作者:葛龙辉唐昱坡
9年10月25日,华电国际电力有限公司发布第三季度报告,前三季度营业收入674.57亿元,同比增长3.68%。归属于母公司股东的净利润25.13亿元,同比增长59.97%。
华电国际于1994年在山东济南成立,分别于1999年和2005年在香港证券交易所和上海证券交易所上市其主要业务是建设和运营发电厂,包括大型高效燃煤燃气发电机组和一些可再生能源项目。华电国际是中国最大的综合能源公司之一,也是中国装机容量最大的上市发电公司之一。
华电国际自上市以来,通过新建和收购不断扩大装机容量。公司的发电资产遍布全国14个省、市、自治区,主要位于电力和热力负荷中心或煤炭资源丰富的地区。截至2019年年中,华电国际已投产60座控股电厂,公司装机容量5354万千瓦,其中燃煤发电机组4088.5万千瓦,燃气664.1万千瓦,水电、风电、太阳能等可再生能源625万千瓦。从财务分析来看,华电国际公司前三季度营业收入为674.57亿元,较去年同期的650.64亿元增长3.68%,主要是受发电供热增加和税率调整的影响。第三季度,母亲获得的净利润为8.5亿元,同比增长47.6%。营业收入同比增长5.21%,同比增长13.34%,但营业收入增速明显放缓。
,值得注意的是,第三季度中国整体用电增长率进一步下降,其中山东的装机容量在华电国际中最高,7-9月分别同比增长2.37%、-5.88%和0.1%,抑制了华电国际机组的发电效率。
此外,自年初以来,西盟-山东UHV交流辅助电源机组相继投入运行。前三季度,山东电力投入同比增长30%以上,这也对当地机组的利用小时数产生了很大影响。然而,在电力供需双重压迫的背景下,华电国际的业务收入实现正增长确实值得称道。
从主营业务来看,华电国际主要有发电、煤炭销售、供热三大业务截至2019年9月30日,2019年前三季度累计发电量为1582.37亿千瓦时,比2018年同期增长约1.96%。该集团完成了1480.18亿千瓦时的上网电量,比2018年同期增长2.14%。华电国际表示,发电量和在线发电量同比增长的主要原因是集团新投产机组的贡献。
据报道,报告期内,集团市场化电力交易量为765.32亿千瓦时,占电力交易总量的51.70%,同比增长39.39%,同比增长12.31个百分点。该集团的平均上网电价为413.59元/兆瓦时,同比增长约1.99%从盈利能力来看,
与去年同期相比保持稳定。第三季度的毛利率为13.56%,高于去年同期的12.40%。净利率为4.94%,高于去年同期的2.91%。股本回报率为3.27%,高于去年同期的2.33%。
在偿债能力方面,与去年三季度报告相比,华电国际的偿债能力保持稳定。然而,流动负债面临更大的压力,短期偿付能力较弱。其中,第三季度的速动比率为0.29,而去年同期为0.25。当前的比率为0.39,而去年同期为0.34。然而,与去年同期的73.79%相比,第三季度的资产负债率降至68.76%,表明华电国际正在优化其资产结构。
。从现金流量来看,报告期内华电国际实现经营现金流量747.85亿元,现金流量能力保持稳定。
中信证券指出,第三产业和居民用电增速加快,推高了9月份用电增速。10月初,冷空气来袭,经济也恢复了活力。用电增长率总体稳定,全年用电增长率保持在4%的预测水平。水电的年度业绩具有很高的确定性,在降息的环境下,有望享受业绩并对双升进行评估。热能的反向周期性是突出的,并且继续是乐观的。
台,其中华电国际燃煤发电机组占公司控股装机容量的76%,清洁能源发电装机容量包括燃气发电、水力发电、风力发电和太阳能发电占24%产业链相对完善,上游发展煤炭工业、煤炭物流和贸易业务。适应电力市场改革趋势,发展面向下游用户的电力销售和服务。
沈万红元预测,第四季度发电量增速受到去年同期高基数的抑制,利润提升主要是由于煤炭价格的下行趋势。当前的经济下行压力叠加在去年的高基数上,预计今年第四季度华电国际的发电量增速将面临压力。然而,火电行业目前的利润相对较低。据估计,随着优质煤产能的逐步释放,预计第四季度煤炭价格将再次进入下行通道。山东电力和煤炭价格指数在去年第四季度大幅反弹,从基本面来看,这有利于今年第四季度的同比改善。此外,湖北省是华电国际装机容量第二大的省份,可以持续受益于浩基铁路的投产,运费的降低帮助该公司在湖北的电站业绩得到改善。