手机网站
手机网站
2年10月20日，LPR(贷款报价)如期下调，其中1年期品种报告为4.05%，而上次为4.15%。5年以上的品种报告为4.75%，而上一次为4.80%，两者今年都首次下降这一为期一年的LPR降息反映了LPR利率和中期贷款利率之间的联系，这将推动企业贷款利率在短期内大幅下降。
但问题也随之而来——此时金融市场上有一种观点认为，央行应该降低基准存款利率，以降低商业银行的生息负债成本，从而增加它们放贷和服务实体经济的意愿。这一考虑是为了降低存款利率，减轻银行的“负担”，并进一步释放多边基金和LPR的下行空间。然而，反对者认为，自2015年10月以来，存款利率不再下调，基准存款利率应在市场化的指引下逐步取消，不再进一步调整。记者在
采访的许多业内人士表示，根据疫情、复工和底层经济的需要，下调存款基准利率或考虑未来的选择还为时过早。
认为有必要下调存款利率
自2015年10月中国人民银行将一年期存款基准利率从1.75%下调至1.5%以来，存款基准利率已创历史新低。近年来，中国的利率市场化得到了极大的推进，基准利率的政策有效性逐渐减弱。
之所以在市场上再次讨论“是否降低存款利率”，有其特定的背景。多边基金利率一般是大银行融资的利率，旨在满足其他金融机构的资本需求，实现中央银行的政策控制意图。
”，但目前的多边基金报价为3.15%。如果不是流动性非常差的银行，他们不会愿意以这个价格获得融资，因为许多抗流行病贷款的利率不到3%，利差是上下颠倒的。一家国有银行的利率交易员告诉记者，“该行目前的融资方式主要是发行低息存款证，如利率约为2.5%的一年期防疫存款证。”。"
引发了一个问题——需要进一步降低多边基金利率以降低融资成本，而LPR可以进一步降低实际融资成本。毕竟，LPR现在的计算公式是根据最大似然函数加减点数
但这里仍然存在问题——“MLF存量只有5万亿，降低MLF利率对银行的好处有限，但随后LPR的下调将直接影响银行的债务方成本并挤压利差也正是因为这个原因，市场认为可以首先考虑降低基准存款利率，并“减轻银行的负担”。渣打银行大中华区和北亚区首席经济学家丁爽告诉第一财经记者
此外，上述交易员还对记者表示，“现在，多边基金对银行资产价格(投资收益)的影响大于对负债方的影响，银行可能承受不了太大压力。”因此，为了减少多边贷款，存款利率必须降低。“根据他个人的计算，降低存款利率将对降低银行债务成本产生立竿见影的效果。
在银行的债务方面，一些银行间存款和借入资金的资本成本可能略高，而央行贷款(反向回购，MLF)可能略低，但由于其比重相对较小，它并不构成对大格局的计息债务成本的重要影响75%仍然是“接受存款”尽管有些人早些时候提到“结构性存款”是推高银行债务压力的“元凶”，但事实上它们只占总存款的不到10%(大银行只有5%左右)，所以大多数存款仍然是普通存款。“如果全部1.5%上升到最高的1.4倍和2.1%，那么全行业平均生息负债成本率在2.0%和2.5%之间“
，因此，有些观点提到，鉴于一般存款有绝对比例，中央银行降低存款利率以降低银行负债成本是显而易见的丁爽还告诉记者，如果疫情能够在3月底得到控制，经济形势可以接受，那么在基准情况下降低基准存款利率的时机还不成熟，“这仍然是央行在必要时可能采取的措施”
"下降或不下降，最终可能取决于经济增长目标，但目前看来可能性有限”上述银行交易员告诉记者交通银行前首席经济学家平也表示反对降息。
的原因之一是当前存款基准利率处于历史低点，甚至比2003年和2009年货币政策宽松时的1.98%和2.25%还要低。在1.5%的低水平上进一步下调，幅度相对有限，对降低商业银行的生息负债成本没有明显影响。
其次，商业银行生息负债的高成本率反映了其弱吸收和存储能力。目前，我国商业银行的整体生息负债成本率约为2.3%-2.5%，明显高于一年期存款基准利率的1.4倍，表明现阶段银行对负债的议价能力不强。
此外，连平还提到负实际利率限制了下调存款基准利率的空间。2020年1月，中国的消费物价指数为5.4%，处于阶段性高位。由于尾部抬高因素和疫情，上半年消费价格指数可能徘徊在4%左右的高位，下半年将逐步回落。目前，如果降低存款基准利率以进一步加深负实际利率，可能会引起存款人的不满，因而是不适当的。
预期未来政策利率将推动LPR向下
一些机构认为，疫情的影响客观上增加和加快了货币政策反周期调整的节奏，后续政策利率，如多边贷款利率和公开市场操作利率，预计仍将下降
“我们认为，如果第一季度的经济数据不像预期的那样，政策利率仍有可能下调，预期的时间点是从3月底到4月初。”预计货币政策将保持宽松，保持合理充足的流动性，通过定向投资和专项再融资降低金融机构和实体经济的融资成本，货币市场利率将保持低位。该行金融市场业务中心的高级分析师杨成告诉第一财经记者
渣打银行估计，到2020年仍有望减少100个基点，而在第三季度之前，将进一步减少10个基点，以推动LPR经济下行
摩根士丹利华信证券张军对记者表示，“鉴于五年期LPR只下调了5个基点，我们认为这主要是基于‘不炒房’和‘不利用房地产作为短期经济刺激手段’的基调，在鼓励中长期投资的同时，我们避免释放放松房地产政策的信号。”"
