市盈率计算公式_未上市公司估值方法大全！（看完一定要收藏）

公司估值是投资、融资和交易的前提

什么是公司估价？

公司价值评估是指对公司内部价值的评估，侧重于公司本身公司的内在价值取决于其资产和盈利能力。

公司的估值是投资、融资和交易的前提。当一个投资机构向一个企业注入一笔资金时，它应该拥有的权益首先取决于企业的价值。公司价值评估有助于我们正确评估公司或其业务的内在价值，从而为各种交易的定价奠定基础。

公司的估值是证券研究中最重要、最关键的环节。估价是对公司的综合判断。无论是宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析，估值都是最终的立足点。投资者必须根据估值提出投资建议和决策。

基本逻辑-"基本面决定价值，价值决定价格"

公司估值方法

(一)公司估值基础

基于公司是否继续经营，公司估值基础可分为两类:

1。破产公司(破产企业)陷入财务困境，已经破产或将破产，主要考虑出售公司资产的可能价格

2。持续经营(私募股权投资的对象)假设公司将在可预见的未来继续经营，可以使用以下估值方法

(二)公司估值方法

公司估值方法一般分为两类:

是一种相对估值方法，其特点是主要采用乘数法，比较简单，如市盈率估值法、市盈率估值法、电动汽车/息税折旧摊销前利润估值法、固定汇率估值法、市场销售率估值法、电动汽车/销售收入估值法和RNAV估值法；

是另一种绝对估值方法，其特点是主要采用折现法，比较复杂，如股利折现模型、自由现金流折现模型和期权定价方法等。

相对估值法反映的是由市场供求决定的股票价格，而绝对估值法反映的是决定价格的内在价值，即通过对企业进行估值，然后计算每股价值来估算股票价值它们的计算公式如下:

相对估值法(也称为比较公司分析法)通过寻找可比资产或公司，并根据收入、现金流量、盈余等常见价值驱动因素借用可比资产或公司价值来估计目标资产或公司价值。在适用可比公司法时，可以根据不同的价值驱动因素使用比率指标进行比较，包括市盈率、市盈率、电动汽车/息税折旧摊销前利润、固定资产价格、市盈率、电动汽车/销售收入、RNAV等。最常用的比率指标是市盈率和市盈率

1。市盈率估值法

1)市盈率(P/E)计算公式:静态市盈率=前一年的股价/每股收益(年度)或动态市盈率=当年或下一年的股价*总股本/净利润(需要预测)市盈率

是反映市场对公司盈利预期的相对指数。市盈率的使用应该基于两个相对的角度。一是公司预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化；第二，将公司的市盈率与行业平均市盈率进行比较如果一家上市公司的市盈率高于前一年的市盈率或行业平均市盈率，市场预计该公司的未来收益会上升。另一方面，如果市盈率低于行业平均水平，这意味着市场预计该公司的未来收益将低于同行。因此，应该相对看待市盈率。不是高市盈率不好，而是低市盈率好。

表明市盈率越高越好，因为它取决于净利润。如果公司的净利润只有几十万或者每股只有几分，高市盈率只会反映公司的高风险，所以投资这类股票时要小心。

5)市盈率估值方法的优缺点:

5市盈率估值方法的优点是:

①计算市盈率所需的数据容易获得，易于实施。它使用最近的利润估计，这通常是准确的，可以广泛比较。

②市盈率指数将资产购买价格与资产当前收入水平直接有机联系起来

市盈率估值法的缺点是

①利润不等于现金。由于利润是损益表中的最终计算结果，因此收入比率对会计政策的敏感度非常高(因此，在计算市盈率时，最好不要考虑商誉的摊销额和非常项目的影响额)；

(2)忽略了公司的风险，如高债务杠杆，因为同一个市盈率，高债务杠杆的市盈率与没有债务杠杆的市盈率非常不同(此时的净资产收益率杜邦分析非常重要)；

③市盈率不能考虑远期利润，这使得对周期性亏损企业的估值变得困难。

④市盈率估值忽略了摊销折旧、资本支出等维持公司经营的重要资本项目；

⑤收入乘数没有明确考虑未来的增长成本。正常情况下，高增长率公司的收入乘数会更高。由于需要更多的资本来支持公司的高增长率，股权资本的回报率将会降低。

6)市盈率估值的适用性

9市盈率估值:

