会、财政部、中国人民银行和中国保监会将发挥跨部门协调机制作用，加强监管合作和信息共享，促进商业银行和保险机构批量参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展

数据，截至2020年1月底，账面国债托管规模为15.28万亿元。其中，商业银行持有65.4%，保险机构持有2.4%，这两者合在一起将持有近68%的即期记账式国债

商业银行长期无法参与国债期货交易，但事实上，商业银行是银行间债券市场最重要的参与者，即其债券头寸最大，约占银行间债券市场托管总量的70%，因此最需要利用国债期货对冲利率风险。

澎湃新闻记者采访了中国黄金交易所及相关专业人士，梳理出银行保险基金参与国债期货的十大要点

1、什么是国债期货？

国债期货是利率期货的主要品种，是指买卖双方约定在未来特定时间通过有组织的交易场所以预定价格和数量结算债券的国债交易方式。国债期货的特点是积极规避利率风险、低交易成本、高流动性和低信用风险。

2、我们现在有什么样的国债期货？

中国黄金交易所于2013年9月6日推出5年期国债期货，2015年3月20日推出10年期国债期货，2018年8月17日推出2年期国债期货，基本形成了涵盖短期、中期和长期的国债期货产品体系。

3、为什么国债期货合约的标的是名义标准债券？

名义标准优惠券是指现实中不存在的虚拟优惠券，具有标准化的优惠券费率和固定条款使用名义标准债券作为国债期货合约的标的是一种常见的国际惯例。名义标准债券的设计可以扩大可交割债券的范围，防止期货价格在交易过程中被操纵，并降低交割过程中被迫平仓的风险。

中国2年期国债期货合约面向票面价值为200万元、票面利率为3%的名义中长期和短期国债。5年期国债期货合约是一种名义上的中期国债，名义价值为100万元人民币，名义利率为3%。10年期国债期货合约的目标是面值100万元、票面利率为3%的名义长期国债

4、商业银行对国债期货的需求是什么？

金钟表示，随着中国利率市场化改革的深入，商业银行在国债承销、做市商、债券交易、资产负债管理等领域面临更大的利率风险。，并迫切需要参与国债期货市场。首先，在一级市场有承销义务的承销团银行因承销等因素持有债券，需要国债期货来对冲利率波动。其次，当银行履行做市商的义务时，它们需要国债期货来对冲证券的利率风险，提高报价质量和市场流动性。第三，银行需要国债期货来管理债券交易的利率风险，稳定盈亏波动。第四，银行可以利用国债期货管理资产和负债，灵活有效地调整期限，防范和化解市场风险。

5、商业银行参与国债期货市场的意义是什么？交通银行

金融市场业务中心总裁乔表示，对于商业银行自身而言，参与国债期货市场可以有效提高其利率风险管理能力和资产负债管理水平。一方面，商业银行可以利用国债期货对债券进行风险管理，稳定利率波动造成的市场估值损益，丰富市场风险管理工具，从而有效提高风险管理能力另一方面，商业银行可以通过国债期货更好地管理资产和负债国债期货具有高流动性的特点。商业银行可以通过国债期货交易快速改变组合期限而无需现货交易，从而以较低的流动性成本准确实现资产负债管理目标。

对于债券市场，商业银行参与债券期货市场有利于促进交易业务创新，增强债券市场流动性，完善债券市场价格发现机制国债期货可以为商业银行引入新的跨市场投资交易模式，如现货套利和跨期套利。

对于整个金融市场来说，商业银行参与国债期货市场是进一步深化金融改革和进一步对外开放的重要环节当前，中国金融市场正处于大发展大创新的关键时刻。NPC和CPPCC出台一系列政策后，利率市场化和人民币国际化进程加快，金融市场开放程度日益加深，海外投资者在中国债券市场的投资比例也在不断提高。随之而来的对海外投资者使用利率衍生品进行对冲的需求是不可避免的。商业银行通过参与国债期货市场，在积累自身衍生品业务经验、为走向国际金融市场打下良好基础的同时，可以进一步完善与海外客户群体对接的服务体系，为海外客户提供安全高效的金融资产风险管理工具，以更全面的客户服务能力应对境内外竞争对手的挑战，保护实体经济，也是维护国家金融安全的必然选择。

