陶非_多家券商认为疫情将短期冲击保单销售和增员 下半年有望迎来基本面拐点

金融协会(上海)记者丁燕宝载泉根据最新公布的数据，全国确诊的新发冠状病毒肺炎病例为14413例，疑似病例19544例，死亡304例，治愈331例。

受肺炎疫情影响，春节后香港股市受挫。恒生指数本周下跌了5.9%，香港保险指数本周下跌了7%，香港保险市场普遍下跌。超过256家+

家券商认为，保险公司个人代理业务的扩张受到了寿险代理人数量增加的短期限制和流行期间行业扩张的阻碍，以及大规模推广活动的推迟或取消。来自保险公司的新订单和NBV(新业务价值)的增长面临压力，考验着大型保险公司的技术应用能力

天丰证券认为，疫情预计将在第一至第二季度带来短期的下行影响，并在疫情结束后的下半年逆转上行。一旦疫情结束，在最初的抑制之后，需求预计会快速增长。

个新订单和员工将在短期内受到影响。拥有

199天风的非银行证券公司夏长胜在他的研究论文中说，在流行期间，公众活动的数量将减少，新的订单和员工将受到影响。从非典的历史经验来看，受疫情影响，居民户外活动普遍减少，保险代理人的活动也减少，拜访、联系和采访的频率和时间明显减少，保险公司的生产将普遍推迟或取消，这将对保险业产生影响，预计疫情结束后下半年需求将快速增长。

2-003年的非典经验表明，在流行病期间，人寿保险费的增长率下降了。从2003年1月到5月，每月人寿保险费的增长率分别比去年同期增长64.1%、35.7%、22.0%、34.8%和19.8%。同比增长率分别下降81.0%、93.5%、163.0%、34.6%和9.6%根据全国保费数据，2003年3-4月非典疫情期间，寿险、健康险和人身意外保险的月保费增长率明显较弱。中信建设投资证券

非银行分析师赵冉在他的研究论文中也认为，保险公司个人代理业务的扩张受到寿险代理人数量增加的短期限制和流行期间行业扩张的阻碍，以及公司大规模推广活动的推迟或取消。此外，保险代理人的培养速度也可能放缓。2003年非典期间，中国保监会于4月暂停了代理人资格考试，阻碍了代理人队伍素质的提高。

“由于保险技术的发展，我们预计其影响将小于2003年，”赵冉在他的研究论文中说。“互联网的快速发展是一些保险公司在互联网和科技领域的分布在一定程度上缓解了负面影响的主要原因。”一方面，保险代理人不必在展览业面对面。他们还可以通过微信、官方网站和其他互联网渠道进行交流。保险公司也可以在线完成自我保险。“

|从1992 011年到2015年，互联网保险业经历了一个爆炸性的增长时期，保费增长一度达到170%。自2016年以来，政策收紧，网上保险销售进入调整期。截至2018年，共有100多家保险公司开展了互联网保险业务。2018年寿险业务保费收入为675亿元。健康保险逆趋势高速增长，比去年同期增长了108%。这已经成为网络保险发展的一个亮点。目前网络保险的普及率为5%，有很大的提升空间。

岁的赵冉指出，对代理人的培训也逐渐开始在网上或网下结合进行。上市保险公司在代理方面强调技术授权，例如安全使用人工智能技术来控制人员进入，CPIC使用在线到离线来创建基于情景的培训系统，以及PICC使用技术来协助大规模保险营销。金融科技发展相对领先的领先保险公司显示出比较优势，金融科技支撑保险业的重要性进一步凸显。

君主银行和非银行中国银行的分析师刘新齐在他的研究论文中也认为，新肺炎将对短期内良好启动的新订单的销售和人力增长产生负面影响。近年来，由于保险公司技术授权水平的提高，代理人通过网上展示平台获得业务的案例远远多于非典时期。预计在下一步，公司将在客户服务和代理团队管理中采用更多的技术授权方法，以减轻疫情的负面影响。

