确定债券投资收益_从MOV的稳定费率调整看债券稳定收益体系设计

1年15日，与原有链条相比，MOV稳定金融体系白皮书发布，启动了三级清算体系，引入了风险债券清算方法、全天候风险计量机构和基于马尔可夫链的风险评级模型。与此同时，该小组还发起了“金融体系稳定白皮书解读比原来的MOV”活动，社区粉丝踊跃参加。这篇文章是由粉丝们发表的文章组织的。

稳定汇率调整方法

稳定货币体系在运行过程中会出现溢价或折价，需要实时调整稳定货币的流通，实现货币价格稳定当货币价格较低时，有必要提高稳定汇率以减少稳定货币的供给。当硬币价格高时，有必要降低稳定率以增加稳定硬币的供应量。因此，稳定率对系统的稳定性起着至关重要的作用。然而，白皮书没有提到如何确定一个稳定的比率。科学地确定稳定利率可以防止决策者由于无知和冲动而给系统带来灾难性的后果。本文提出了一种稳定的速率调整方法，以供参考。

设定稳定汇率为r，稳定货币数量为s，稳定货币对应的资本金额为m，稳定货币贴现率r=稳定货币的当前价格/面值

假设

这里d是抵押产生的稳定货币量对利率变化的敏感性系数为了使

成为可能，我们要求

使

由于环境的复杂性而不可能一步调整因此，我使用牛顿迭代法逐步调整，这是由于牛顿迭代法在解决数值问题时的鲁棒性

根据牛顿迭代法，

，得到稳定利率的分步调整公式:

新稳定利率=当前稳定利率+(1-当前稳定货币价格/稳定货币面值)/抵押贷款产生的稳定货币量对利率变化的敏感性系数

稳定汇率和利益最大化

在某些极端情况下，稳定的货币运营商可能会追求自己的利益最大化本文讨论了稳定的货币经营者在追求自身利益最大化时所采取的行动及其影响

设定稳定汇率为R，稳定货币数量为S，稳定货币对应的资本金额为M假设d是抵押贷款产生的稳定货币量对利率变化的敏感度系数。利用

当时，获得最大值

。因此，当稳定的货币经营者追求自身利益最大化时，他们会采用固定的稳定汇率，这将严重影响货币价格的稳定

2，更负责任的实践

上一节讨论了只追求最大利益的行为。能否在达到监管目标的前提下追求最大利益？

为稳定的货币操作者设置可用资金，包括自有资金和可贷资金将稳定货币操作者的资本成本设置为R，资本成本代表其他投资的借款利息或自有资金的平均回报率。

当时，运营商能够用自己的资金成功控制对于

，运营商的收入函数为

。当时，获得了

的最大值。因此，当

时，运营商可以获得额外的收入。对不等式两边的调整产生

，其中函数获得最大值因此，上述不平等总是正确的因此，运营商总是能够获得额外的好处。

这表明，稳定的货币经营者也可以在达到监管目标的前提下追求最大利益。在这种情况下，稳定的货币操作者将放弃稳定的汇率，用他们现有的资金进行监管。虽然这种方法也能达到控制目标，但它也增加了黑天鹅事件的风险。

风险债券的回购和分红

1。在追求最高债券价格

的早期阶段，资本金额为m。此后，流入回购和股息基金的资本金额应从投资者的预期回报中扣除。因此，后期的资本量是

因此，新价格为

。当时，获得了最大值进一步说，我们可以发现价格处于均衡状态，即

当时得到了

，当时得到了

所以，在均衡状态下，所有回购的价格是所有股息价格的两倍。因此，在追求最高债券价格时，最好的策略是将所有资金用于回购。这也许可以解释为什么a股不喜欢分红。

2。追求债券回购的最高速度

将推高价格，如果所有的资金都用于回购。这会减缓回购的速度吗？从上一节的内容可以看出，在均衡状态下，回购的债券数量为

且此时获得最大值。因此，最佳策略仍然是在最大化债券回购速度的条件下，将所有资金用于回购。在价格稳定的条件下，追求最大股利

从以前的内容来看，均衡状态有

所以

所以

，当时

最好的策略是全部股利；

当时，最好的策略是全部回购。

当时，最好的策略是用股息进行回购。