企业使命和愿景大全_孙正义和愿景基金的三年大考

作者:魏新丰

产品:新科技知识

对于软银和孙正义来说，2016年应该是极其重要的一年

年3月，软银宣布将分拆成两家公司，分别投资日本移动通信业务和海外科技市场

6年，软银一直声称自己是“阿里股份的坚定持有者”，宣布将出售阿里价值79亿美元的股份，持股比例从31%降至28%；与此同时，腾讯宣布将以89亿美元收购知名游戏公司Supercell 84.3%的股份，其中73%来自软银。据《华尔街日报》报道，凭借《皇家冲突》和《部落战争》等知名游戏，该游戏公司2015年的收入为22.3亿美元，利润为9.3亿美元在

频繁出售优质资产后，孙正义宣布他将在59岁生日前60岁退休。他将继续掌管软银5至10年。在

时代，有两种关于孙正义出售优质股份的猜测。一个是收购斯普林特导致软银的经济遭受重创，急需资金来摆脱困境。另一个是筹集资金支持他的大规模对外投资。从软银后期的行动来看，这两个因素应该结合起来。

2年5月，017年，在宣布开放海外投资的一年后，孙正义从阿联酋、苹果、富士康和软银等大财团那里获得了930亿美元，直接成为世界上最大的私人股本基金。

年后的几年里，手握雄厚资金的孙正义开始了消费模式，对新科技企业的投资毫不留情。在互联网初创企业中，烧钱司空见惯，软银随处可见。今天，

三年后，远景基金首次公开募股，项目第二阶段开始。然而，考虑到科技互联网企业的现状，经过三年的疯狂发展，孙正义和软银终于迎来了一场大考验。然而，从结果来看，他们的成绩单没有预期的那么亮。

1

视觉基金的三年记录

根据孙正义的解释，他多年前因为资金不足而错过了亚马逊，这是他投资生涯中最遗憾的一步。因此，在阿里巴巴上2000万美元的赌注不足以抵消他在亚马逊上的损失。

视觉基金成立后，孙正义财大气粗，到处撒钱，赌他的慧眼能赌下一个甚至几个未来的亚马逊

中有媒体报道说孙正义的计算足够好。他手里有1000亿美元，软银每年可以赚10亿美元，协议中只向投资者收取0.7%-1.3%的服务费。

算法显然忽略了协议中的一个重要项目——视觉基金，尽管它描绘了一个光明的未来，但还不足以让投资者白白给你钱。事实上，孙正义筹集这1000亿美元并不容易。根据英国《金融时报》，423亿英镑是债务融资。

这意味着有将近一半的投资额度。软银将不再分享利润，而是连续12年收取7%的利息。

在这种观点下，孙正义的脸并不像预期的那么大，而且他的视野并没有被所有人认可。

视觉基金并不容易得到这笔钱，但孙正义并没有放松支出。如果算上过去几年视觉基金的投资案例，几乎每笔支出都直接指向一个方向:烧钱

孙正义的整个投资逻辑与他所投资企业的扩张逻辑相似，即烧钱求规模，用规模推动估值。此外，在这些企业的外部报表中，不可避免地存在一个“短期内无利润计划”

在远景基金推出之前，软银刚刚经历了收购斯普林特带来的阵痛。软银在2016年支付了56.6亿美元的负收益尽管如此，远景基金在未来的投资中仍然不可靠。它相对较大的投资，优步、滴滴、伟创力、OYO和波斯顿电力，都是平台级投资，看不到钱和利润的尽头。

不仅如此，远景基金还将在同行业进行多项投资。例如，在出租车领域，除了优步滴滴之外，远景基金也投资了印度的奥拉，但在奥拉和优步合并的过程中被对方拒绝。双方在许多市场竞争激烈，如印度、新西兰和英国。耗尽的部分资金来自愿景基金。

目前，Flipkart应该被认为是视觉基金众多投资案例中最成功的。视觉基金在2017年花费了25亿美元，在不到一年的时间里以40亿美元的价格卖给了沃尔玛，收益率为60%，这让孙正义成为了一个非常值得骄傲的成就。

，但除了这一个单一的案例，许多投资远景基金还没有看到回报的可能性。只有上述上市公司有自己的问题:

优步成功上市，但其市值从原计划的900-1200亿美元降至750亿美元，上市首日下跌7%。目前保持在740亿美元左右。远景基金投资90亿美元，预期价值从160亿美元下降到130亿美元。由于优步的破产，软银的股价大幅波动。

滴滴因恶性事件被迫放慢IPO进程，近日全面上调收费标准，但盈利和上市均陷入僵局。

9年我们工作，视觉基金最初计划在上市前投资200亿美元，但由于投资者的反对，被迫降至20亿美元。

9 OYO被红杉资本抛弃，投资10亿美元，想用6亿美元扩大中国市场，但遭到美国集团的打击，前途不明。

Boston Dynamics最初由谷歌出售给软银，由于亏损严重，现在仍然没有盈利。

这是远景基金过去投资的一部分。与早期的苹果、谷歌和亚马逊不同，这些新兴巨头在多年的发展中未能拿出一个合理的利润计划，导致它们的亏损无法得到弥补，并完全依赖风险投资者提供的资金来维持运营。一旦资金链出现问题，企业的维护就会陷入僵局。

和1000亿美元的远景基金在过去两年中已经花费了800多亿美元。根据孙正义的计划，远景基金将每两到三年筹集一次，规模约为1000亿美元。显然，视觉基金在第二阶段筹集得如何将成为孙正义下一步行动的关键。