然而，中国、泰国和非洲银行指出，目前主要公司预计将把营销和会议从线下转移到线上。然而，他们在实践中仍然面临一些困难。例如，大多数公司的应用程序只支持简单产品的短期保险和在线保险。为主要的重疾病产品构建模块仍然需要时间，而用大量资金在线销售高价值产品一直是该行业的一个难题。

华泰证券非银行分析师陶也指出，新单和的增速都面临压力，考验着大型保险公司的技术应用能力。这一阶段是代理培训的最佳时期。当疫情取得阶段性进展，相关营销工作重回正轨时，生产能力有望进一步提高。

流行病限制了保险公司支付赔偿的压力。

“此次疫情的保险政策主要是医疗保险，赔偿责任主要是住院津贴和诊断前医疗费用等郭俊·殷飞的分析师刘新齐在他的研究论文中说，“新肺炎是一种新型疾病，不包括在主要保险公司目前出售的重大疾病保险的赔偿责任中。根据财政部和医疗保险局联合发布的《关于新冠状病毒肺炎疫情医疗保障的紧急通知》，“对于患者发生的医疗费用，在基本医疗保险、大病保险和医疗救助按规定支付后，个人负担部分由财政补贴”，因此商业保险发生的医疗费用总体上相对较小。中信投资银行

分析师赵冉在他的研究论文中也指出，保险公司的理赔费用有所增加，但并不构成实质性压力。索赔的主要类型包括人寿保险、医疗保险和大病保险。疫情主要由医疗保险索赔决定。国家的三个部和委员会发布了一份文件，澄清病人的医疗费用由医疗保险和财政补贴支付。商业保险索赔几乎没有压力此外，财产保险中的取消、延迟、地点变更、业务中断和雇主责任保险可能涉及索赔责任，但这些类型的保险所占比例相对较小，总体而言，流行病导致的索赔费用增加并未对上市保险公司构成压力。

华泰证券非银行分析师陶指出，根据中国保监会2018年的数据，中国人寿在湖北的原保费收入仅占公司总保费的3.05%，在上市保险公司中占比最低。除了国手，平安、太保、新华和PICC在湖北的保费收入中分别只占4.29%、4.34%、5.12%和3.99%。即使是集中薪酬对保险公司的经营状况也影响有限

郭盛金融证券也认为，薪酬的短期影响是有限的，但长期来看仍有待观察。目前，中国累计新增大病保险约5500亿元，预计2019年全年将销售3000多万件短期医疗保险，确诊病例数也高于2003年。因此，保险公司的索赔金额有望大幅增加，但短期赔偿仍相对有限。随着事件的不断发展，未来仍可能对参保患病人群的长期医疗和药品费用产生持续影响。

”的需求预计在疫情结束后的下半年快速增长，中长期健康保险销售将是有利的(医疗事件将始终促进个人保险的销售)，相关新型保险将蓬勃发展。夏长胜天丰证券在其研究报告中表示:“根据非典的经验，许多保险公司已经迅速、及时地推出了新型非典保险及相关服务，以满足公众的需求。截至2003年5月6日，已有11家保险公司推出了17种非典保险产品和服务在产品创新方面，额外的风险包括住院津贴保险、疾病保险和死亡保险“

数据显示，非典期间医疗保险费的规模明显增加。从2003年5月到7月，每月健康保险费的同比增长率分别为309.3%、265.3%和157.7%，是前几年的最高点。

中信投资银行指出，大部分保险公司开发的非典产品主要采取补充保险的形式，如太平人寿的“特殊疾病加住院收入保险”，新华人寿的“附加传染性非典型肺炎疾病保险”，太平洋财产保险的“意外伤害保险加传染性非典型肺炎保险”，平安人寿的“附加非典特殊利益集团定期寿险”

