怎么看股市_该怎么看降准对股市的影响

央行宣布分阶段实施全面结构性降级,在证券市场引起强烈反响。在各种各样的反应中,人们注意到有一种更尖锐的声音,即降低标准并不构成对股票市场的实质性积极影响,而以前降低标准就是为了证明这一点。

应该承认这种观点可以在统计学中找到一些依据。从2015年6月到今年5月,中国央行已经10次下调基准利率。在宣布下调基准后的第五个交易日,上证综指上涨了5倍,下跌了5倍。显然,从统计数据来看,至少从表面上看,下跌对股市趋势没有明显影响。然而,如果进一步分析,在一轮经济周期中,最初几次降级通常只会对股市产生短期刺激。以一周为观察周期,宣布降息后的股市涨幅在随后几天的交易中基本被抹去。然而,在连续几次降级后,情况发生了变化。例如,2015年冬季之后的向下调整将显著刺激股市向上。

自去年以来,央行已连续七次下调标准。之前的市场反应平平,对市场的短期推动并不明显。然而,今年的两次降级截然不同。年初,股市飙升至3200点以上,背景之一是向下调整。在这一宣布之后,股市再次跃升至3000点。那么为什么会有这种反差呢?主要原因是,尽管最初的减幅并不小,但其目的是为了给当时的经济带来更大的下行压力。当时,许多人对金融工作重点的理解仍然是“去杠杆化”。在这种情况下,降价的影响自然会打折扣。从表面上看,这对股市是好事,但许多投资者会认为,在这个好消息传到股市之前,还有很长的路要走。然而,在几次降级后,累积效应开始显现许多人已经注意到,自去年下半年以来,资本市场的利率已经大幅下降,这自然是由于各种原因。利率的持续下降和相应的流动性释放是重要因素。随着时间的推移,这种累积效应自然会影响股市。毕竟,市场流动性的改善和无风险回报率的下降都是有利于股市上行的重要外部因素。

就此次降级而言,仍有一些不同于以往的安排。例如,这是整体降级和结构降级的叠加,没有提到它将抵消一些中期借贷工具。从逻辑上讲,此次降级释放的9000亿元将返还给商业银行系统。因为这种货币在理论上是一种“高能货币”,它可以通过乘数效应带来更多的信贷增量,这对活跃的经济有积极的影响。股市自然会从中受益。这里有两点很重要:第一,在一个完整的经济周期中,前一两次降级并不能真正解决问题,多次降级的叠加将对股市产生重大影响第二,作为一种货币政策工具,下调直接针对实体经济。只有当实体经济出现相应的改善信号时,股市才会真正上涨。最初几次降级对实体经济的影响目前仍难以反映。至多,由于投资心理的改善,股票市场有所改善,但缺乏连续性。然而,在多次下调之后,实体经济将开始显示出改善的迹象。此时,股市的上涨代表着对未来经济的良好预期。这一因素,加上投资心理的进一步改善,将对股市产生更大、更持久的积极影响。

结合总体环境分析,此次下调对当前股市的上行推动作用明显,与今年1月的情况不同,甚至与去年的情况也不同。这就要求我们从辩证的角度来分析和对待它。

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