“商业银行进入市场无疑将丰富投资者群体，从而增加市场深度，增强市场流动性，进一步完善价格发现机制，增强市场定价的有效性；此外，这一举措对国债现货市场也具有积极意义。通过期货市场和现货市场的有机联系和整合，不仅可以增强不同类型国债的流动性，还可以促进国债收益率曲线的进一步改善，优化基准利率的形成机制，推动我国利率市场化改革的进程。中国银行总行全球市场部总经理王卫东表示，对我行而言，参与国债期货市场有效丰富了商业银行自身管理利率风险的工具箱，同时有助于我行盘活自身持有的大量国债现货，提高投资管理效率。

6、哪里需要保险资金参与国债期货？根据

金钟，保险基金具有资金规模大、负债期限长、成本稳定的特点，是中国10年以上债券的主要投资者。随着利率市场化改革的深入，保险资金利率风险管理的压力日益增大。然而，我国缺乏相应的风险管理工具，在管理债券资产利率风险和匹配资产负债期限结构方面面临诸多约束。目前，中国保险业的投资资产规模已超过17万亿元，其中30%以上是债券投资。人们强烈要求使用债券期货来规避利率风险。保险机构的负债期限很长，与之相匹配的资产也很少。利用国债期货调整资产负债期限缺口迫在眉睫。因此，稳步推进保险资金参与国债期货市场，对于增强保险资金管理的稳定性，增强长期国债市场的流动性具有重要意义。

7、商业银行和保险基金参与国债期货的条件成熟了吗？

商业银行和保险基金具备成熟条件参与国债期货市场首先，商业银行和保险基金参与国债期货是国际通行的做法。海外发达债券市场的商业银行和保险基金广泛参与国债期货，国债期货用于利率风险管理。第二，商业银行和保险基金衍生品有丰富的经验和能力参与国债期货。商业银行深入参与利率互换和黄金期货市场，保险基金也参与股指期货市场。他们具有丰富的风险管理和严格的风控经验，并有能力参与国债期货市场。第三，国债期货市场运行平稳，具备商业银行和保险资金入市的承载能力。目前，我国已成功上市2年期、5年期和10年期国债期货。市场运行平稳，效率不断提高，功能逐步发挥，有能力将商业银行和保险资金带入市场。

8，银行保险进入国债现货市场的影响是什么？

商业银行和保险资金入市可以提高国债市场的流动性和定价效率，改善反映市场供求关系的国债收益率曲线。国债期货上市后，受套期保值、套利和实物交割需求的驱动，相应期限的国债继续成为市场交易的活跃品种。商业银行和保险基金参与国债期货市场，交易方式和策略更加丰富，这将进一步提高国债市场的流动性和定价效率，有助于改善国债收益率曲线。同时，商业银行和保险资金的入市将有助于稳定债券市场的波动，增强金融市场的弹性。随着利率市场化的深入，债券市场波动加剧。在债券市场快速调整期间，金融机构通过抛出债券和止损可能会遇到一定的流动性困难。商业银行和保险基金可以利用国债期货的良好流动性和快速周转，有效对冲现金市场的下行风险，转移债券市场的抛售压力，增强金融市场的活力和弹性。

9，银行保险对股票市场有什么影响？

金钟表示，债券市场和股票市场相对独立，在风险属性、操作方法和投资者群体上存在显著差异。从国际经验来看，商业银行和保险基金参与国债期货主要是为了套期保值，对股市走势和波动没有明显影响。同时，债券期货以保证金交易，资金使用效率高，资金占用少。商业银行和保险资金入市可以提高债券市场的流动性和资金使用效率，而不会挤占股市资金，对股市没有直接影响。当市场处于极端情况时，国债期货可以为机构提供有效的利率风险对冲工具，有助于确保市场的稳定。

10、国债期货市场是否有完整的风险控制体系来保证商业银行和保险资金的顺利进入？

金钟研究所认为，国债期货市场已经有了比较完善的风险管理体系。自2013年以来，5年期、10年期和2年期国债期货成功上市，市场运行平稳，没有发生交割风险事件，也没有发生重大违法违规行为。在风控方面，交易所建立了保证金、涨跌幅限制、持仓限制、大额持仓报告、强行平仓和强行平仓等一系列制度。在交易机制方面，国债期货市场引入做市商制度，提高市场报价厚度，防范市场流动性风险。在交割系统方面，国债期货采用实物交割，采用滚动交割方式，提高交割效率，防范交割风险。