公募基金上市流通_提请罢免上市公司董事，15年后，公募基金再显身手，胜算如何？

日前，SMBC *ST德豪宣布，三家机构的股东共同发出召开临时股东大会的提案。该提案包括解雇四名非独立董事，包括王冬雷和两名独立董事。股东提议解雇上市公司董事在资本市场很常见，但像ST德豪这样的情况很少见。

首先，本提案针对三家机构的股东。* ST德豪的三大机构股东分别是国手证券基金、建信基金和北信锐锋基金。以基金为代表的机构投资者扮演着中小投资者“利益代言人”的角色，这可以追溯到当年招商银行100亿元可转换债券事件。从那以后，像基金这样的机构股东很少站出来。因此，这三只基金很少同时出现。其次，根据公告，ST德豪董事会目前共有8名董事，其中包括6名非独立董事和2名独立董事。除了国手证券基金和北信锐锋基金提名的非独立董事沈跃兴和已提交辞呈的独立董事王建国外，ST德豪现有的董事会成员几乎全部需要罢免，包括公司董事长王晟和实际控制人王冬雷。

在*ST德豪的股权结构中，三家机构合计持股12%，而王冬雷和王晟合计持股17.97%就持股而言，机构股东处于弱势地位最后一次召回的成功，一方面取决于三家机构股东的临时提案能否顺利通过董事会如果被拒绝，召回是没有希望的。另一方面，这也取决于召开股东大会时股东的地位。如果其股东积极参加会议，并站在三家机构的股东一边，就不可能解雇他们。

现任*ST德豪董事会于去年10月第五次临时股东大会上当选。它只履行了半年的职责，远未达到三年任期。这一遭遇与三家机构的股东被联合解雇有许多原因。例如，2018年，上市公司暴露出许多问题，包括面临恶意诉讼、二级市场股价大幅下跌、募集资金被扣、银行贷款延期、贷款缩水、贷款退出等不利条件。此外，*ST德豪在公司治理、信息披露、资金筹集、内幕信息登记和管理等方面也存在问题，2018年度报告的发布有保留意见等。当然，最重要的是，这三家机构的股东在参与固定资产增加的过程中损失惨重。2017年，这三家机构将参与每股5.43元的固定涨幅，目前它们的股价在1.60元左右。这三家机构股东的损失可想而知。

股票价格经常反映上市公司的质量、业绩和成长。像贵州茅台这样的第一只高价股票，其股价能涨到近1000元的高位，这与其良好的公司治理、良好的质量和良好的业绩是分不开的。*ST德豪，作为一家老牌中小板公司，曾经辉煌过，但目前戴着“星星”和“帽子”的局面和1.6元的股价事实已经证明是一家“问题”公司。

根据有关规定，持有12%股份的三家机构的股东有权提议罢免董事。尽管上市公司表示“将坚决反对不利于公司稳定运营和发展的行为”，但股东的权利不容否认。此外，通过这一案例，其背后的警示意义不言而喻问题公司

最终会被投资者抛弃近年来，ST德豪的基本面持续恶化，这也暴露了上市公司在公司治理、内部控制机制等方面的诸多问题。这一结果最终传递给了他们的业绩和股价表现。其股价的持续下跌本质上是投资者拒绝的必然结果。

上市公司损害投资者利益，股东大会奋起反抗。*ST德豪的股价近年来持续下跌，由于其“明星股”和“封顶股”，已经存在退市风险显然，上市公司严重损害了投资者的利益，也是三大股东提出罢免董事的主要原因。如果相关股东能够如期召开，我相信出席会议的中小股东会支持机构股东。

热衷于再融资以掩盖不良后果。这次想罢免董事的三位股东正是当年上市公司再融资的参与机构。如果上市公司在2017年不进行再融资，机构股东就不会召回董事。这反过来表明，此次召回是上市公司热衷于再融资的结果。当然，如果解聘成功，那么上市公司将自食其果。