此外，还指出疫情对财产保险业务中意外伤害保险和运输保险的销售影响很大，但总体情况是可控的。财产保险具有消费品的属性。疫情发生在春节期间。大多数旅行或旅行计划都被取消了。航空事故保险、火车事故保险和人身事故保险等相应的保险产品也将减少消费。然而，意外保险和货运保险在财产保险行业的规模中只占很小的比例，意外保险只占4%，PICC货运保险只占0.9%

华泰证券非银行分析师陶·认为，当前的疫情或中长期催化剂将加速互联网保险的发展。一方面，在短期内，依赖代理渠道的保险公司将受到冲击，从而迫使它们提升互联网等渠道的服务能力。另一方面，疫情或标准化保险产品的诞生

“目前，网络保险的痛点是商业模式中的低频率和低价值。除非有高频率的在线流量分流或足够的规模带来的成本优势，代理仍然是目前最有效的扩大规模和增加价值的手段。”陶认为，“未来互联网保险发展的两大潜在驱动力是人口结构。年轻人可能更喜欢在网上购买保险，不喜欢与代理人面对面交流。然而，这些群体成为主要买家可能需要5-10年时间，这将增加网络保险的消费频率。第二是基础数据支持。如果您有全面的客户数据，您将能够在定制的基础上推动保险。事实上，它本质上相当于取代代理获取客户信息的过程，从而销售高价值的政策并提高商业价值。“

有望在下半年迎来一个根本性的转折点。

港股春节后遭遇挫折。恒生指数一周下跌5.9%，香港保险业普遍下跌郭俊殷飞证券认为，“从香港保险股的角度来看，市场对保险股的基本面预期过于悲观，预计下半年疫情结束后将迎来一个根本性的转折点。”“

预计2020年第一季度平安、太保、国手和新华的新业务价值增长率分别为-7%、3%、17%和-3%在全年中，如果随后的疫情有所改善，一些公司可能会采取措施，如增加销售激励措施，以促进其业务的快速发展，并缓解新业务价值增长的压力。预计基本拐点将会到来。我们预测，2020年平安、CPIC、国手和新华的新业务价值增长率分别为4%、5%、10%和4%。

招商非银行证券认为，如果第一季度疫情得到缓解，我们预计NBV 2020年全年增长率将下降约3个百分点。中国人寿开局良好，具有较强的调整能力和在线操作能力。中国平安受影响稍好。a股保险股将迎来首次调整后价值投资者配置的好机会，第二季度可能会看到业务繁荣的根本性改善。个人股票推荐:中国人寿、中国平安

天丰证券还认为，疫情预计将在第一至第二季度带来短期的下行影响，并在疫情结束后的下半年逆转上行。一旦疫情结束，在早期抑制之后，需求预计会迅速增长。居民保险意识的提高有望促进健康保险政策的销售。如果随后推出相关的新型保险，产品转换将有利于新保单的增长。

方案重点关注保险业短期调整后的投资机会，重点关注中国太平洋保险和新华保险这种流行病预计将使互联网保险公司受益，并集中于中国平安在线

华泰证券表示，虽然一些中小企业面临经营困难，但受影响的财产保险业务保费相对较小。再加上政府的宣传和下沉，一些三线、四线甚至农村地区对疫情的重视程度超过预期，而三线、四线的保险普及率仍处于起步阶段。我们认为，在需求活跃的背景下，大型保险公司有望加快业务下沉，市场空间值得期待。个股推荐业内杰出的领导者，中国人寿和新华保险

国鑫金融证券认为，在监管机构推行资产负债管理的背景下，如果不发生宏观经济风险，领先寿险公司的估值水平可能会触底。我们推荐性价比突出的新华保险和中国太平洋保险，规模优势突出、估值低的中国人寿和中国平安。

中国、泰国和非洲银行证券显示，新冠状病毒疫情持续时间过长，代理人数量和质量下降，政府债券长期收益率大幅下降，股市大幅波动