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特斯拉的季度报告确实“喜出望外”在众多亮点中，
实现利润1.43亿美元。当然，这令人惊讶，但更令人惊讶的是特斯拉在上海的超级工厂已经开始试生产。
，特斯拉宣布工厂获得许可仅168天。此外，特斯拉自豪地宣布，这家超级工厂生产汽车的成本(单位产能的资本支出)将比美国低约65%。毫无疑问，中国制造业产业链的高效率和低成本在这家工厂得到了完美的体现。如果我们深入探究特斯拉超级工厂背后的产业链公司，我们会发现，与苹果产业链和华为产业链相比，汽车产业链的长度和深度远远超过智能手机，预计持续受益的供应商名单也更长。
国泰君安电气公司的新团队首次对特斯拉的利润发表评论。与此同时，国泰君安有色和高端设备的研究团队也发布了许多关于特斯拉供应链过去一段时间目标公司的深度报告。正如苹果和华为推动了整个产业链的繁荣一样，我们也有理由预期特斯拉的新汽车制造能力将推动一条全新的产业链，这与传统汽车制造完全不同。
01
特斯拉的第五利润
历史上，特斯拉的利润经常伴随着收入的高增长例如，2013年第一季度，该公司的收入增长了90%，实现了第一笔利润。2016年第三季度，该公司的收入增长了约80%，实现了第二利润。2018年第三季度，该公司的收入增长了约70%，实现了第三利润。2018年第四季度，收入增速放缓，但也实现了盈利。
，而在2019年第三季度，尽管收入增长下降了3%，该公司仍然盈利1.43亿美元，超出市场预期。2019年的利润之所以是历史上第一次，是因为它不同于过去依靠收入规模增长所获得的利润。产生这一利润的主要原因是公司在控制运营成本和减少开支方面取得了实质性的进步。
▼前四项利润主要取决于收入增长。这一利润主要取决于成本控制
| 2-。尤其是今年以来，特斯拉在许多特斯拉车型降价的背景下，已经能够赚取更难的利润，这表明该公司的运营得到了大幅改善。
和特斯拉的运营成本将在今天刚刚投入运营的上海工厂开始运营后继续下降。根据特斯拉10月24日发布的第三季度财务报告，上海超级工厂的建设成本(单位产能资本支出)将比美国生产系统低约65%，仅折旧成本一项就可以节省29，000元/辆。在
进入中国市场之前，特斯拉CEO马斯克表示，他希望通过降低生产成本、运输成本和进口关税等汽车制造的整体成本来吸引中国市场上产品价格较低的消费者。由于型号3的售价更加人性化，而且主要是成本效益高，所以它是特斯拉的爆炸性型号。因此，在这个时候，对于现金流紧张的特斯拉来说，这款车型能否在上海工厂成功量产交付无疑是生死攸关的重要节点。▼特斯拉角度交付模式3持续增加(单位:车辆)
02
中国工厂&中国市场将给特斯拉带来什么？早在2015年，中国就超过美国成为世界上最大的汽车消费国。毫无疑问，中国的消费市场吸引了马斯克大量的资金，但整个供应链中最重要的是供应链的重组。
，作为全球领先的电动汽车企业，特斯拉背后有一条奢华的供应链。
具体而言，其供应链包括十个部分，包括动力系统、电力驱动系统、充电、底盘、车身、其他部件、中央控制系统、内部和外部装饰，涉及100多家直接和间接供应商。
▼特斯拉供应链
其中，特斯拉的核心技术供应商大多来自日本、美国和欧洲，大多数国内企业作为二级原材料供应商进入供应链系统
▼示例:特斯拉锂电池组供应商名单
例如，目前特斯拉最核心的锂电池组中，锂电池组的制造商是日本松下，正极材料和隔膜的供应商是日本住友化学，负极材料的供应商是日本日立化学，电解液由日本三菱化学生产在电池组中，只有电池连接器由中国常颖精密提供，而盖板和保护壳由徐升有限公司提供特斯拉CEO马斯克(Musk)承诺将型号3的价格下调至35，000美元，并完全进入中国市场。目前，模型3想要实现这个目标并且仍然有利润的唯一可能性是使用中国工厂和中国供应商。除了中国政府和银行对特斯拉的政策支持，特斯拉可能会考虑在中国建厂后进行更本地化的采购。对于许多尚未进入特斯拉供应链的中国企业来说，这无疑是一个巨大的好处。
03
特斯拉的“本地化”空间是什么？
随着特斯拉电动汽车(Tesla Electric Vehicle)在中国生产能力的逐步扩大，Tesla Model 3电池、电机和零件外壳在产业链中都会有很强的原材料需求——上游原材料中的钴、锰、镍、锂、石墨，中下游的连接器都会产生更大的需求动能，这将极大地惠及整个电动汽车产业链。我们认为重点应该放在几个环节上。电池上游原材料和电池原材料是最有把握的受益者例如，
特斯拉正在考虑将电池从松下切换到LG南京工厂。LG电池的上游材料基本上由中国制造，这将节省更多的成本。钴、锂、磁性材料、铜箔和其他彩板将成为特斯拉的潜在供应商
▼特斯拉上游原材料自行车清单
2充电桩目前，特斯拉21家直接供应商中有11家是充电桩设备和运营企业，占总数的50%
▼特斯拉充电设备供应商名单
随着特斯拉产业链的重心转移到中国，同时，在新的充电设施国家标准下，中国充电设备制造商、运营商和集成商有望进一步增加对特斯拉在中国本土化的参与。
我们选择了与特斯拉充电站形成合作关系的a股充电桩相关公司，预计在未来的市场发展中将进一步深化与特斯拉的合作。推荐目标:中田(002441)、万马股份(002276)、智能能源(600869)
▼我国部分制造商已进入特斯拉充电设备供应商目录
免责声明:以上内容摘自《统计特斯拉五大利润》、《特斯拉量、材料端直接效益——锂材料特别系列报告》和《进入特斯拉供应链》研究报告。进一步全球化”、“谁是特斯拉的小伙伴——充电桩阿尔法系列特斯拉充电设备的本地化”、“特斯拉的中国梦——深入中国制造系列的第三部分”、“聚焦关键核心技术创新公司，特斯拉落户上海推动电气全球化”、“工程机械销售二月份令人满意，特斯拉开始新能源汽车价格战”、“特斯拉进军中国制造家居产品，预计将带动高镍腾飞， 试点智能(300450):产量保持高位，现金流改善，中国科技三环路(000970):计划入股南方稀土，扩大产量，以满足新能源磁性材料的增长，南山铝业(600219):业绩基本符合预期，见稍后发布的汽车面板量”和公共信息。 具体分析内容(包括风险提示等)请参考报告全文。)如果报告摘录有任何歧义，以报告全文为准。市场存在风险，投资应该谨慎。这些信息不应作为投资决策的唯一参考因素。投资者应独立做出投资决策，独立承担投资风险。根据《证券期货投资者适宜性管理办法》的相关要求，本信息内容仅适用于国泰君安证券的专业投资者
