预期银行存款基准利率_2月LPR报价如期下调 存款基准利率是否也将下调？

中国财经网2月20日讯(记者曾强)今天迎来了第七次LPR要约。经过两个月的连续下跌，一年期和五年期的报价都降低了。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，2020年2月20日，贷款市场报价(LPR)为:1年期LPR为4.05%，同比下降10个基点；LPR过去5年的通胀率为4.75%，比前一时期下降了5个基点。上述LPR在下一次LPR发布前有效。由于央行的7天、14天反向回购利率和1年期多边基金利率在2月3日和17日都下调了10个基点，LPR报价的下调是自然的，反映了多边基金政策利率对LPR的影响更加直接和有效，LPR形成机制更加完善。

关于LPR降息，东方金城宏观首席分析师王庆表示，这是在疫情进一步释放的特殊时期加强逆周期调整的信号，短期内将推动企业贷款利率大幅下调。这种新流行的疾病将在短期内增加经济下行压力。在此期间，央行的货币政策将适度向稳定增长倾斜，有效降低实体经济的融资成本更加紧迫。这是LPR报价恢复下调、下调幅度加大的直接原因。

此外，本月以住房抵押贷款为主要目标的5年期LPR仅小幅下调5个基点中国民生银行首席研究员文彬表示，这反映出该行长期负债成本较高，导致长期贷款的报价下降有限。下一阶段的投资将在稳定增长方面发挥关键作用。未来五年内LPR房价的进一步下调，不仅将鼓励基础设施投资，也将有助于房地产市场在“以城为本”的前提下实现“稳定地价、房价和预期”的目标

王庆认为，当前的疫情对宏观经济和房地产行业都产生了一定的下行压力。最近，一些地区正在放松和微调房地产调控政策。为期5年的LPR向下调整将有助于稳定房地产市场的运行，这符合当前宏观和行业政策加强反周期调整的总体方向。

值得一提的是，由于疫情客观上增加了货币政策反周期调整的需求，近期市场关于降低存款基准利率的讨论升温。

王庆对此表示，考虑到今年宏观经济增长目标不会因疫情而大幅调整，下一步宏观政策将进一步向稳定增长方向努力，LPR报价今年将有30-50个基点的下降趋势，但这并不意味着存款基准利率有可能下调。

具体来说，首先，即使猪肉价格上涨被认为是一个短期因素，目前CPI的通胀中心仍在3.0%左右，远高于一年期银行存款利率在如此高的负利率下，央行需要表现出降低存款基准利率的巨大决心。第二，在这种负利率的情况下，降低存款基准利率可能会加速存款的移动，金融脱媒，银行需要加大努力，收集存款，并寻求类似结构性存款等措施，以避免监管，而生息负债的整体成本可能会低于预期。第三，2020年，包括防范重大金融风险在内的三大战役将进入决定性的一年。稳定宏观杠杆率和抑制房地产泡沫是央行货币政策的重要目标。监管当局防止“洪水”的决心不会动摇。然而，存款基准利率的急剧下调可能会导致市场预期的混乱。最后，央行需要确定疫情是否会对经济的长期趋势产生深远影响，从而改变货币政策的方向。如果确定疫情为短期冲击，只需加大市场流动性供给、加强有针对性的政策支持和微调货币政策的实施即可。目前，后者更有可能。

关于下一阶段的货币政策方向，文彬认为，在做好防疫工作的同时，财政部门应积极支持企业恢复生产，保持稳定增长。利率仍有下调的空间。同时，还可以适时适当下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行趋势，有效降低实体经济的融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款率等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。