肺炎疫情预计经济损失_牛津经济研究所：新冠肺炎疫情预计对经济影响很大，但不会持续太久

随着世界范围内新冠状肺炎的爆发和各国政府和企业应对措施的加强，我们降低了对中国国内生产总值增长的预测。我们将第一季度的增长预测下调了2个百分点以上。即使第二季度出现反弹，我们仍然预计2020年的经济增长率为5.4%，而此前的预测是6%

农历新年前后疫情爆发的时机非常不利。运输和经济联系的加强、工作日的减少以及对受影响地区的封锁都加剧了问题的严重性。我们预计，这一流行病的经济影响将主要反映在第一季度，并将在接下来的几个季度出现反弹。然而，不能排除更严重和更持久的影响。

旅游禁令将冲击亚洲乃至全球旅游业，而中国第一季度经济增长的急剧下滑将对全球经济构成压力，并引发金融市场的担忧。2020年第一季度

新型冠状病毒肺炎爆发将影响中国经济正如我们在早些时候的一次研究简报中提到的那样，在2003年非典事件期间，这一流行病对经济的影响可能非常大，但持续时间非常短。然而，这种流行病的规模和影响将比非典更严重，因为新型冠状病毒正在攻击中国更广泛的人群。此外，我们不能排除病毒行为的差异、政府旅行限制和企业关闭造成的更严重和更持久的影响，这一次是更紧密的经济联系。

我们现在预计2020年国内生产总值将增长5.4%，而之前的预测是6%这一影响主要体现在第一季度，预计将在接下来的几个季度反弹。我们的全球经济模型显示，新皇冠肺炎对全球经济的直接和间接影响可能会使2020年全球国内生产总值整体增长下降0.25个百分点，超过2003年非典爆发带来的0.15个百分点的影响(图1)

图1

爆发的速度对经济关系至关重要

在过去的一周内，新的皇冠肺炎爆发的严重性有所增加。世界卫生组织(世卫组织)1月30日宣布，新型冠状病毒肺炎疫情已成为国际关注的突发公共卫生事件，促使一些外国政府对中国人关闭边境。尽管其死亡率相对较低(新冠状肺炎为2%，非典为10%)，但新冠状肺炎更具传染性。仅用了一个月左右的时间，截至2月3日，中国确诊病例为17200例，世界确诊病例为17400例，而2003年中国确诊病例为5327例，世界确诊病例为8437例，持续时间为7个月。死亡人数为362人，除菲律宾外，中国所有国家都有。相比之下，在非典爆发期间，全世界有813人死亡(其中348人在中国)与非典相比，

在中国各地区分布更广疫情爆发的时间是一个巨大的挑战，因为数亿中国人必须在春节前后“赶”回家，然后去上班。尽管约60%的确诊病例是在湖北省(武汉市所在地)发现的，但其他10个省至少有200例确诊病例。相比之下，非典期间超过80%的确诊病例发生在北京和广东省，而其他三个省的确诊病例超过200例。

此外，经济活动和交通联系得到很大改善。更糟糕的是，武汉是一个重要的铁路枢纽。许多经过这座城市的火车已经被取消，直到二月的第三周。所有这些事实加在一起表明，短期内对经济活动的干扰更为普遍，而且可能比非典爆发期间更为严重。

正如我们在之前的研究简报中所讨论的，就像非典期间一样，我们预计消费和旅游将受到最严重的打击。然而，我们也预计其他经济活动将受到严重干扰，尽管程度低于对消费的影响。

假期的延长和城市封锁造成了额外的影响。

春节假期的延长意味着第一季度的有效工作周比平时少。中央政府宣布将假期延长三天至2月2日自那以后，七个省和两个主要城市(上海和重庆)的政府要求非必要的企业在2月9日之前关闭中央政府还同意在“适当范围”内延长湖北省(武汉市所在地)的假期，以遏制病毒的爆发。这些地区合计占中国国内生产总值的50%以上，这些地区商业运营的延迟将加剧第一季度国内生产总值增长的下滑。与此同时，国内外许多大公司也在延长假期或要求员工在家工作到2月初或2月中旬。

对包括武汉在内的湖北省16个城市的封锁将明显影响该省的经济活动，并可能通过供应链扩散到其他地区。武汉尤其是许多国际汽车制造商的所在地，如通用汽车、标致、雪铁龙、日产、雷诺和本田。此外，该市拥有许多财富500强公司的基地和研发中心，尤其是在科技和卫生领域。我们预计封锁至少会持续到新型冠状病毒的爆发得到控制。

