贴水和升水_期货贴水交割的焦炭1909合约之交割总结

作者:张远/Z0014713/，煤焦集团

1。这种交割是期货溢价交割，一些买家进入市场购买商品，因为磁盘价格明显低于现货价格。

2。在这次运输中，焦炭集中在董家口、中铝和曹妃甸仓库。曹妃甸仓库的交货量是可以接受的，但港口内的贸易气氛一般，后期收货后可能很难发货。

3。这次交货的买家基本上是当前的贸易商和贸易企业。交割方主要是现货交易企业。

4。由于延迟入场，一些买家收到的货物相对分散，这使得处理困难。

5。受需求等因素影响，焦炭市场后期依然疲软，焦炭交货后将面临一定压力。

1。本期交货信息汇总

1。本期焦炭1909合同交货结算价格为1884元/吨，比1809合同低153.5元/吨，交货量仅为3.5万吨，比1905合同低4.8万吨

2。在这次运输中，焦炭集中在董家口、中铝和曹妃甸仓库。曹妃甸仓库的交货量是可以接受的，但港口贸易气氛普遍低于上月交货前10-15万吨的市场预测。

3。这次交货的最大卖家是北方贸易商，买家主要集中在南方现有的贸易企业。

年共完成焦炭交货25900次，共计259万吨，交货总额40亿元。在

交货月之前，焦炭市场信心受到拖累，原因是后期对螺纹等终端产品需求的预期相对较短，整体市场情绪减弱。由于盘面下跌，前期的一些空头订单离开市场获利。现货价格受到了几轮下跌的影响，8月底仓单成本降至2000英镑左右。然而，随后焦炭企业的运营率回落，而钢厂并未明显限制生产，焦炭需求从松散平衡转为紧密平衡。交割月前后，一些现货交易者进入市场购买焦炭盘，最终买入交割。

-2，本期交货特征

1。这一时期绝大多数焦炭供应位于港口，少量焦炭供应位于唐山仓库。在此之前，少量的工厂仓库供应用于预交货，收货方转而销售surface 09，但在交货前已平整。港口的大部分供应位于董家口港，曹妃甸港也有一些供应参与交货。

2。在此之前，由于日照港和董家口的储存能力较高，一些商家打算将焦炭转运到曹妃甸等唐山港口进行运输。据估计，转运到港口的运输费用约为150元/吨，大大增加了。只有一小部分货物被转运到港口，但大部分最终没有交付。

3。交货前的焦炭空头主要是针对当前的贸易企业，在港口前期有更多的套利来源。一些商人愿意出售他们的产品。然而，随着后期现货装运速度的加快，贸易企业的库存下降，贸易意愿减弱。

4。在早期阶段，大多数预期接受者也主要是现货交易企业。一些有出口订单或启动订单的贸易企业打算购买和接收低于1900-1950年的磁盘，因为预期磁盘下降，然后出口它。8月底，该盘跌至1900点以下，一些交易员买入了该商品。

5。从利润角度看，空头头寸有明显的利润率，进入市场后的多头头寸由于持有头寸的成本较低，在收到货物并卖出现货后有一定的利润率。

3、交付损益评估

+1884以上收到的货物按结算价计算。如果收到准一种焦炭(13，0.7，30，60)，它将被转换成大约1900的现货市场价格。现在的港口价格是1900左右，基本上和现货价格一样，但是是以溢价计算的，利润大约是120元/吨。然而，这也取决于仓单的质量。据估计，实际收到的货物质量应该略低于港口的现货价格另外，考虑到曹妃甸地区的贸易氛围不佳，部分仓单数量较少，发货难度将会加大。

短仓单的生产成本应参照8月中下旬港区焦炭价格，此时产地价格仍处于高位，但港区价格波动不大，仓单的生产成本相对较低，2050-2100左右，平面上。期货头寸的总成本约为2050英镑。从1884年的结算价格来看，利润在150英镑左右

总体而言，从最终利润来看，双方的利润率都很小然而，由于商品供应质量和进场时间等因素，多头的利润率相对较低。

1。交付

双方的评估与我们在交付预测中的先前预测相同。由于市场对后期焦炭供需结构有一定的剩余预期，钢材市场整体需求仍处于压力之下，市场仍以主动交货为主，多次交货意愿仍将较低，实际进入交货的货物供应有限。最终结算价格略低于此前的预期。

卖方评估:

熊在本次交货前没有集中。尽管工业客户缺乏未来市场，但他们的短期市场表现还算不错，预计他们会在10月底前上涨，不会主动做空对冲基金。主要的卖空者集中在一些当前的交易者，在前一时期收到货物的交易者转换到09

本交货月前磁盘的整体位置与往年比较接近，整体市场差异不明显。随着现货市场的逐步推出，焦炭表面将逐渐回归现货市场。

买方评估:

虽然对未来市场的整体预期较弱，但市场预期将在交货后的较长时间内略有反弹或保持稳定。低于1900的低价是在盘的早期给出的。如果有出口或南下的订单，有一个相对稳定的利润空间来接收或稍后销售。然而，由于整体市场预期仍然疲弱，整体接受商品的意愿不高。

另外，非主流港口和仓库交货的传言在交货前就传开了，使得收货后的现货很难处理，这也影响了一些多头收货的意愿。

4，基本分析

1。本期基本回归

。由于对未来市场的持续空头预期，多头和空头对后期的整体价格预期都较弱。然而，接近交货时，盘与现货之间的差价继续回升，并且在7月底至8月底期间，目前的基础尚未打开。8月底后，虚拟市场逐渐退出市场，09的基数差扩大，但仍保持在100以内，与之前的交割相比，基本在正常范围内。

2。由于市场预期疲软、接受货物的意愿有限以及最终交货量较小，本期在下一期

的基础上对当前现货交易的影响不大。本次交货的大部分货物仍集中在港口。虽然部分货物位于曹妃甸，但收货方是一家大型现货交易企业，处理起来并不困难，预计不会影响下一次交货。

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