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9年12月18日，央行发布消息，当天以利率竞价方式进行了2000亿元的反向回购操作，其中500亿元的反向回购在7天内完成，中标利率为2.50%，与以前持平。14天反向回购1500亿元，利率为2.65%，较前期小幅下降5个基点。值得注意的是，这是四年来14天反向回购利率首次下降。
低于14天反向回购利率，20个工作日之后央行恢复反向回购应引起更多关注，表明随着年末临近，央行将增加投资以满足全年资金需求，从而保持合理充足的流动性。
重启反向回购保持年末流动性稳定进入本周，央行开始增加流动性投资。周一，中国央行超过其中期贷款额度3000亿元，同日实现净流动性投资140亿元。两天后，由于今天没有到期的反向回购，央行在20个工作日之后重启了反向回购，实现了2000亿元的一次性净投资。
央行宣布，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，年末保持稳定流动性。接近年底时，全年对资金的需求一直很大。此外，目前的月中正好是纳税高峰期。央行将在每年12月中旬左右开始增加公开市场的流动性投资。就资金而言，中央银行更倾向于投资可以跨越一年的资金，以满足市场的流动性需求。在今天推出的2000亿反向回购中，1500亿是全年都可以使用的14天反向回购。
中信证券公司集合团队认为，随着元旦的临近，年末对跨部门资金的需求强劲，资金利率有所上升。央行将在暂停反向回购操作20天后重启反向回购操作，以满足年末资金需求，并确保年末银行体系整体流动性合理充足。从截止日期来看，今年对资金的需求很大，14天后将有更多的流动性投入。最近21天和1个月的年间资本利率大幅上升，元旦期间的资金需求相对强劲。半年后，央行重启了14天反向回购操作，为年内安排安排流动性。春节过后，央行可能会重启28天反向回购操作，以补充春节期间的跨节需求。
今天市场相对稳定。随着反向回购的恢复，短期资本趋于下降。截至新闻发布日，银行间市场存款机构承诺隔夜回购利率(DR001)和7日利率(DR007)当日均有所下降，但14日和1月跨年度品种继续上升。Shibor利率也是如此。除了隔夜和7天的下跌，其余期限的利率全面上升，显示资金在全年收紧。
虽然14天反向回购利率比最新操作(2019年6月)低5个基点，但这一次不是严格意义上的“降息”，而是后续降息。11月18日，7天反向回购利率下调了5个基点。一个月后，14天反向回购利率下调了相同的幅度，以保持两个期限利率品种之间的合理息差。
“14天反向回购利率下调落后于7天反向回购利率下调，不应过度解读为新的利率下调操作。”西南证券宏观研究小组表示，央行在11月初将一年期多债利率下调了5个基点，11月18日将7天期反向回购利率下调了5个基点，12月18日将14天期反向回购利率下调了5个基点这种连续操作反映了央行对理想收益率曲线的管理。从过去的经验来看，14天和7天反向回购利率的变化方向相同，自2016年以来，两者之间的息差一直保持在15个基点因此，此次央行下调14天反向回购利率主要是跟随此前7天反向回购利率的下行趋势，这并不代表央行开始再次降息。
由于多边基金上个月刚刚经历了一次小的“降息”，导致LPR 11月份的报价出现了又一次下降趋势，市场普遍认为12月份再次“降息”的可能性很小。然而，由于稳定增长的需要，中国货币政策边际放松的环境不会改变。业界普遍认为明年有降息的空间。其中，降息预计最早将在明年第一季度开始。
199摩根大通中国区首席经济学家朱海滨最近对《证券时报》表示，由于猪价高企导致消费物价指数持续上涨，央行明年将长期维持政策利率水平。货币政策通过降低标准保持了中性和宽松的环境。预计明年将有两次下调标准，分别在第一季度和第三季度。降息重启的时间主要取决于CPI何时从高位开始明显下降。预计降息将在明年下半年重新开始，尤其是在第四季度，但降息预计在10个基点左右。“央行将需要进一步降息，但预计降息的步伐将非常缓慢。毕竟，金融风险不能仅靠金融监管政策和货币政策来解决。同样重要的是，要推动主要针对国有企业和地方政府的结构改革。如果降息过快，将不利于结构性改革的实施。”朱海滨说道
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