手机网站
手机网站
作者:任朱庄资料来源:国家银行智库
[正文] < br>
1。当前政策的出发点:稳定增长、稳定预期和稳定市场
政策放松的程度表明稳定增长、稳定预期和稳定市场的紧迫性。显然，这是我们目前面临的政策环境。武汉疫情开始后，特别是春节假期，随着疫情严重性的逐步认识，NPC、CPPCC、国家外汇管理局、财政部等相关部门相继提高了政治地位，出台了一系列与疫情相关的金融政策。截至目前，已发布近20条相关金融政策信息。尽管这些政策中的许多都吸取了2003年非典时期的经验教训，但在新的经济、金融和政治环境中，它们有了一些新的内涵，但总体基调无疑是宽松的，特别是在监管政策方面
总的来说，我认为目前一系列财政政策的出发点主要是:完成
(1)十三五计划要求2020年全年经济增长率至少达到5.66%，而目前，2020年上半年经济增长率“突破6-5”的可能性很高，需要在政策层面进行很大程度的对冲。
央行货币政策委员会委员马军指出，一系列金融措施旨在缓解疫情给经济带来的下行压力，确保疫情防控所需的金融支持。
(2)目前，市场对疫情的持续时间、影响程度和范围持悲观态度。至少对整个季度的影响应该是毋庸置疑的，悲观的程度甚至不亚于中美贸易急剧恶化带来的影响。毕竟，这场流行病和中美贸易战的关键词之一是“封锁”。因此，宽松的政策有助于稳定市场预期。
(3)春节前的股市已经反映了疫情，各种指数大幅下跌。与此同时，春节期间的海外市场也明显反映出市场对节后资本市场表现的相对一致的悲观情绪。因此，宽松的政策也有助于支撑资本市场。
二维和八维深入分析武汉疫情相关的金融政策
(一)维1:延长开放时间，改变工作方法和调整上市公司部分项目二维和七维深入分析武汉疫情相关的金融政策
这部分内容不是重点，但主要是2003年实践的延续，体现在延长各金融市场开放时间至2月3日，改变工作方法和调整部分项目
1年，将股票市场、货币市场、债券市场等各种金融市场的开放时间延长至2月3日(1月31日前)此外，各种金融机构和金融基础设施机构都被明确要求采用灵活的工作制度(例如，在错误的时间轮班工作、在工作中轮换、在家工作等)。)2月3日正常工作，并对湖北地区相关人员采取特殊政策
2年，对上市公司在信息披露、企业融资和并购等方面给予一定时间的调整，证监会正在研究在证券交易所(1)推迟披露定期报告和业绩函；(二)适当放宽并购重组业务的相关期限(可根据项目进展情况向中国证监会或证券交易所申请延期一个月，最多可指定三次延期)；(三)合理延长股票、债券融资等相关业务许可的有效期；(四)允许延期办理年度报告相关工作(申请延期1-2个月办理年度报告的审计、披露、备案等相关审计工作)；(五)适当放宽受疫情影响证券机构的资本、流动性等相关监管标准
(2)维度2:货币政策将更加宽松，LPR将在第一季度下调现在，央行的货币政策将在2月3日之后的较长时期内更加宽松。这也是央行副行长潘透露的信号，与此前的判断一致。
1年，LPR下调和下调最有可能发生在节后事实上，自2019年8月、9月和11月LPR三次下调以来，12月和1月没有采取相应行动。我们认为，经过两个月的平静后，LPR最有可能在2月份降低5-10个基点，LPR也很有可能降低。事实上，央行已经在指导相关金融机构这样做。最近，一些银行明确表示，将向湖北省的小微企业、个体企业和民营企业家提供经营性贷款，并将把现行利率下调0.50个百分点。
2。考虑到2020年第一季度没有到期的多边基金，且TMLF已于2020年1月23日恢复，此外，假期后还将有超过1万亿的OMO到期(MOO操作频繁，假期前规模较大)。因此，节后，央行将通过公开市场操作、SLF、再融资、再贴现等方式及时注入充足、大量的流动性。
