疫情中的民航人_新冠疫情中的人民币汇率

近期新肺炎的爆发对人民币汇率产生了一定的影响，但假日后人民币汇率保持稳定强势。在“2020年人民币汇率展望”中，我们将保持我们的逻辑和判断:在疫情不会超出预期恶化的假设下，人民币汇率贬值的空间很小。

1年，国内生产总值的短期波动不是决定汇率的关键回顾过去100年的主要流行病，它们只会对经济造成短期影响，没有因流行病而改变一个国家经济趋势的经验。汇率定价基于对一国资产的信心。近期人民币汇率的贬值预计只会带来相对有限的升值，而来自北方的资本流入的增加表明国际资本对中国经济仍有信心。

2年和第一季度国际收支有稳定的因素1)商品贸易顺差将保持高位根据2003年的经验，这一流行病对进口的影响可能大于对出口的影响，中国的对外贸易在2019年将继续呈现“贸易顺差下降”的趋势，这一趋势在第一季度可能会加强。2)服务贸易逆差有望缩小由于疫情蔓延，出境旅游大幅下降，占服务项目赤字80%以上的旅游项目赤字缩小。3)外资继续流入中国资本市场，支撑了金融项目的盈余

3年，中美经贸冲突降级带来利好结果2月6日，中国宣布将调整对原产于美国的约750亿美元进口商品的关税措施。目前，中国和美国已经采取了完全对等的行动。与此同时，美国共推出了19份排除名单，中国推出了2份排除名单。中美经贸协定第一阶段的成果已经落实。自2018年中美冲突升级以来，人民币汇率波动的节奏一直被中美博弈局面所主导。中美经贸协定已经进入实施阶段，人民币汇率应该有小幅升值的基础。最近美元指数的强劲趋势给人民币汇率带来了一些压力，但我们仍然关注美元指数的上行。

4年，货币宽松并不构成重大冲击自2019年以来，中国央行的几次降息大多伴随着人民币汇率的升值。我们预计，在短期内，货币政策将主要侧重于有针对性的努力。企业大规模复工后，降准减息工作将适度推进，但全年货币刺激不会明显扩大。2月12日，中央政治局常务会议提出“保持稳定的货币政策是灵活和适当的，改善受疫情影响的地区、行业和企业的差别化优惠金融服务”反映了这一点。此外，积极的货币政策操作有助于缓解对中国经济低迷的担忧，从这个角度看，对人民币汇率也有积极的影响。

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