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|沈鹏飞
编辑|郎明
财务管理是每个人生活中的必修课，但大多数人仍在财务管理的门口犹豫不决。每个人都对自己未知的领域充满恐惧，财务管理也是如此。他们拒绝财务管理，因为他们对此知之甚少。
10月29日晚7: 00，新竹财务管理联合创始人、樊北投资创始人、固定收益投资负责人、私募股权基金风控总监蒋宜兴参观了“城市之友”14号项目，并讲述了如何理财，实现余额宝三倍收益的故事。
以下内容由姜宜兴口述，市社区编辑。
1。为什么大多数投资者赔钱
投资者追求高回报，并经常专注于寻找“好产品”当投资顾问帮助他建立投资组合并分析回报和风险时，大多数人都拒绝了。
他们继续专注于寻找心中的“好产品”，希望降低风险，获得更高回报。在这个过程中，投资者将主要分为两类。第一类在“资本保全”方面尤其持久，寻找各种“担保”方式和“回购”承诺等产品，这些产品似乎是资本保全，收益率高于银行融资。然而，他们并没有意识到这种担保只表达了一种意愿和法律责任，而不能担保产品或金融家，并具有保证投资者主要安全的“能力”。在经济低迷时期，固定收益产品出现大量违约和雷暴，导致本金全部损失。
二类投资者接受市场波动，投资基金产品，但希望在风险低、回报高的时候投资。他们简单地用产品在一段时间内的收入来预测未来，当产品过去的表现增加或减少时增加投资。然而，过去产品的高回报往往意味着市场上涨了很多，未来的风险也很大。事实上，大部分资金是在高点买入的，并遭受了长时间的损失。
蒋宜兴认为，市场并不缺少好的产品，用错误的投资方法仍然无法获得理想的回报。
的第一个错误是，绝大多数家庭在错误的时间买卖，没有得到他们应该得到的收入。
第二，许多家庭购买的优质产品在家庭总资产中所占比例太小，对家庭总资本收入的贡献也很小。
错误的时间和错误的结构导致家庭选择正确的产品，仍然不能获得满意的效益。用正确的方法，即使你不买最高20%的基金，从长远来看，你仍然可以得到理想的回报。
2。如何获得满意的财务回报
为了获得满意的回报，第一步是确定总体投资目标
投资目标分为两部分:第一部分是时间长度投资一类资产，正确的方法是研究这类资产的周期，在价格相对较低的时候买入，在价格大幅上涨后卖出，从而获得这类资产的平均或略高的回报。但是每一种资产自身的波动周期是不同的例如，a股的周期为6-8年。如果家庭投资目标的期限明显短于这个周期，就不适合投资这类资产。因为在投资之后，它很可能会在上升周期之前被迫退出，到那个时候投资回报会非常低，甚至会赔钱。
的第二个目标是收入目标不同的收益目标意味着不同的投资结构和方法，以实现和承担不同的风险。让我们举几个简单的例子:例如，
追求5%的回报率，这是相对较低的，然后大部分资金(80%)可以分配给低风险和低收益(4%)的产品，如银行财富管理和债券基金，留下一小部分(20%)投资于高收益和高波动性(10%)的产品。因此，总收入等于80%*4%+20%*10%=5.2%如果
追求7%的回报率，必然会大幅降低低收入银行的融资比例。如果您仍然习惯性地将80%的资金分配给银行进行财务管理，那么剩下的20%的资金需要是:(7%-80%*4%)/20%=19%，这样高的回报率为19%这对普通家庭投资者来说非常困难。
虽然我们大多数家庭都在用少量资金追求极高的回报，但这种极端的方法会带来损失，导致整个投资组合的回报率低于预期。这是因为没有根据收入调整到适当的投资结构。在
能够找到合适的财务目标之前，有必要了解三大风险，即通货膨胀风险、市场风险和信用风险。
第一个风险是通货膨胀风险通货膨胀的风险是，由于通货膨胀的存在，现金将在未来贬值，在未来几十年里，当需要养老金和医疗费用时，货币将变得毫无价值。国家公布的消费物价指数数据显示，过去的通胀率约为每年2%，即价格每30年翻一番，60年内价格翻一番至四倍。在现实生活中，在过去20年里，一线和二线城市的通胀率一直在7%左右，这意味着价格每10年翻一倍，20年内从2倍翻到4倍。
也就是说，投资者的长期投资收益还没有达到7%，这是要承担通货膨胀的风险，也就是说，这部分资金的购买力在未来会下降，用同样的钱购买的商品和服务的数量会减少。
