03年非典疫情数据_A股会暴跌吗？以史为鉴，历次疫情事件如何影响金融市场

来源:CICC风能信息(windzxsh)综合研究所、中信证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、中信建设投资、江海证券等机构报道，

新冠状病毒疫情防控继续，全球市场也受到广泛影响

1年20日，卫生与健康委员会决定将新冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病的乙类管理，并对甲类传染病采取预防和控制措施这一水平与2003年非典的水平一致。值得注意的是，1月24日，世界卫生组织(世卫组织)宣布，疫情暂时不会被确定为“国际关注的公共卫生突发事件”。

。自2009年以来，世卫组织共宣布了五起“国际关注的公共卫生突发事件”，即:1991年和2009年爆发的

2年和2014年脊髓灰质炎暴发；

3年和2014年西非爆发埃博拉病毒；

4年和2015-2016年“寨卡”疫情；

5年和2018年刚果(金)爆发埃博拉病毒(2019年7月宣布)

9风梳理机构的分析显示，在之前的全球健康风险事件发生后，对包括a股在内的全球金融市场的影响有所不同。其中，根据CICC的分析，进一步比较摩根士丹利资本国际全球市场(MSCI global market)和疫情期间主要爆发地市场的表现，发现疫情对主要爆发地市场的影响普遍大于世界其他市场。回顾2003年的市场，中泰证券的陈龙团队报告说，根据该部门，医药、公用事业、化学工业、食品和饮料部门在爆发期间表现良好在

人中，爆发期间(2003/04/16-2003/04/30)医疗部门的相对累积超额回报率最高，为7.21%，远远超过其他消费部门。与其他行业相比，医药行业在疫情爆发期间被市场上流通的各种“病毒防控措施”所“认知”，并受到短期专题投资基金的追捧。

此外，根据医疗部门的内部划分，在第一个非典病例被披露后，化学原料和药品的分部门表现最好。非典爆发期间，累计超额收益率为17%与此同时，生物制品和中药在爆发期也表现出很强的短期表现。在非典防控期之后或期间，板蓝根、口罩等居民考虑的基本病毒防控措施与市场热销相关。

根据光大证券战略研究报告，在非典集中和市场下跌期间，制药和生物行业表现最好，而餐饮、旅游、运输和其他行业表现最差。在疫情得到控制和市场反弹的阶段，医药和生物的表现落后，而餐饮业、旅游业和运输业的表现领先。

(照片来源光大证券研究论文)

(照片来源光大证券研究论文)

建新期货董斌研究论文分析，“非典”期间，a股受影响较小，整体市场指数上涨19%非典期间，市场调整了两次，分别是2003年3月初和2003年4月中下旬，当时疫情大规模爆发，采取了综合控制措施。根据沈万红秦原泰团队

的分析，2003年非典疫情对销售渠道人员相对集中的可选商品的消费，以及对住宿、餐饮、交通等更加依赖人员流动的服务的消费产生了直接、实质性和暂时性的影响。此外，工业生产受到轻微影响。然而，宏观经济政策没有调整暂时的经济影响，总体稳定得以维持。

随着6月份疫情的迅速缓解，消费迎来了V型反弹。03Q2明显放缓后，自03Q3以来，经济增长率再次进入高速增长通道，这并不影响当时整体经济增长的上行趋势。

根据该报告，2003年第二季度的实际国内生产总值增长率比第一季度下降了2个百分点，但在第三季度迅速回升到10%，在第二季度受到暂时影响另一方面，非典疫情并没有改变当时中国经济的整体上升趋势。

03年，中国国内生产总值整体增速达到10%，比2002年上升0.9个百分点，国内生产总值增速仍保持高位。2004年和2005年，这一比例分别进一步上升到10.1%和11.4%，表明总体经济增长没有受到非典疫情的显著影响。

2，H1N1(猪流感)根据CICC的分析，2009年春天在墨西哥和美国部分地区爆发的H1N1猪流感与2008年金融危机市场崩溃后的底部地区重合据

万元宏远研究论文分析，2009年H1N1的爆发恰逢此前4万亿元刺激计划的落地，资本形成对经济增长的贡献大幅上升，推动整体国内生产总值增长率触底反弹。这种流行病对居民消费几乎没有影响。

