证券投资基金按投资标的分为_ 「私募证券风云15年」酱香味的价值投资江湖

如果你想问，哪个学校在投资领域拥有最多的追随者和最大的影响力？无论你是在做技术投资还是资本游戏，只要你对投资有所了解，你就不会否认只有价值投资才配得上这种荣誉。

15年来，一些投资机构在中国进行了一项试验，以验证价值投资策略在a股市场的可行性和有效性。

据证券之星统计，如果将基金规模、成立时间、年回报率等因素考虑在内进行排名，采用价值投资策略的私募股权基金几乎占据榜单前十名。

在中国，说到价值投资，贵州茅台酒总是一个不可谈论的话题。如果用一个词来概括江湖上的内资投资，那一定是“酱香”

是最简单也是最困难的价值投资

价值投资(value investment)是格雷厄姆倡导的一种投资类型，最早在美国流行后来威廉姆斯和费舍尔进一步完善和扩展了这一理论最后，格雷厄姆的弟子巴菲特学到了一百个人才，并将价值投资的影响传播到了全世界。巴菲特管理的伯克希尔是世界十大公司。伯克希尔的发展离不开其经理人巴菲特和芒格出色的投资业绩。可以说，再保险公司本身是价值投资树上最大的果实。

价值投资的核心其实很简单，可以用一句话来概括:好公司和好价格一家好公司是一家能够持续向投资者提供更高现金回报的公司。一个好的价格是一个与未来现金流相比具有安全边际的购买价格。

的真相和去市场买新鲜、美味和便宜的食物没什么不同。但是说起来容易做起来难。什么样的公司是可以持续发展的好公司？如何合理估计未来现金流？这两个问题没有标准答案。然而，幸运的是，在价值投资领域表现出色的投资者与他们喜欢的公司有很多共同点。普通投资者可以通过总结这些相似之处找到他们的价值股票。

私募股权投资中国——只要茅台、米卡

据统计，规模超过50亿、经营超过10年、年回报率约20%的私募股权证券投资基金基本上都是基础学校。

林静、淡水泉、袁林、崇阳、东方港，这些知名的知名机构都在价值投资体系之内。虽然淡水泉会强调他是反向投资，但从核心来看，它也在寻找被低估的股票。

不难发现，上述成功的私募包括以下三个关键词:高复合回报率、大规模和长期一切似乎都很美？然而，事实略有不同。价值投资是一条拥挤的轨道头部机制已经控制了大部分资源。然而，近年来，没有多少新的传统价值私募。然而，更灵活的量化对冲基金由于其退出小基金和逆趋势赚钱的特点，已经成为一大批新兴的100亿级基金。

随着2015年和2018年两次股市回调，长期坚持控股优秀公司战略的价值投资必然会遇到短期大规模退出的问题。像林静这样价值最高的私募投资之一将在18年后退出。甚至可以说，一定范围的回撤是优秀定价机构的标准。

这是由价值投资的核心造成的:

价值投资强调长期持有优秀的公司并为公司成长赚钱。只要估值合理，短期市场波动就应该被忽略。此外，未发行a股上市公司不超过100家。贵州茅台和恒瑞制药等价值目标非常稀缺，它们在十年内10次依赖内生业务增长。出售相当于将珍贵的筹码交到他们手中。为了留住芯片，短期波动是不可避免的。价值投资强调价格的安全边际。对其他人来说，回调是一个捡便宜的机会。市场回调通常是增加头寸的更好时机，而对于可能面临的短期波动，理论上不会考虑太多。

与量化战略基金相比，价值投资战略的短期退出控制可能不占主导地位，短期收益率不具有竞争力我们知道，近年来许多产品在量化策略上可以实现30%以上的年化复合收益率，并且退市可以控制在10%以内价值投资学校的年收入可达20%以上，基本上是业内最好的因此，许多短期成立的价值投资私募股权机构仍然面临着筹集资金的压力。在多重压力下，一些新机构不得不考虑一些时机和游戏问题。当然，

并不意味着当一年很短时相应的比例必须很小。高一就是一个很好的例子。然而，高一不仅得到了南方基金前投资总监邱国禄的认可，还拥有大量明星基金经理和私人股东的光环。高一作为一个基于平台的私募的地位对他在短时间内成为一个100亿级的私募机构非常重要。

事实上，江湖价值投资就像陈酿白酒。你年龄越大，你就会越香。与短期机构相比，10年以上的固定价值投资机构总回报率最高。

据证券之星统计，与其他策略相比，价值投资机构在总收益方面一直处于领先地位。此外，经过多年的运作，这些机构已经积累了大量的高质量用户。与新机构相比，客户低买高卖的问题和赎回压力较小。

因此，如果我们必须用一种酒来形容私募股权投资在中国的价值，我认为贵州茅台酒是最合适的。

除了米卡的长期特色，喜欢贵州茅台基本上是优秀定价机构的标准。

林静最经典的投资案例之一是贵州茅台。当提到东港的丹彬时，茅台肯定是不卖的。林园，一个非专业背景的草根传奇，是一个长期持有茅台股份的铁粉。当然，其他私募股权投资或多或少持有贵州茅台正如文章开头所说，虽然好公司和好价格没有明确的标准答案，但是好公司有一些共同点。优秀的价值投资者可以从中找到模糊的权利。

价值投资始于20世纪30年代，至今仍有旺盛而持久的生命力。经过90多年的多轮经济周期验证，它已经在世界各地生根发芽。我们知道私募在中国的价值投资才刚刚进入江湖15年。我们有理由相信，经过时间和地区检验的价值投资仍然可以在中国私募发行的土壤上结出巨大的果实。让我们见证复利的奇迹和规模为1000亿和1万亿的私募机构的诞生。

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