9市盈率估值主要是在当前收入状况能够代表未来收入及其发展趋势的情况下使用的。

n周期性弱的企业，如公共服务业，利润相对稳定。

n公司/行业/股票市场非常有用(公司/竞争对手、公司/行业、公司/股票市场、行业/股票市场)

P/E计价方法不适用:

n周期性强的企业，如一般制造业和服务业；256家199n家每股收益为负的公司；

n房地产及其他有实力项目的公司；

n流动资产比例高的银行、保险等公司；

n很难找到可比公司；256家199n家公司，拥有共同的多元化经营和频繁的产业转型

一般来说，市盈率法更适合价值导向型企业，而企业的价值主要取决于企业的预期增长率事实上，企业的市盈率是经过风险因素调整后的预期增长率的替代品。企业价值评估中使用的市盈率通常是一段时间(约3-5年)内市盈率的平均值(当然，对于新建企业来说，很难使用过去的平均值，但可以用来计算新建企业的当期或预期收入)只有当收入有更高的预期增长时，我们才能使用更高的市盈率。对于那些经营状况稳定的企业，平均市盈率更有说服力。从实际角度来看，

只有在市盈率等于或优于公司平均每股收益增长率的情况下，才能被视为公司的股权投资。这意味着，如果一家公司的每股收益增长率为10%，那么你最多只能支付10倍于收购价格的收益。这种做法是基于这样一种假设，即一个快速增长的公司比一个缓慢增长的公司有更大的价值。这也导致了高市盈率股票交易不一定比低市盈率股票交易支付更高的价格。

市盈率法的适用环境是有一个相对完善和发达的证券交易市场，有“可比”的上市公司，市场对这些资产的平均定价是正确的。我国证券市场发展不完善，市场价格对公司价值的影响较弱，采用市盈率法的外部环境条件还不十分成熟。由于高新技术企业在盈利能力、持续经营、诚信和风险等方面与传统企业有很大的不同，在选择市盈率法评估企业价值时，应注意高新技术企业在不同成长期的灵活应用。

2。市盈率估值法

1)市净率或市净率的计算公式(市盈率):市盈率=股价/每股净资产该比率是从公司资产价值的角度估计公司股票价格的基础。损益分析更适用于公司股票的估值，因为股票主要由货币资产组成，如银行和保险公司。

2)估值:当以账面价值法进行估值时，被估值公司的每股净资产应根据经审计的净资产计算。然后，根据二级市场的平均市净率、被估值公司的行业状况(同行业公司股票的市净率)、公司的经营状况及其净资产收益率等。建议发行价格与账面比率(非上市公司的价格与账面比率一般按可比上市公司的价格与账面比率贴现)；最后，估值是根据已发行的市净率和每股净资产的乘积确定的。公式为:合理股价=每股净资产×合理的市净率

3)损益评估法的优缺点:

9损益评估法有以下优点:

①损益本身的概念容易理解；

②随着时间的变化，损益的变化相对稳定，适合历史分析。

③损益可用于确定在各公司选择的会计政策具有可比性的情况下，哪些公司被低估，哪些公司被高估。

④当公司亏损或净现金流量小于零时，仍可采用损益计价方法

P/B估值法的缺点是:①账面价值受所选择的会计政策影响很大，每个公司或国家的账面价值可能相差很大，因此不具有可比性；(2)资产负债表上披露的账面价值不能公允反映资产的市场价值

4)损益评估的适用性

9损益评估:

