未来十年热门行业_他说这个行业 供应链重构将是未来十年的投资主题丨投资人说

陈子仪博士，深圳前海百创资本管理有限公司董事长|

2年和006年，他在武汉大学获得“计算机软件与理论专业”博士学位|

在中国地质大学计算机科学学院担任教师，

自2003年起，他在个人投资

期间投资了a股、港股和美股，并已

2019百创资本基金费用超过55%后的回报|

假日期间不怕短期波动，不怕持仓，第一财经:您好，陈先生。感谢您接受我们的采访春节过后，你会为春节持有硬币或股票吗？

百创资本陈子仪:我们在假期持有股份我们不会因为是不是假日而改变我们的投资策略。因为我们的投资策略是中长期的，虽然节日期间有一些不确定性，可能会受到外部环境的影响，但我们的头寸是相对长期的，所以我们不会因为可能的短期波动而改变我们的投资策略。

2020继续分化可能性大的市场趋势

蒋，第一财经:你对节后市场的判断是什么？

百创资本陈子仪:我们一贯的策略是把握大趋势，强调个股至于2020年是牛市、熊市还是波动市场，我认为很难判断然而，我认为最大的可能性是市场的分化。和过去一样，将会有牛股和熊股。

专注于医药、科技和消费三大领域。

百创首都陈子仪:去年规划了消费、医药、科技三大产业事实上，我们近年来的投资也集中在这三大领域。然而，这三个主要行业中的每一个都有许多小行业的子行业。例如，消费范围非常广泛，包括食品和饮料、家用电器、教育和旅游。我们都把它们投入消费。医药行业也有许多子行业，如化学医药、生物医药、CRO工业、制药、医疗设备和医院。我们都把它们放在医学领域。所以科学技术也是一个相对较大的概念。只要这家公司在研发上有相对较大的投资，产品门槛也相对较高，我们就会把它认定为科技产业。包括先进制造业、化学工业、电子、TMT和互联网，都属于这一部门。江，

第一财经:刚才你提到的行业中，涉及的子行业和产业链分布很广。在你看来，产业链中的哪些环节在2020年会有更大的机会？

百创资本陈子仪:科技产业5G产业链我们知道，在过去几年里，中国手机的销量已经稳定，甚至略有下降。由于5G的发展，5G交换是未来3到5年的一个巨大投资机会。这是一个相对明显的增长行业另一个是医学。中医药近年来发生了很大变化，主要从两个方面寻找机遇。首先是创新药物。我们都知道，降低仿制药的价格是一个非常漫长的过程。如果你只关注仿制药的生产，这样的公司可能没有很高的投资价值。我认为我们应该从创新医药行业中寻找它。我们更喜欢CRO(制药研发外包)行业来协助制药行业的研发，这与仿制药的降价没有任何关系。此外，如果中国的医药研发要与世界接轨，就需要相关服务的支持，所以我认为这个领域可能会产生更大的公司。此外，受益于该主题且不受仿制药降价影响的相关制药公司也可能受益。

寻找全球市场的行业领军人物蒋

第一任财政司司长:有人会说，市场主要得益于去年估值修复带来的投资机会。在你看来，2020年的主要投资机会在哪里？如何把握它？

百创资本陈子仪:事实上，2019年的机遇也来自两个方面。首先是估值的修复，因为2018年的跌幅相对较大，但同时也有利润增长。事实上，在2019年，许多行业和公司的利润增长会更快。至于2020年，我认为也应该来自这两个方面。一些是估值修复，另一些是利润增长。对我们来说，它是轻趋势和重股票，所以我们主要从公司和行业的角度来把握。此外，我们也是一家全球性投资公司，从全球角度寻找各行业的领导者，并分销a股、港股和美股。例如，如果我们看好一个行业，我们会寻找该行业中最有利的领先公司。如果公司位于中国，我们将购买a股和港股，如果在美国，我们将购买美股。

选择关注行业上限和壁垒的龙头企业

蒋，第一财经:寻找全球投资目标的行业领导者仍然是一项繁重的工作。你会判断和评估哪个维度？

百创资本陈子仪:首先，从行业来看，行业本身应该有更好的发展。然后我们找到领先的公司。它必须有明确的竞争优势和壁垒。那么它的增长率往往会超过行业的发展。那么这个行业的上限应该比较高，而且这个轨道的可持续发展需要很长时间，所以我们会坚持很长时间。还有一些行业，可能增长不快，但该行业已经形成了寡头垄断，因此其利润率可能会逐渐增加，这也是一个很好的投资逻辑。

消费电子供应链未来10年的重构将是投资主题

第一财经江::陈先生，您本人也是颇有技术背景的，对消费电子行业有了更深的了解。你之前说过，未来10年将是供应链重组带来的投资机会。这背后的逻辑是什么？

百创资本陈子仪:消费电子供应链重建是未来的长期投资主题主要原因是外部环境的变化导致了电子元器件的局限性，所以中国必须自主研发来替代原来的国外供应商。所以这是一个很长的投资逻辑。目前，中国在这一领域投入了大量的力量，取得了许多成就，但这是一项长期的工作。例如，芯片及相关核心技术的研发需要较长的时间，所以我认为未来5-10年将会有很多投资机会。在某些行业，其最初的领导者可能在国外。如果我们现在不能生产它，我们肯定会投入大量精力来生产它。如果这项技术逐渐突破，在中国的市场份额将逐渐增加。这是一个非常大的市场。当技术差距越来越小时，我们也可以进入国际市场。从这个角度来看，我们可以找到许多投资机会。这些都是非常重要的行业，我们目前无法自己生产。我们应该从这些行业中寻找可能的投资机会。