新华联出售资产_“黑天鹅”事件接连不断，新华联资金链危急

平安夜不太平，圣诞节也不太平在这一天，当礼物应该收到的时候，新中国联合会收到了一封询问信

9年12月25日晚，新中国联宣布收到深圳证券交易所的询证函。信中连续问了四个问题，重点是新华联的资本和债务问题、股权质押事项及相关风险陈述

调查以债务违约开始12月24日，索博被调查的第二天，中南传媒披露了一则关于其子公司诉讼的公告。原因是新华联金融公司向湖南出版金融公司借款。原计划在12月20日前偿还第一笔1.5亿元，但迄今只偿还了2000万元。

由于2020年4月30日前仍有1.5亿元待偿还，目前待偿还总额为2.8亿元。调查显示，新华联财务公司是新华联控股的全资子公司，而湖南出版财务公司是中南传媒的子公司

在过去的48小时里，新中国联盟遭遇了一系列的“黑天鹅”首先，董事长苏波被调查，然后债务“雷雨”蔓延。是因为新华连忙着处理一系列不好的担忧，以致没有时间偿还，还是真的没有钱偿还？

借新还旧；偿债压力沉重

调查函提到，截至2019年第三季度末，新华联流动负债283.95亿元，短期贷款15.44亿元，一年内到期非流动负债58.56亿元，期末货币资金52.89亿元，显示了偿债压力。

新中国联盟“资金紧张”吗？答案可能在财务数据中找到。

现金流量表也暴露了新华联盟的资本困境。自2017年以来，新华联的筹资现金流一直为负，表明公司需要偿还大量债务和分配利润。2017年筹资现金流为负9.4亿元，2018年增至-46.16亿元，第三季度末为负7.56亿元。本期贷款实现现金116.17亿元。扣除股息后，公司偿还债务和利息117.79亿元。几乎所有新借的钱都用来偿还债务。

2-018年末，新华联盟收到贷款现金86.84亿元，偿债现金128.87亿元，“分红、分红或分红”现金125.08亿元。扣除3 . 79亿元股息后，新华联盟仍需偿还125 . 08亿元。新借的钱显然不足以偿还旧债。在当前时期，新中国联盟也增加了现金借款，以勉强偿还债务，财政压力仍然巨大。

根据新华联9月28日披露的质押公告，公司控股股东新华联控股的质押率为97.70%据调查，新华联控股是新华联的控股股东，持股比例为61.17%其股份的最后两次质押是在今年9月26日，分别占其股份的17.24%和1.29%。质押的原因都是为了融资担保。

和担保事宜是深交所的另一个焦点

碰巧发生在12月23日晚上，当时新华联盟披露了其子公司的最新担保融资情况。根据公告，新华联向中铁信托提供了湖南华建(一家全资子公司)3.85亿元人民币的两年期贷款的连带责任担保。截至目前，新华联及其控股子公司对外担保余额为205.08亿元，占净资产的263.68%。今年12月，苏波说，“五六年前人们说房地产难做，但真正的‘冬天’是今年。”“

变成预言偿债压力大，股权质押率高，担保比例高。经过对苏波的调查，这个问题已经一个接一个浮出水面。新中国联合会确实欢迎“冬天”

寒潮的背后是新中国联盟的业绩和盈利能力的下降

根据新中国联盟最新的第三季度财务报告，期末总营业收入为56.25亿元，同比下降8.8%。营业利润2.74亿元，同比下降48.8%母亲净利润为1.63亿元，同比下降46.64%报告期内，毛利率为29.1%，同比下降3.2%，净利率为2.8%，同比下降2.6%当

的利润下降时，新中国联盟的开支却在上升。根据第三季度报告，去年同期的成本为13.6亿元，这一时期结束时上升到15.25亿元，主要反映在利息成本从3.63亿元急剧增加到6.64亿元。从经营成本来看，虽然从41.72亿元小幅下降到39.86亿元，但下降幅度没有深远收入下降幅度大，整体利润呈下降趋势。

除了毛利率和净利率，净资产收益率也是一个重要的指标，经常用来反映企业的盈利能力。价值越高，投资回报越高。根据第三季度的数据，净资产收益率仅为2.08%，同比下降55.36%，这也是自2015年以来的首次下降

文化旅游转型路

由于2016年新华联房地产更名为新华联文化旅游，以推动公司战略转型升级，房地产业务仍是主要收入来源。2018年，商品房收入占比超过80%，2019年上半年，商品房销售收入占比也达到60%以上

文化旅游项目具有投资高、回报长的特点，短期内无法带来可观的效益。毫无疑问，这是通过原有的房地产业务来缓解财务压力的一种相对快速的方式新华联

根据往年数据，承包规模基本保持在100亿元左右。随着新中国联盟对房地产业务的弱化，未来规模将继续缩小，这也将对公司的整体业绩产生影响。

新华联的收入主要包括房地产、建筑装饰行业等业务。文化旅游项目的收入在财务报告中不单独披露。今年上半年，新华联的其他业务收入为12.95亿元，我们不知道其中有多少来自文化旅游项目。

2019被新中国成立为“文化旅游经营年”苏波曾提到，新中联社可以通过参与混合改革和引入战争投资来度过房地产的困难时期。然而，在他接受调查时，所有这些计划都将被搁置。