9损益评估主要适用于无形资产在其收入、现金流和价值创造中发挥关键作用的公司，如银行、房地产和投资公司。所有这些行业都有一个共同的特点，即尽管它们经营着大规模的资产，但它们的利润相对较低。

n高风险行业和周期性强的行业，固定资产数量大、账面价值相对稳定的企业；

n流动资产比例高的银行、保险等公司；

n业绩不佳和重组公司

P/B估值法不适用:重置成本为

n账面价值变化迅速的公司；

n固定资产少、商誉或知识产权多的服务业

3。EV/EBITDA估价方法

EV/EBITDA估价方法(企业价值与利息、税项、折旧和摊销前利润的比率)

1)概念和公式:EV(企业价值/企业价值)=市场价值+(总负债-总现金)=市场价值+净负债(即公司的计息债务价值减去现金和短期投资的总和)；

ebitda(利息前利润、所得税、折旧和摊销/利息前利润、所得税、折旧和摊销)=营业利润+折旧+摊销，或=净利润+所得税+利息+折旧+摊销

2)EBITDA

最初，私人资本公司使用息税折旧及摊销前利润(EBITDA)，没有考虑利息、税收、折旧和摊销，因为他们必须用他们认为更准确的数字来代替它们。他们取消了利息和税收，因为在新的资本结构下，他们必须使用自己的税率计算方法和财务成本算法。息税折旧摊销前利润不包括摊销和折旧，因为摊销包括在上一个会计期间收购无形资产时支付的成本，而不是投资者更关心的当前现金支出。折旧本身是对过去资本支出的间接衡量。在将折旧从利润计算中排除后，投资者可以比过去更关注未来资本支出的估算。

因此，息税折旧摊销前利润经常与现金流量进行比较，因为息税折旧摊销前利润与净收入(EBIT)之间的差额是对现金流量没有影响的两个支出项目，即折旧和摊销。然而，由于没有考虑补充营运资金和更换设备的现金需求，未在息税折旧及摊销前利润中调整的非现金项目也包括坏账准备、存货减值准备和股票期权成本因此，息税折旧摊销前利润和现金流量不能简单等同，否则，很容易把企业引入歧途。

[请注意EBIT和EBITDA的区别:

EBIT主要用于衡量企业主营业务的盈利能力，而EBITDA主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力它们都反映了企业的现金流量，是资本市场中投资者更加重视的两个指标。通过剔除利润计算中的一些因素，可以使利润的计算标准更便于投资者使用。

EBIT通过排除所得税和利息，使投资者能够在不考虑适用的所得税税率和融资成本的情况下评估项目，从而方便投资者将项目置于不同的资本结构中进行调查。EBIT与净利润的主要区别在于排除了资本结构和所得税政策的影响。这样，在同一行业的不同企业之间，无论所得税税率有多不同，或者资本结构有多不同，都可以用EBIT来更准确地比较盈利能力。然而，当同一企业分析不同时期的盈利能力变化时，EBIT比净利润更具有可比性。]

3)EV/EBITDA估值方法的投资应用:

该估值指数最初用作并购的定价标准，现已广泛用于公司价值估值和股票定价。这里的公司价值不是资产价值，而是指商业价值，商业价值不仅包括公司利润的估价，还包括如果要收购一家持续经营的公司需要承担的公司负债。企业价值被认为是更面向市场和更准确的企业价值标准。其衍生的估值指标如电动汽车/销售额和电动汽车/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)被广泛用于股票定价。

4)EV/EBITDA的优缺点:

EV/EBITDA的优点是

不仅是股票估值，而且是“企业价值”估值，与资本结构无关它接近于民营企业的真实交易价值。此外，息税折旧及摊销前利润增加了现金项目，如摊销和折旧

EV/EBITDA的缺点是，

对拥有多种控股结构的公司没有很好的估值效果，因为EBITDA没有反映少数股东的现金流，而是过度地反映了控股公司的现金流。不反映资本支出需求，高估现金

5)EV/EBITDA方法的适用性:

