王芳人体_第一创业王芳：未来10年将是中国债市发展黄金时期

9年12月27日由国家金融发展实验室和第一风险证券有限责任公司主办、第一风险债券研究所承办的2019年中国债券论坛在北京举行。

第一创业证券有限责任公司总裁王芳在论坛上表示，未来10年仍将是中国债券市场发展的黄金时期，我们对此充满信心。

王芳表示，中国债券市场也达到了一个新的高度。根据国际清算银行的统计，截至今年上半年，中国的债券余额为13.81万亿美元，位居世界第二，仅次于美国。2019年债券融资净余额达到11.8万亿元。中国债券市场作为资本市场的重要组成部分，在支持实体经济发展、保证货币政策有效传导、宏观经济健康运行和金融资源有效配置方面发挥着不可替代的作用。回顾2019年，全球经济和国际形势正在发生前所未有的变化。特朗普政府实施的贸易保护主义政策给当前的世界多边贸易体系带来了巨大挑战。民粹主义思想带来的反全球化浪潮使世界主要经济体面临经济下滑的风险。各国都加入了降息的行列。然而，在高债务的压力下，很难摆脱经济低迷的阴影。

就债券市场而言，2019年也结束了2018年单边牛市，利率债券全年呈现“N”型趋势。10年期国债收益率在年初和年末约为3.2%，而信用债券收益率大幅下降，高等级信用债券表现较好。由于信贷事件的频繁发生，个人债券的表现极其分化，低等级债券尤其是民营企业债券被忽视的趋势尤为明显。

王芳认为，展望2020年债券市场，全球低利率环境将持续。国际金融协会(IIF)的最新研究报告显示，随着欧洲和日本等发达国家央行继续增加负利率债券，全球负利率债券已超过17万亿美元的创纪录高点，这意味着超过30%的投资级债券将出现负利率。这也使得越来越多的全球投资者“用脚投票”

根据瑞银全球财富管理对3400多名最富有投资者的调查，超过60%的受访者决定减少购买债券，因为负利率债券的规模急剧增加。就连中国和日本的央行也在不断减持美国国债。在这种背景下，中国债券市场，尤其是国债，以其相对较高的收益率和国家信用担保，越来越受到国际投资者的关注。根据中央政府债券登记结算公司的数据，截至11月底，海外机构持有1.24万亿元人民币的中国政府债券，占8.63%，创历史新高。海外机构在中国债券市场的影响力不断扩大。

“展望未来，中国债券市场机遇与挑战并存“王芳认为，因为尽管其发展迅速，到2018年底，中国债券市场的总量仅占国内生产总值的91.4%，虽然没有马来西亚等新兴国家高，但远低于日本、美国和英国等发达国家200%以上的平均水平。中国债券的规模仍有很大的发展空间。从实体经济融资的角度来看公司债券的融资规模远远超过了非金融类股票。中国债券市场已经成为实体经济发展的重要基石。特别是在以5G和人工智能为代表的新一轮信息技术革命和金融科技进步中，它正在重塑全球实体经济，推动金融体系的深刻变革。我们相信，随着债券市场改革开放的深入，未来10年仍将是中国债券市场发展的黄金时期。我们对此充满信心。