市场包括资本市场和_ 金融深1度：资本市场新一轮改革加速推进

经济日报-中国经济网，北京，12月9日-9月，中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会，提出了当前和今后一段时期全面深化资本市场改革的12项重点任务。在接下来的一个多月里，各种改革措施相继出台，新一轮资本市场改革加速进行。“十二条深化改革”对资本市场的发展有什么意义，如何看待资本开放、科学创新板等热点问题？中国经济网近日邀请国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富、万博新经济研究所副所长刘哲进行权威解读。

“十二篇文章的深刻变化”对资本市场的发展具有深远的意义。

陈道富:“十二条深变”是金融工作会议后实施整体金融战略的具体举措。发挥我国资本市场的良好作用，提高直接融资比重，特别是在促进资本市场体系建设和完善资本市场体系方面，具有深远的意义。它不仅关注长期和长期的制度供给，也关注当前资本市场中人们关注的热点和难点问题。这是资本市场供给方面结构改革的一项全面而系统的措施。刘哲，

:《深度改革的十二条》不仅是一个具有总体重要性的战略规划，也是经过深入调查形成的十二条改革，这表明中国资本市场改革未来可能进入一个非常重要的实施新阶段。“深度改变为12篇文章”可以用6个字来概括:更宽、更深、更扎实更广泛地说，虽然只有12篇文章，但它们涉及资本市场的市场环境、所有市场参与者、市场监管、市场风险和对外开放的各个方面。更深一层，主要是坚持问题导向，关注金融领域一些深层次的结构性改革。更现实的是，在大改革框架确定后，接下来的12个项目也要制定具体的路线图和时间表，整个资本市场改革已经进入了真正行动、看到实效的阶段。加快开放

资本市场带来多重机遇和挑战

陈道富:应该说，中国资本市场的开放涉及两个方面，一是金融机构或金融服务的开放，二是资金的跨境流动一些外国机构，凭借其理念和背后所代表的客户资金特点，参与中国资本市场，这一般有利于中国资本市场多元化的投资理念和风格。它们在这个市场上相互碰撞，使市场具有多元化的投资理念和风格，促进市场更加稳定。

当然也存在挑战，包括监管和宏观层面，如何容纳多个投资机构和投资者，这一过程将对监管当局提出更高的要求，需要更加包容，制度设计更加灵活，更加市场化和法制化，更加包容跨境资本流动给宏观调控和经济稳定带来一定压力。中国现在最重要的是把挑战变成最好的机遇，逐步提高宏观调控，特别是在开放和全球化背景下的宏观调控和风险管理能力。

刘哲:从资本角度来看，我们正在不断融入国际市场，包括摩根士丹利资本国际(MSCI)等一些指数。从短期来看，我们可以带来一些增量资本，但最重要的是，我们可以在促进中长期资本市场估值体系、关注上市公司管理行为、改革整个资本市场体系方面发挥非常重要的作用。这也是成为资本强国的唯一途径。同时，我们也应该看到海外基金受到许多因素的影响，它们的波动风险是基于世界或其他国家的风险。如何应对这一挑战对中国来说是一个新问题。

更好地发挥科学创新委员会作为“实验场”的作用

刘哲:科学创新委员会的启动对中国整个经济转型及其与外国体系的对接具有战略意义。我们不应该把我们的位置限制在增量领域的测试领域，而是需要引领我们走向股票领域。起初，没有一刀切的办法，可能会有一个过渡期，让审批制度和登记制度在一段时间内齐头并进，以尽量减少对市场，特别是上市公司的系统和定期影响和成本。

陈道富:科技创新板的注册制度、新定位、交易融资制度和退市制度都为资本市场提供了制度创新和尝试。原来的制度有很大的限制和局限，而科学创新委员会已经开放了这些限制。科学委员会的引入克服了科学委员会加上注册制度可能带来的波动。我认为它非常成功。其他系统在尝试的过程中也可以借鉴和借鉴。

以公共基金为起点培育市场长期投资理念

陈道富:中国资本市场缺乏长期投资者、长期基金、长期投资理念或已被证明有利可图的长期投资理念要使中国资本市场更加重视价值投资，形成中长期价值投资理念，需要多方面的共同努力。从公共基金出发是一个很好的起点，使其行为有长期投资的基础，使整个市场的投资方式逐渐转变为机构投资方式，使资本市场真正随着宏观经济的增长而波动。

刘哲:另一件必须注意的事情是中长期资本引进的初衷以及是否会有任何偏离实施的地方。如果公共基金和养老基金是中长期基金，但如果它们的评估机制和交易理念不变，这些中长期基金可能会受到市场短期波动的干扰，从而丧失中长期基金的性质。这非常重要，必须牢记在心。