EV/EBITDA方法适用于

n完全竞争行业的公司；

n公司没有巨大的商誉；

n公司，净利润亏损，但毛利或营业利润无亏损

EV/EBITDA法不适用于

n固定资产变动迅速的公司；净利润、毛利和营业利润亏损的公司256家以上

n家；

n资本密集型、准垄断或收购公司，商誉巨大(大量折旧和摊销压低账面利润)；

4。聚乙二醇估价法

1)公式:聚乙二醇(市盈率对利润增长率)=聚乙二醇/净利润增长率* 100，其中净利润增长率最好是公司未来3年或5年每股收益的复合增长率

聚乙二醇是在市盈率估值法的基础上发展起来的。这是一个将市盈率与企业增长率相结合的指标。它弥补了PE在估计企业动态增长率方面的不足。修正案

:鉴于许多公司投资收入和非营业收入的不稳定性，以及一些公司利用投资收入操纵净利润指标的现实，为稳定起见，净利润增长率可以由税前利润/营业利润/收入/每股收益年增长率代替。

2)聚乙二醇指数的内涵

所谓的聚乙二醇是将公司的市盈率除以公司未来3年或5年每股收益的复合增长率例如，如果一只股票当前的市盈率为20倍，并且其未来5年每股收益的预期复合增长率为20%，那么这只股票的固定汇率为1当联系汇率等于1时，表明该股票的市场估值能够充分反映其未来业绩的增长。

联系汇率估值的重点是计算当前股票价格的安全性和预测公司未来利润的确定性。如果联系汇率大于1，这只股票的价值可能被高估，或者市场认为公司的业绩增长将高于市场的预期。如果联系汇率低于1(越小越好)，股票价格就被低估了。

[为什么要盯住& lt风险小吗？假设一个企业在接下来的几年里每年都有100%的利润增长率，如果我们购买1倍的市盈率，也就是100倍的市盈率，会发生什么？如果第一年每股利润为0.1元，100倍市盈率的买入价为10元。第二年，市盈率为10/(0.1x2) = 50倍，第三年，市盈率为10/(0.1x2) = 25倍，依此类推。第四年的市盈率为12.5倍，第五年的市盈率为6.25倍，为

倍。即使公司在第五年以10倍市盈率上市，我们仍然可以赚钱。]

一般来说，上市成长股的挂钩价格将高于1(即市盈率等于净利润增长率)，甚至高于2。投资者愿意给出较高的估值，这表明该公司未来的业绩可能会保持快速增长。这类股票的市盈率很容易高于预期。

关于市盈率和增长率的关系，彼得·林奇有一个非常著名的判断。他认为，如果任何公司的股票价格合理，公司的市盈率应该等于公司的增长率。例如，如果一家公司的年增长率约为15%，15倍的市盈率是合理的，当市盈率低于增长率时，你可能会找到购买股票的机会。一般来说，当市盈率只有增长率的一半时，收购这家公司是非常好的。如果市盈率是增长率的两倍，要小心。

投资非上市企业时，最好选择市盈率较低、未来收益增长率较高的公司。这些公司的一个典型特征是固定汇率将非常低(固定汇率越低越好)假设我们要投资一个企业，市盈率只有10倍，你可以肯定，在未来几年里，公司的净利润每年将增长20%以上。那么，PEG = 0.5，这种投资有很大的安全边际。但是，如果一个企业的年利润增长率只有20%，而市盈率超过15倍，安全边际并不高。应当指出，与其他财务指标一样，挂钩不能单独使用，必须与其他指标结合使用。这里最重要的是对公司业绩的预期和预期利润的实现。

，当然，要避免的一个错误是，聚乙二醇值越小，公司越好，因为计算聚乙二醇所用的增长率是相对静态的数据，如过去三年的平均指数。事实上，决定上市公司潜力的不是过去的增长率，而是未来的增长率。从这个意义上说，一些小的聚乙二醇公司不一定意味着这个价值在未来会很小。在这些盯住价值非常小的公司中，有些是业绩不稳定的周期性公司。然而，真正有潜力的公司并不在于业绩的突然提高，而在于每年一定比例的稳定增长。

