央行降准存款利率下降_刚刚，央行宣布“降息”，MLF利率下降5bp至3.25%

刚才，央行又迈出了一大步！11月5日上午，央行宣布了4，000亿元人民币的一年期MLF操作，并将操作利率下调5个基点至3.25%，这是自去年4月以来的首次降息。

随着LPR改革的实施，LPR正在逐步取代贷款基准利率，在银行贷款定价中发挥“锚”的作用。因此，此次“降息”是为了降低多边基金等货币政策工具的利率水平，而不是降低贷款基准利率。

受到央行“降息”的冲击，金融市场震荡。在5日早盘交易中，a股摆脱了低迷，并在降息消息传出后全面上涨。截至新闻稿，上证指数上涨0.94%，达到3000点，深证指数上涨0.94%，创业板指数上涨0.89%上海证券交易所创下21个月来的新高，向北方净流入近35亿元人民币。

事实上，市场早就呼吁降息了。主要原因是当前经济面临越来越大的下行压力。民生银行首席宏观研究员文彬早些时候表示，降低实体经济的融资成本不能仅仅依赖于降低量化工具的标准或完善LPR机制，降低政策利率不仅是空间，也是迫切和必要的。自2018年4月以来，1年期多边基金一直保持在3.3%从外部来看，世界主要经济体的央行已经恢复了宽松的货币政策，为降低多边基金利率提供了空间。从内部来看，国内经济正面临下行压力。央行应尽快及时降息，以有效引导LPR利率下调，有效降低实体经济融资成本，稳定投资和消费，确保宏观经济运行在合理区间。中信证券

集合团队表示，自9月份以来，通胀率一直居高不下，财务数据略高于预期，中美贸易摩擦有所缓解，降息预期落空，其他利润集中。债券利率经历了大幅上调的过程，直接推高了企业的直接融资成本。此次多边基金利率下调是为了响应国务院降低企业融资成本的要求。

至于央行为何选择在5日通过多边基金降息，许多分析师认为这可能是央行和银行之间博弈的结果。

财新智库Monita Research董事长兼首席经济学家钟表示，银行降低风险溢价的空间和意愿有限，10月份报价保持在9月份水平不变，即报价与多边基金报价之间的差异没有降低，充分说明了这一点。这是因为经济正处于下行周期，这给银行的资产负债表带来了压力。然而，在某种程度上，央行和银行之间的博弈也是不可避免的。

君主的固定收益团队认为，此次降息节点要么是为了缓解猪通胀担忧，要么是为了稳定市场信心。该小组表示，本轮CPI突破3的驱动力来自于生猪价格的飙升，而不是货币过剩，这与历史上的高通胀时期有些不同。特别是，当前通货膨胀的结构特征非常明显，即消费价格指数高，生产者价格指数低。在这种背景下，中国央行下调多边基金利率，表明央行不会向市场注水，也不会因“猪”问题而贸然收紧货币，从而在很大程度上缓解了市场对猪通胀的担忧，稳定了市场信心。