不久前，软银再次出售阿里股票，兑现了100亿美元。一切似乎都与2016年愿景基金成立前夕的情况相似但唯一不同的是，这一次投资者更难为此买单。

2

如果没有视觉基金的第二阶段，世界会是什么样子？< br>

CNBC，一家著名的金融媒体，在一个月前的一份报告中使用了这样一个标题:如果没有vision fund的第二阶段，世界会是什么样？

如果没有视觉基金二会发生什么？

软银面临新一轮1000亿美元融资挑战

软银面临1000亿美元基金的挑战。

孙正义发现，并不是每个人都赞同他的愿景。

马萨发现不是每个人都分享他的愿景。

世界上最著名的金融媒体似乎都在关注这样一个问题。他们的问题简单总结如下:视觉基金的第二阶段会冷却吗？

这些怀疑和担忧并非没有根据。除了上述远景基金投资企业的上市和盈利困难外，投资者与远景基金之间还有许多其他障碍，阻碍了远景基金二期的顺利发展。

是vision基金在投资过程中高估被投资方的第一件事，这导致投资者对vision基金有直接的不满，包括对WeWork和上唐科技的投资。如前所述，我们工作的投资已经大大减少。这背后的原因是投资者不满意孙正义计算的高估。这种现象在商汤科技的案例中更为明显

去年秋天，视觉基金投资上塘科技数亿美元，估值77亿美元。仅仅几个月后，这一愿景团结了穆巴拉克，并计划以100亿美元的估值再投资20亿美元。由于穆巴拉克的退出，这一投资计划最终没有实现。给出的理由是它被高估了。

由于其高估值投资，视觉基金曾被认为是一个比首次公开募股更好的退出方式。就连一些投资领域的分析师也将移动互联网的投资泡沫归因于巨额的视觉基金。

，然而，最让投资者不高兴的不仅仅是远景基金给出的高估值，还有软银自己的投资项目向远景基金的转移。

据《华尔街日报》报道，软银已经向vision fund转让、出售或计划转让总计263亿美元的股份。过去几年，软银在这些股票上花费了249亿美元。这些转移令投资者感到不安，他们认为孙正义涉嫌将远景基金的资金转移至软银。但是更大的问题应该是投资风险的转移显然，软银的股份转让价格并不比其原始投资高多少，但考虑到软银高估值的投资实践，远景基金有可能承担软银未来早期投资带来的投资风险。这个项目足以让视觉基金的投资者感到威胁。

与此同时，近期国外媒体不断证实，包括阿拉伯RIF和加拿大PPIB在内的几只vision基金的主要投资者已经建立了自己的投资渠道，并对相关项目进行了直接投资，vision基金被直接绕过。

孙正义对第二个1000亿美元融资计划的美好幻想可能在未来彻底破灭。

3

不能玩投资游戏< br>

外界一直把孙正义的远景基金视为投资游戏，它的两个评价是极端的:要么它将来会大获成功，要么它会在中途神秘地破产。在

放弃退休去经营软银并开设视觉基金后，孙正义变得比预期的更激进。这种激进主义表现在两个方面:一方面，在筹集资金的异常态度，另一方面，在花钱过度匆忙。

在过去的三年里，孙正义两次兑现了他在阿里的投资，一次是在远景基金成立之前，另一次是在远景基金最近几乎花光了所有的钱之后。可以预计，如果远景基金第二阶段的融资不顺利，孙正义再次从阿里手中兑换数百亿美元来实现他对未来的愿景并非不可能。

你知道，阿里是软银最大的财富，有很好的成长价值。孙正义的“设定阿里视野”的投资方法增加了他的“赌博”属性，但绝对不安全。

花钱，孙正义更不理智2017年远景基金成立时，1000亿美元的巨额资金原本计划用4年时间，但孙正义将在2年内挥霍殆尽。投资决策的速度令人惊讶。

，这样到2019年的今天，远景基金就陷入了一个死循环在过去几年的投资中，斯普林特表现不佳，ARM没有达到预期，滴滴和波士顿电力等被投资企业需要资金。这些仍在成长且无利可图的企业迫切需要大量资金来生存。

但是你需要的钱越多，资助视觉基金就越困难。优步(Uber)和伟创力(WeWork)这两家能够为远景基金提供资金缓冲的公司，前者在上市中表现不佳，而后者的结果仍不明朗。基金的巨大缺口使得视觉基金成为一个烫手山芋，任何投资都不会轻易将巨额资金投入其中。

当然，IPO也是远景基金的一种方式，但这条路并不容易走。与伯克希尔哈撒韦公司不同，该公司持有公共事业、保险公司和能源公司等盈利企业，而远景基金只持有一些根本看不到利润的年轻公司。当这些产品公开上市时，它们在历史上几乎不存在。

此外，即使IPO成功，vision fund也不过是进入了一个新的资金池——一个由几乎没有投资经验的散户投资者形成的融资渠道然而，为了保护不成熟的投资者免受风险资本不稳定造成的损失，监管机构禁止这一群体购买风险资本基金的股票。

这些规定是视觉基金要克服的极其困难的障碍。此外，优步和伟创力等公司将于今年上市，这也将降低视觉基金在公开市场的吸引力。

之前孙正义似乎没有什么路可走他曾经对未来的雄心壮志现在看起来像是一场投资游戏，疯狂、荒谬且无利可图。唯一能激起人们热情的是上亿美元和孙正义描绘的光明未来。

是一个太遥远的美好未来。当没钱的困境摆在孙正义面前时，这个投资游戏的美好未来就被搁置了，他是否能继续玩这个游戏是目前最关键的问题。

▼

这篇文章最初是由科技创新产生的。请留言