2-009年第二季度，中国实际国内生产总值增长率从第一季度的6.4%急剧上升至8.2%，这反映了刺激计划对资本形成贡献的提升。从居民消费这一疫情的主要影响渠道来看，社会服务的增长率一直稳定，而住宿、餐饮等主要服务行业的增加值增长率一直稳定，对消费需求影响不大。

3年，H7N9(禽流感)< br>

CICC还分析称，2016年至2017年初的H7N9禽流感处于全球同步复苏的最后一轮(大规模财政扩张预计将在2016年11月美国大选后升温，增加了中国供应方改革和温室气体改革货币化对增长的推动)，因此疫情期间的市场反应并不显著。据

万元宏远调研报告分析，2013年第二季度经济增速略有下降，主要是因为房地产进入下行周期，边际降幅相对较大，与疫情关系不大。2013年第二季度，中国国内生产总值增长7.6%，比第一季度下降0.3个百分点。然而，从阻力因素来看，它更受房地产销售下降和投资增长的影响，这反映了房地产周期下行趋势带来的压力。与此同时，当时居民的消费、制造业投资和工业生产相对稳定，没有受到疫情的严重影响。

年a股前景< br>

中泰证券战略研究报告分析显示，由于2005年股权分置改革后a股市场生态发生了巨大变化，2003年非典时期的市场表现可能在一定程度上无法反映当前市场

报告称，仅从主题角度来看，我们认为疫情的爆发可能会在短期内对股市预期产生影响(宏观经济将因此受到影响)，导致交通和社会服务等消费者聚集的行业在短期内情绪波动。然而，这一预期将增强市场对反周期操作的信心，并在全年继续推荐高增长、高灵活性和高估值的硬技术和新消费。《

建新期货研究报告》判断，疫情消息发布后，市场略有调整。市场的调整主要是基于流行病对经济的潜在影响。在市场完全预料到这一点后，预计疫情对股市后期的影响将很小，使股市好转的因素不会改变。根据兴业证券

的王德伦和李梅岑的分析，一些投资者比较了2003年非典对市场的影响。总的来说，我们认为这一轮的关注和保护措施比前一轮从高层、地方和居民方面都强。我们也有更丰富的经验和应急机制，不应过度恐慌。后续进展表明，我们应该密切关注疫情的变化。根据

报告，从市场背景来看，我们在2003年正处于股权分置改革的过程中，公共融资刚刚开始。在现阶段，资本市场是“拔一根头发，动全身”。这也是一个由高级别关注、驻地分配、机构分配和全球分配组成的“四方”。从中期和长期来看，我们将看到一个拥抱权益的时代，养牛的趋势将会继续。

报告分析，短期内可能受疫情影响，基础数据扰动增加等。，结合中小企业业绩预测发布这些因素给市场带来了干扰和修正，但它们可以为投资者提供一些良好的机会。展望

债券市场< br>

华泰证券张继强的团队从两个方面分析了传染病对债券市场的影响:

一是消费和生产活动受到抑制，从而削弱经济增长，有利于债券市场；另一方面，恐慌袭击了股票市场，从而使债券市场受益。

报告分析显示，当前疲弱的宏观经济复苏趋势仍在继续，但类似的突发事件无疑对市场心态和预期有一定影响债券市场最近的表现主要是强劲的配置力量，这偏离了基本面的微弱复苏。然而，与春节相结合的突如其来的形势仍然给中短期经济走势带来一定的不确定性。当然，2003年的经验是，类似的事件仍然是一个插曲，经济最终将继续沿着原来的道路发展。

至于债券市场，报告建议在疫情期间抓住利率债券交易机会的同时，应保持充分的灵活性。

市场前景< br>

根据国泰君安研究论文的分析，市场对钢材需求的下降没有什么不同造成的疫情。然而，我们相信，如果需求在10%的范围内，废钢带来的供应调整足以弥补需求的下降。目前的线期货价格已经跌破电弧炉成本线，如果下跌趋势继续下去，需要注意风险。

为农产品，中信建设投资期货分析，与非典时期相比，农产品市场预警至于

有色金属，《国泰君安研究分析日报》表示，疫情尚未对有色产业链产生实质性影响，预计后续品种的主要驱动逻辑仍将落在各自的基本面和宏观变量上。