第二个风险是市场风险市场会上下波动，但通过分散交易，可以获得平均市场风险。以a股为例，上涨周期在200%至300%之间，下跌周期在60%至70%之间市场风险有一个简单的规则——价格围绕价值波动。俗话说，如果价格上涨得多，它就会下跌；如果价格下跌得多，它就会慢慢上涨。
第三个风险是信用风险在投资信托、资产管理、债券和其他产品时，可能会出现信用风险。信用风险的本质是企业破产，不能完全偿还本金。这种风险是概率性的在许多情况下，信用风险比市场风险更危险，因为概率事件是随机发生的，这意味着即使某个家庭发生1%的信用风险，它也是该家庭的100%损失。
信用风险也有一个非常简单的规则，收入越高，违约概率越高2018年
年，中国银监会主席郭树清表示，如果理财产品收益率超过6%，将会出现问号。如果回报率超过8%，那是非常危险的。如果回报率超过10%，它将准备失去所有本金。
蒋宜兴认为，投资者不能完全同时规避所有三种风险，对不同的风险进行定性和定量分析，并根据自己的家庭情况进行权衡。哪些类型的风险可以承受得更多，哪些类型的风险应该避免得更多
需要考虑的因素包括首先是年龄，这与通货膨胀风险相对应。对一些年轻投资者来说，通胀风险对他们来说更为严重，因为他们在未来几十年里仍需生活和消费。他们需要优先考虑避免通胀风险，并承担一些市场和信贷风险。对老投资者来说，由于通货膨胀对资本的侵蚀时间相对较短，他们可以承担更多的通货膨胀风险，降低一些市场和信贷风险，使资本波动更小、更安全。
是收入和支出的第二种结构。收入余额大的投资者有很强的抵御市场风险的能力。因为每年都有新的资金用于补充头寸，通过长期投资，投资成本可以在市场底部降低，而收入可以增加。对于收入余额较小的投资者来说，他们承受市场风险的能力较弱，需要更加谨慎。
还有许多其他因素，每个家庭都不同，需要具体分析
投资目标大致可分为三类，第一类是接近通货膨胀；第二类略高于通胀。第三类超越了通货膨胀
3。在确定了总体投资目标
之后，人们应该如何建立自己的投资组合？在建立投资组合之前，人们必须首先了解可以利用什么市场上有成千上万的金融产品，它们渗透到底层，不外乎是权益、债权、商品和房地产这四大类金融资产。世界上90%以上的金融产品以简单或复杂的方式将这四种金融资产结合在一起。清楚地了解这四个资产属性可以判断金融产品的风险和收益
通过数百年的全球数据研究，从收入的角度来看，这四类资产的长期收入从高到低依次是股权、房地产、债权、商品
从短期波动来看，股票和商品的短期波动都很大房地产的波动仅次于前两类，债务资产的波动最小。
股权资产包括未上市公司的股权基金、部分股权混合基金、私募股权基金和风险投资基金，或直接投资公司的原始股份
股权资产收益高，波动大。例如，a股在牛市中可以上涨200%-300%，在熊市中可以下跌60%-70%。a股周期为6至8年经过一个周期后，平均投资回报率约为10-15%
。债权产品包括国债、银行存款、财富管理、货币基金、债券基金、信托计划等。债权产品背后是零和一和的信用风险。从长期来看，债权资产的收入相对较低，长期来看会贬值。债券产品的国内长期复合收益约为4%至6%
蒋宜兴认为，债务投资不应该追求特别高的回报，因为违约的可能性很高。
目前，中国基本没有房地产金融产品。中国境外有一些房地产基金。通过购买房地产基金，你可以从基金持有的商业地产中获得租金收入，也可以从房地产价格上涨中获得收入。国内房地产基金仍处于探索阶段，未来将逐步成熟。房地产产品的收入介于股权产品和债务产品之间。这是一种能够长期抵御通胀的高质量资产。
商品指最上游的原材料、能源等大宗商品价格受供求关系影响，波动很大。从长远来看，许多商品可能会被取代。有些商品已经出现了投机机会，在很长一段时间内不会在投资组合中占据相对重要的位置。
蒋宜兴认为，在构建投资组合时，股票和房地产的作用是获得长期高回报，债券的作用是稳定整个投资组合的波动，而商品的作用是在个别年份进行投机或对冲。如果家庭寻求更高的收入，他们应该长期分配更多的股票和房地产资产。
户家庭的总体收入目标在15%以内，通过长期持有股票型基金和大周期调整是很有可能实现的。频繁买卖或集中持有个别股票是极端的方法，这是不必要的，而且在这种操作过程中会冒更大的风险，而不是实现目标收益。