预计会产生巨大的经济影响，但不会持续太久。尽管新的冠状病毒何时会最终被遏制和消灭还很不确定，但我们认为有理由假设大部分经济影响将集中在第一季度(至少目前如此)

我们预计，在所有增长驱动因素中，中国的私人消费增长降幅最大。湖北的城市封锁和公共交通的关闭明显影响了人们的日常生活。尽管湖北省约占中国国内生产总值的4.4%，但在2020年第一季度，消费下滑将减少该省国内生产总值的很大一部分，并给中国国内生产总值带来压力更广泛地说，湖北以外的许多地方政府已经采取了防疫措施，包括暂停文化活动，以避免人群聚集。道路和高速公路也实施了交通禁令，以减少病毒在地理区域传播的机会。为了避免春节期间感染，市民们比平时更多地呆在家里。此外，政府已经停止了所有的国内外旅游团和个人旅游团。因此，零售、餐饮、交通和酒店行业受到严重打击。

我们认为固定投资和工业生产也会受到很大影响，但小于消费第一季度工作周数的减少、对受影响地区的封锁以及近期内人员和货物流动的可能中断(不仅在受影响地区，而且在更大范围内)都将阻碍生产和投资。此外，在疫情影响消失之前，企业信心可能会一直很低。然而，鉴于病毒流行的短期性质，投资和生产活动不太可能停滞不前。事实上，关于这些活动的决定往往是基于近期以后的前景。与此同时，我们认为出口也会受到影响，因为生产和物流可能会中断。

，也就是说，政府的行动和对策为经济提供了一定的支持。武汉新建的几所皇冠肺炎急救专科医院就是一个明显的例子，说明政府的应对措施如何有利于投资和建设。根据最近的一些措施，我们预计将对受影响的部门和地理区域提供政策支持。例如，中国银行业监督管理委员会(银监会)已敦促银行支持因新型冠状病毒爆发而遭遇困难的行业。一些大银行还表示，他们将降低受影响企业的贷款利率。

我们还期望政策制定者采取一些措施来支持更广泛的经济并促进经济复苏，尤其是在病毒爆发得到控制之后。然而，扩张政策的空间比2003年要小。总的来说，我们预计第一季度国内生产总值增长率将下降2个百分点以上，与2003年第二季度非典期间的增速放缓类似，第二和第三季度经季节性调整的年增长率平均为10%。这将使我们的年国内生产总值增长率从之前的6%降至5.4%(图2)，相当于2020年国内生产总值的0.6%相比之下，我们估计2003年非典疫情对国内生产总值的影响为0.5%

图2

按国内生产总值细分，我们预计第一季度实际私人消费将受到5.7个百分点的影响，这意味着第一季度同比增长1.1%(之前的预测为6.8%)即使随后出现反弹，我们预计2020年整体消费增长将放缓至5%，低于2019年6.8%的预期同样，我们预计第一季度的实际投资增长将受到3个百分点的影响，我们预计年度投资增长率将从2019年的4.2%降至2020年的2.9%。

我们还预计第一季度进口需求将大幅下降，这主要是由于旅行禁令导致的出境旅游大幅下降，而出境旅游占中国服务进口的50%以上(图3)目前，我们假设第一季度旅游服务进口将下降一半，尽管实际结果存在很大的不确定性。在这方面，鉴于亚太地区占中国出境旅游目的地的近80%，亚太地区依赖旅游业和中国游客的经济体，尤其是泰国，预计将面临更大的经济增长下行压力。

图3

与此同时，中国第一季度经济增长的急剧下滑将通过其对旅游以外的商品和服务的进口需求(包括供应链需求和商品需求)给全球经济带来压力后者反映在最近的油价下跌中。全球金融市场最近也出现了避险情绪的上升。我们的情景分析显示，新流行的肺炎对更广泛的全球经济的影响可能会在2020年整体上使全球国内生产总值下降约0.25个百分点上面分析的对中国的经济影响代表了我们新的基准预测。然而，就严重程度和持续时间而言，新的皇冠疫情将如何在中国和国外发展仍有许多不确定性。例如，该病毒有可能大规模传播到亚洲其他地区，对区域和全球增长构成重大下行风险，并在全球金融市场引起更大反响。我们将在未来的研究简报中发布更多不确定性的影响估计。