公司产品上市_这个三元正极龙头上市8年毛利翻了7.5倍，公司产品核心竞争力强

1。正极材料主营业务。自上市以来的8年里，毛利润增长了7.5倍。

公司用先进的技术培育锂正极材料已有20多年。它规划了“电力、储能和小型”三大市场。通过“领先技术推新产品”保持竞争优势，获得产品溢价。动力电池领域:1)2018年，NCM523产品首次进入日本汽车动力市场，支持国际汽车企业；2)高镍正极NCM811产品已发展到第二代，单晶NCM811已向国内外客户推出。储能:NCM523产品出口到海外三星SDI、LG化工等高端客户，NCM622产品成功通过国际客户认证。该公司继续其技术迭代，许多产品正在向国际高端动力电池制造商开放纺织品测试和批量供应，同时支持高端电动汽车。目前，公司已成功进入梅赛德斯-奔驰、现代、日产等国际高端品牌的新能源汽车供应体系。2019年上半年，出口海外的正极材料比例达到近40%。随着海外汽车公司的扩张，未来出口海外的正极材料比例仍有望增加，这将提升产品结构，提高盈利能力。

公司主营业务分为锂材料业务和智能设备业务，其中锂材料业务占90%以上，是公司经营收入的主要来源，2019年上半年占94.4%就毛利而言，锂电池业务在2018年上半年占83.5%该公司自2010年上市以来，2018年营业收入从8.46亿英镑增加到32.81亿英镑，毛利润从7900万英镑增加到5.99亿英镑。八年来，公司的收入翻了两番，净利润增长了7.5倍。

2、行业竞争格局及发展趋势

1)竞争格局:行业集中度提高，在新能源汽车销量快速增长、原材料价格坚挺的背景下，当科技领先优势变得明显

时，2015 -2018年是正极材料行业野蛮增长的阶段，不需要扩大产能。进入2019年，国内补贴的减少传递了降价的压力。原材料和正极材料的价格持续下跌。正极材料行业面临更大的竞争压力。一些中小企业市场被龙头企业进一步抢占，行业集中度进一步提高。与2018年数据相比，白蓉科技、厦门钨业、党生科技和杉山爱股份有限公司在三元正极材料市场的总份额从2018年的35.44%上升至2019年上半年的40.57%，行业集中度再次上升其中，当科技推广主要是由于生产能力的瓶颈时，上半年的市场份额并没有提高(当上半年的推广量仍然只有16000吨/年时，上半年的销售量预计为85000吨，接近半年的上限)。如果海门三期10000吨/年三元正极材料的产能在下半年顺利释放，公司的市场份额将为< br>

正极材料行业竞争非常激烈。盛基科技能否成为竞争中的龙头企业，与自身的集中度和技术积累有很大关系公司于2001年开发出第一款钴酸锂产品，并于2006年供应给韩国三星国投，2008年陆续供应给LG、比亚迪等企业。2009年，LG和三星SDI的销售比例达到52.37%LG和三星SDI是国际市场上领先的锂电池公司。该公司在十多年前进入其供应链，这足以证明该公司产品的质量，因此该公司获得了更高的市场知名度。这使得该公司在过去激烈的竞争中赢得了大量订单，并在市场份额中名列前茅。< br>

2)该行业保持了长期高速发展

尽管2019年补贴将大幅下降，终端新能源汽车的销售增长将放缓，但未来新能源汽车行业仍将以相对较高的速度增长2018年新能源汽车的普及率将达到4.47%。《国家汽车工业中长期规划》要求新能源汽车的普及率在2025年达到20%以上。根据渗透率增长，2018-2025年新能源汽车年均增长率将为23.87%。根据新能源汽车的生产和销售数据，2018年125万辆的销量将达到2025年700万辆的目标，年均增长率为27.90%

根据日本B3公司的数据，2018年全球锂阳极材料发货量约为418，000吨，同比增长38%，其中包括约70，000吨LCO、246，000吨NCM(包括NCA)和48，000吨LMO。据估计，2019年全球对锂正极材料的需求约为489，000吨，预计2020年将达到594，000吨，其中对NCM(包括NCA)材料的需求将增至31/410，000吨，对三元正极材料的需求将在2018年至2020年间保持约30%的增长率。

3。公司的优势是什么:高镍产品具有很强的竞争力，其出口产品得到国外客户的广泛认可，其生产能力在五年内翻了五倍

1)高镍产品具有很强的竞争力:高镍是三元材料发展的长期趋势。与三元523相比，我们认为高镍811 PACK的成本优势超过16%，能量密度提高15%-20%随着下游补贴政策的消退和进一步向高能源密度倾斜，对高镍产品的需求将继续上升。预计到2020年，国内高镍三元正极材料的产能缺口将达到2.5万吨公司自江苏糖胜二期以来，已建成NCM 622及以上产能，可生产NCM 523等低镍产品，向后兼容。经计算，2018年高镍产品在公司产品结构中的比例预计为15%。随着江苏党生三期和金坛锂电池新材料基地高镍产能的释放，2019/2020年高镍产品比例将达到35%/55%

2)高出口比例:党生技术阴极材料公司具有核心竞争优势，得到外国客户的广泛认可2017年，中国三元正极材料出口总量为8255吨，同比增长40%，居科技第一位高科技正极材料的出口比例预计将在2018年超过30%，2019年超过40%。该公司与三星SDI、LG化学和其他海外电池巨头保持稳定的合作关系。未来储能产品的供应将稳步增长。公司未来将切入海外电池企业的动力电池供应链，进一步促进公司出口比重的提高。预计到2019/2020年，该公司的出口比例将增至40%/50%。

3)产能倍增:当盛基科技的产品竞争激烈时，目前并不缺乏销售渠道，所以产能不足。根据历史数据，该公司的产能利用率逐年提高，接近全产能生产。该公司目前拥有16000吨正极材料的产能，其中14000吨三元材料将于2018年全部投产随着江苏党生三期和常州金坛锂电池新材料产业基地项目产能的逐步释放，公司2019/2020年度产能预计将增至26/3.6万吨，加快产能释放。预计未来三年，公司正极材料的产量将以年均30%的速度增长，这将与全球锂电池材料市场的快速增长相呼应，并推动公司业绩大幅增长。