(3)维度3:利用银行保险机的力量稳定市场作为金融市场中最大、最重要的参与者，商业银行需要商业银行的力量来稳定金融市场。当然，这也是商业银行的一个商机。
1、稳定债券市场和货币市场货币和债券市场都是直接融资类别。银行保险监督管理委员会直接明确提出鼓励商业银行积极参与货币市场和债券市场，增加债券投资。事实上，人们希望商业银行不断向市场投放资金，以满足流动性需求，并帮助降低市场融资成本。与此同时，这也从侧面反映出，货币和债券市场的利率将继续下降，这几乎是一个必然的事件。
2，稳定股市我们分析了武汉疫情对股市的影响，春节前的市场也反映了这一点，而春节期间的海外市场也令人不安。中国证监会副主席李超也表示，中国证监会在春节期间一直密切关注海外市场的运行情况，这表明监管机构担心春节后国内金融市场的走势。因此，股市的稳定也需要银行保险机构的帮助，主要有以下几点:
一是鼓励商业银行向合格投资者发行理财产品投资股市
二、进一步推进金融子公司的设立，投资股票市场
第三，允许保险机构在现有30%上限的基础上增加股权资产的投资比例。
(4)维度4:稳定上市公司这是中国银行业监督管理委员会的特别重点。在市场波动的情况下，上市公司的流动性可能会出现问题。与此同时，也有人怀疑疫区的一些上市公司能否独立支持拓也。这需要商业银行的帮助。当然，这一政策机会可以用来进一步扩大客户和探索商机。
银行保险监督管理委员会明确鼓励利用综合信贷为上市公司提供融资支持，对于更多的上市公司，也应该帮助它们度过难关。
(5)维度5:鼓励列表管理和定向信贷受武汉疫情影响的行业和领域较为具体，主要包括批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业、遇到暂时困难的中小微型企业及相应的受影响群体等。所有这些都需要商业银行在政策层面进行有针对性的考虑。与此同时，央行也明确表示，将向湖北等重点省(市、区)的主要国家银行和部分地方法人银行提供总计3000亿元的低成本专项再融资资金，为主要医疗和生活物资生产企业提供信贷支持。
如果中央银行会同国家发展改革委、工业和信息化部对重点企业实行名单管理制度，同时省市政策对相关企业的实际情况有针对性的了解和考虑， 建议商业银行及时与各监管部门和地方政府沟通，深入了解疫情重点企业和生产企业应对疫情的情况(卫生防疫、医疗用品生产和采购、公共卫生基础设施建设、科研和技术改造等)。 )，采用清单管理系统，进行有针对性的授信
(6)维度6:延长现有业务整改过渡期，理财子公司另一批成立期，1。增加直接融资比例和避免对实体经济融资需求的影响是两大政策方向。2-019年是理财子公司成立的第一年。根据中国银行业监督管理委员会的声明，财富管理子公司的批量设立预计将在2020年继续。同时，借助武汉疫情，中国保监会明确延长了资产管理业务的过渡期，这是以前难以描述的，即允许资产管理股票业务的整改不需要在2020年底前完成，但可以适当延长。上述两项措施的政策方向也很明显。前者是借助金融子公司增加直接融资比例，稳定股市，后者是为了避免资产管理类股业务转型整顿对实体经济融资需求的抑制。
2，批准筹建17家(含1家外资控股公司)，批准运营10家截至目前，已批准筹建17家金融子公司，具体包括6家国有大银行、5家股份制银行(光大银行、招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行)、5家城市商业银行(杭州银行、宁波银行、惠州银行、南京银行、江苏银行)和1家外资金融子公司(分别占55%和45%)