聚乙二醇至少需要判断未来3年的业绩增长，而不是仅仅预测未来12个月的利润，从而大大增加了准确判断的难度。事实上，只有当投资者对未来三年或更长时间的表现有更准确的预测时，联系汇率的影响才会得到反映，否则就会产生误导。此外，投资者不能只看公司自己的挂钩汇率来确认它是被高估还是被低估。如果一家公司股票的挂钩汇率为12，而同一行业中其他增长相似的公司的挂钩汇率在15以上，那么尽管该公司的挂钩汇率高于1，但其价值仍可能被低估。当然，聚乙二醇理论本身不能机械地用于估值。还必须根据国际市场、宏观经济、国家产业政策、产业景气、资本市场阶段的热点、股票市场的不同区域、上市公司利润增长的可持续性以及上市公司的其他内部条件等各种因素进行综合评价。

3)使用联系汇率指数

使用联系汇率指数选择股票的优势是将市盈率与公司业绩的增长进行比较。关键是对公司的业绩做出准确的预期。

投资者一般习惯用市盈率来评估股票价值。然而，当遇到一些极端情况时，市盈率的可操作性是有限的。例如，市场上有许多股票的市盈率远远高于股票市场的平均市盈率，甚至高达市盈率的数百倍。目前，这种股票的价值无法通过市盈率来评估。

，但如果将市盈率与公司业绩的增长相比较，那些市盈率超高的股票似乎是合理的，投资者不会觉得风险太大。钉住汇率制不如市盈率和市净率那么受欢迎，但也非常重要。在某些情况下，联系汇率仍然是决定股票价格变化的决定性因素。

由于不能掌握市场的波动，对某只股票的市盈率的确认也发生了变化，而且1-2年后每股收益也很难预测，因此很难准确地对某只股票进行估值，因此估值结果只能是一个粗略的结果。

4)聚乙二醇法的适用性

聚乙二醇法的适用性:信息技术相对更适合信息技术和其他高成长性企业和非定期股票钉住法不适用:成熟行业、过度投机性市场评估提供合理借口的行业，以及亏损或盈余正在下降的行业。

[·巴菲特认为，衡量企业增值能力的最佳指标是股东权益的回报，而不是每股收益的增加由于每股收益很容易受到许多因素的影响，甚至被管理层操纵，每股收益往往不能准确反映企业创造价值的能力。股东权益回报率反映了管理层使用股东投入资本的效率。高水平的股权投资回报将不可避免地导致公司股东权益的高增长率，相应地公司的内在价值和股价也将稳步增长。集中投资于股权投资回报率高的大企业是巴菲特投资成功的重要秘诀之一。

5。市盈率估值法

1)市盈率(价格-销售比率或市场销售比率)公式:市场销售比率也称为价格-收入比率或市场价值-收入比率，其计算方法是将公司的市场价值除以上一财年(或上一季度)的营业收入，或者等效地，将公司的股票价格除以每股营业收入市场销售率=总市值/销售收入=(股价×总股数)/销售收入指数

可以用来确定股票相对于过去表现的价值。市场销售率也可以用来确定一个细分市场或整个股票市场的相对价值。市场销售率越小(例如小于1)，投资价值通常被认为越高，因为投资者购买股票可以支付低于单位营业收入的费用。

不同细分市场的市场销售率差异很大，因此市场销售率在比较同一细分市场或子细分市场的股票时最有用同样，由于营业收入不像盈利那样容易操纵，市场销售率比市盈率更能反映业绩。然而，市场销售率不能揭示整个经营情况，因为公司可能会亏损。市场销售率经常被用来评估亏损公司的股票，因为没有市盈率可以参考。在一个几乎所有互联网公司都在亏损的时代，人们用市场营销率来评估互联网公司的价值。

逻辑:“在判断企业价值时，收入比利润更可靠”

