茅台营销公司和茅台酒_茅台“中年危机”？市值蒸发千亿 营销公司涉嫌利益输送遭问询

近日，茅台遭遇诸多麻烦——茅台原董事长袁仁国被免职，新成立的营销公司涉嫌利润转移。上海证券交易所已经发出监管信。

贵州茅台5月7日深夜披露了这一消息。本公司收到上海证券交易所上市公司监管部出具的监管工作函，要求本公司对茅台集团设立营销公司作出相关说明

监管工作函表明，投资者关注的是是否有计划直接出售上市公司茅台酒配额，以及在控股股东设立营销公司并全资拥有股份的情况下，是否有可能形成大量关联交易。要求贵州茅台控股股东说明在集团层面设立营销公司的主要考虑因素、拟开展的商业活动和具体运营模式，以及是否有计划运营上市公司茅台酒。

事实上，茅台集团在5月1日之后成立了一个营销子公司新成立的集团营销公司是茅台集团的全资子公司。重点是“利用好增量，管理好存量，加强控制，协调好市场”,建立符合发展要求的营销体系。

在此背景下，5月8日，贵州茅台的股价再次下跌，跌破900元大关，至每股884.4元4月30日，贵州茅台的收盘价达到每股974元。短短几个交易日，总市值蒸发了1000亿元。

白酒行业分析师蔡在接受《时代财经》采访时表示，集团作为股份公司的最大股东，辩证地看，直接介入销售工作，确实会挪用部分市场渠道利润。但从另一个角度来看，作为茅台的超级品牌，集团加强茅台直销也有利于稳定市场，稳定异常产品价格，加强对茅台资产的监管。从长远来看，这也有利于茅台酒的持续健康发展。

《财经》与贵州茅台办事处联系成立营销公司。另一方表示:“根据监管信中提出的问题，我们将在近期发布公告。所有的一切都要以公开声明为准。我们现在不会回答。”“

利息转移？

5年5月，茅台集团推出全资子公司贵州茅台集团营销有限公司(以下简称茅台销售公司)，下设党群办、纪检监察办、商务物流客服部、财务部、自营网络管理部和终端业务部六个二级机构

值得注意的是，该茅台营销公司与贵州茅台的a股没有股权关系根据田燕的数据，茅台营销公司100%由茅台集团控制。这家营销公司的成立很快引起了投资者的怀疑。一些

的网民表示，贵州茅台集团一级营销公司的成立，相当于将一部分预期进入上市公司的净利润转移到集团一级。这是盲目的举动。茅台集团是上市公司的最大股东，将与上市公司竞争利益。

监管信要求公司解释是否有可能增加与集团营销公司的关联交易，以及相应执行的决策程序和信息披露义务。如果是，请进一步披露与第三方客户的交易类型、预期交易量、交易金额、定价原则和依据、差异(如有)和交易定价原因，并认真评估新增关联交易对上市公司经营和业绩的影响华尔街知名投资银行

伯恩斯坦将贵州茅台的目标价格从1089元下调至916元，并将上市公司评级从“优于市场”下调至“符合市场表现”

中国食品工业分析师朱·告诉时代财经，茅台的营销公司有两个职能。首先，新零售和新营销已经成为许多企业新的营销理念和布局方法。第二，可以减少经销商对整个渠道的控制，使整个终端做得更好，对整个产品的价格混乱起到很好的镇定、引导和标杆作用。根据

在18家a股白酒上市公司的年报和季报中逐步披露(除*ST帝国)18家白酒上市公司全年净利润总额达到734.09亿元，其中贵州茅台的净利润达到352亿元，占近50%。换句话说，贵州茅台过去一年的净利润相当于其他上市白酒公司的总和。

表明茅台酒已经在白酒行业“立于不败之地”。在业内热烈掌声的环境下，茅台仍在大规模梳理经销商团队。从数据来看，从2018年到2019年第一季度，茅台集团一直在加速清理和淘汰经销商。

据媒体报道，2018年全年，贵州茅台经销商数量减少607家，其中茅台酒经销商437家。2019年第一季度，贵州茅台继续加快清理经销商。在没有任何增长的情况下，533家经销商明显减少，这次减少的经销商数量不再由茅台酒经销商主导，而是大量经销商进入茅台酒领域。这次降价的533家经销商中有494家属于茅台酒经销商。

茅台酒有限公司副总经理去年11月表示，茅台茅台茅台酒正成为稀缺资源，分销权供不应求。2019年不会开发新的分销商在2018年茅台经销商大会上，公司提出筹建自营部门和终端渠道部门，完善终端服务体系。

茅台还于2月18日发布了茅台集团关于完全停止定制、贴标和未批准产品业务的通知，要求包括茅台酒在内的所有子公司完全停止定制、贴标和未批准产品业务。未经集团许可，相关产品和包装材料应在当地密封，不得再次生产或销售。

值得一提的是，5月5日，中国人民政治协商会议第十二届贵州省委员会常务委员会第十次会议决定免去袁仁国CPPCC的常委、经济委员会副主任、CPPCC委员职务

据《今日京华商报》报道，在业内人士看来，免去袁仁国的政协委员职务将进一步削弱他与茅台集团的关联。更重要的是，贵州茅台不断清理其经销商，或多或少与袁仁国有联系。

北京切割品牌组织首席顾问刘公开表示，成功越大，收益越大。特别是当一种商品的供需严重失衡时，所有的消费者都需要获得经销商资格并获得大量的产品配额，因此他们不需要像其他品牌一样在市场上投入巨大的人力、物力和财力，就能轻松地获得每吨100多万英镑的净利润。面对如此巨大的利益，拥有分销权的茅台内部高层管理人员有着巨大的风险，要照顾各方利益链，分配“蛋糕”

荣泽咨询葡萄酒营销专家刘晓伟告诉时代财经，茅台经销商的重组是否与袁仁国立场的改变有关尚不清楚。但是，从市场角度来看，茅台过去确实存在一系列问题，如品牌透支、产品开发无序、对开发产品经销商控制不力等。(时代财经李鸿)