考虑到华汇金融的股东之一是中国银行金融，而中国银行金融也是中国第一家获准设立的金融子公司，其政策申报意义非常明显。与此同时，除了华汇的财务管理，由贝莱德、淡马锡和建行联合成立的财务管理子公司也在进行中。据悉，其他几家大型国有银行也在准备财务管理的附属事宜。具体模式应类似于华汇的财务管理，即大型国有银行的财务管理子公司应与外资共同设立一个新的财务管理子公司，而外资持股50%以上
此外，17家金融子公司中已有10家获准开业，即6家国有大银行、3家股份制银行(中信银行除外)和1家城市商业银行(即宁波银行宁银理财)
银行名称
发行部门
名称
注册地
注册资本
批量募集日期
开业日期
中国银行
大银行部
中国银行融资
北京
100255 19920190722
交通银行
交通银行
交通银行
上海
80
20190104
20190528
中国工商银行
大银行部
199邮政储蓄银行
大银行部
中国邮政金融
北京
80
20190528
201203
兴业银行
股份制银行部
兴银金融
福州
199宁波银行
宁波银行
20190626
尚辉银行
城市银行部
银辉金融
合肥
20190821
中信银行
股份制银行部
殷新金融
199外资
大银行部
华汇融资
沪市
201220
平安银行
股份制银行部
平安金融
深市
50
2012312
3，曹宇 预计将主要集中在12家银行。曹禺已经明确表示，后续批准子公司将充分考虑风险控制能力、总资产和非资本担保金融业务规模。毕竟，只有现有的业务规模足够大，才能更有利于稳定市场，增加直接融资的比重。
上市非担保理财规模超过500亿元的上市银行29家(不包括广发银行、渤海银行、恒丰银行等3家非上市股份制银行)。除16家被批准银行外，预计后续财务管理子公司的审批将主要集中在12家银行，包括民生银行、华夏银行、浙江银行、广发银行、渤海银行等5家股份制银行，北京银行、上海银行、青岛银行、贵阳银行、哈尔滨银行等5家城市商业银行，以及重庆农业商业银行、广州农业商业银行等2家农业商业银行
当然也有机会被一些具有较强风控能力、表内资产较高但非资本保全和财务管理规模较低的城市商业银行批准，但这显然更加困难。
武汉市防疫站，有些物资需要进口，还有一些物资捐赠事宜，涉及跨境外汇业务的处理中央银行和国家外汇管理局在这方面明确了一系列便利措施，如(1)简化购汇和付汇业务流程；(2)简化外汇捐赠的入账和结算程序(银行可以直接办理资金入账和结算)；(三)企业在办理防疫相关资金账户收入的结算和支付时，不需要事先向银行逐笔提交单据材料。(四)对确实需要疫情防控的企业，取消借款外债限额要求；(5)鼓励通过手机银行等网上渠道开展个人外汇业务。
(8)维度8:财政赤字率有望提高到3%以上武汉疫情的金融影响主要体现在两个方面:
1年，由于住宿，餐饮，文化旅游，物流，运输，批发和零售等行业将受到明显影响，意味着相应的行业税收将受到影响同时，随着财政税收优惠政策的实施，意味着增加财政收入的难度越来越大。
2年，由于医疗保健、债务利息、车辆购买安排、地方财政补贴和社会保障等领域的支出将大幅增加，这意味着财政支出也将面临更大的压力。当然，武汉疫情对金融的影响可能会有一个滞后期，具体影响还有待衡量，但影响肯定存在。
因此，总的来说，我们认为2002年3月的政府工作报告将把2020年的财政赤字目标提高到3%(2019年为2.80%)
当然，央行的货币政策和中国银监会的监管政策倾向于宽松，这既是为了稳定增长，也是为了防范风险。事实上，政策层面不仅缓解了疫区金融市场和市场主体的压力，也引发了对一系列风险的关注。这些风险主要包括疫区证券经营机构的流动性风险、上市公司的股票质押风险、受冲击行业企业的逾期信用风险、资本市场的冲击风险和商业银行的资产质量压力等。