2)市盈率估值方法的优缺点

P/S估值方法的优点是:

销售收入最稳定，波动性小；此外，营业收入不受公司折旧、存货和非经常性收支的影响，也不像利润那样容易控制。不会有负收益和无意义的情况，即使净利润是负的，它也可以使用。因此，市场销售率估值法可以很好地补充市盈率估值法。

P/S评估法的缺点是

不能反映公司的成本控制能力。即使成本增加，利润减少，销售收入也不会受到影响，市场销售率保持不变。随着公司销售收入的增加，市场销售率将会下降。运营收入较高的公司市场销售率较低。

6。电动汽车/销售估价法

1)电动汽车/销售公式(市场价格):市场价格是一个公司的股票估价指数。计算方法为:企业价值/主营业务收入或股票价格与每股销售收入之比

的高市场利率股票具有较高的相对价值。根据市场利率，给出0到100之间的分数。市场利率得分越高，相应的股票价值就越高。

2)EV/SALES估值方法的优势

由每股价格/每股销售额计算的市场比率可以清楚地反映上市公司在创业板市场上的潜在价值，因为在竞争日益激烈的环境中，公司的市场份额在决定公司的生存能力和盈利能力方面起着越来越重要的作用。市场利率是评价上市公司股票价值的重要指标。它的基本模型是:

指数是可比的:虽然公司的利润可能很低或尚未盈利，但任何公司的销售收入都是正的，市场利率指数不能为负因此，它是可比的。

指数是真实的:销售收入不受折旧=存货和非经常性支出的会计方法的影响，因此很难人为扩大。

指数是可持续的:由于季节性因素的不利影响，一些上市公司可以通过降价来维持一定的销售额，销售收入的波动幅度较小。

指数具有预测性:它有助于识别那些尽管面临短期经营困难但仍具有强大生命力和适应性的公司。对于一些处于成长期、发展前景良好的高科技公司来说，虽然利润很低甚至为负，但销量增长很快，利用市场占有率指数可以准确预测未来的发展前景。

3)电动汽车/销售估价法投资应用

可销售率(电动汽车/销售)和市场销售率(市净率)具有相同的原则和用法。它们主要用于衡量利润率暂时低于行业平均水平甚至处于亏损状态的公司的价值，前提是投资者期望公司的利润率在未来达到行业平均水平。使用销售收入的目的是销售收入代表市场份额和公司规模。如果公司能有效地改善其经营，它将达到行业平均或预期的利润水平。该指标只能用于同行业公司的比较。在通过比较获得合理的倍数并结合绩效改进预期后，可以通过将每股销售收入相乘来获得满足公司价值的目标价格。

7。RNAV估价

RNAV是重估净资产值的简称，被解释为净资产的重估计算公式:RNAV =(房产面积×市场平均价格-净负债)/总权益房地产面积、平均价格和净负债是影响RNAV价值的重要参数RNAV估价法适用于拥有大量自有房产的房地产企业或公司。它的意思是:公司现有的房产应该以市场价格出售多少？如果花在购买公司上的钱少于公司以市场价出售自己财产所得的钱，那么公司的股票在二级市场就被低估了。< br>

对公司的每项资产进行市场导向的价值分析，从资产价值的角度重新诠释公司内部的长期投资价值。如果股票价格相对于其RNAV有较大的折扣，这表明其股票价格相对于公司的实际价值明显被低估了。更高的资产负债率(过度的长期和短期借贷负债)和更大的股本将降低RNAV价值

RNAV法计算(以商业为例)

(1)将商业房地产分为商业房地产，确定其适用的估价方法:分类，确定其适用的估价方法:处置

细分格式(便利店、标准店、超市等)的可能性。)，以及细分格式和主要业务之间的相关性；

(2)商业地产面积初步估算。对商业地产面积进行初步估算:部分房产的建筑面积数据可能不公开，需要调查后补充；

(3)确定房产的平均价格:平均市场价格由稀缺程度决定