可转债上市就可以转吗_ 可转债上市首日破发增多 转债基金打新热情骤降

自5月以来，股市的震荡调整大幅降低了可转换债券在新市场的盈利效果。八只新上市的可转换债券中，有六只在5月上市的第一天就破产了。

6年只有可转换债券突破了

可转换债券迎来冷却

随着5月份股票市场波动性的加大，越来越多的可转换债券在上市的第一天就破产了。

万数据显示，截至5月29日，在5月份上市交易的8种可转换债券中，有6种在上市第一天就被打破。8种可转换债券的发行价格均设定为100元，但仅在上市首日，宜欣可转换债券和核可转换债券的收盘价分别为116.7元和102.7元，均在100元以上永定可转换债券、雅华可转换债券、明泰可转换债券五种可转换债券均低于100元，永定可转换债券的最低收盘价为95.56元。

据记者统计，今年上市首日跌破发行价的可转换债券总数为10只，仅5月份就高达6只业内人士认为，5月份的股市调整是上市可转换债券分拆的主要原因。

上海一位高业绩债券经理告诉记者，根据可转换债券的风险回报特征，可转换债券的走势与债券市场几乎没有相关性。自4月和5月以来，股市表现不佳。可转换债券受到股市调整的拖累，上市首日惊喜数量增加，导致参与可转换债券转换的基金净值出现一定程度的回调。

据基金经理介绍，她管理的基金从今年1月至3月仍参与可转换债券的一级市场投资，3月后将不再参与可转换债券交易。

基金经理分析，一方面，随着盈利效应的发酵，可转换债券的估值不断上升，但新债券的收益率越来越低。另一方面，可转换债券最初是“纯债券+期权”的组合。由于第一季度股市相对较好，许多新的可转换债券设定了相对较低的票面利率。因此，这些基金也缺乏对债务收益的保护。在股市调整过程中，这类基金将遭受估值和低息率的“双重扼杀”。

据记者统计，今年5月份8只新上市的可转换债券平均票面利率仅为0.37%，而今年1月至4月份上市的可转换债券平均票面利率分别为0.4%、0.35%、0.44%和0.37%，呈现波动下降趋势，而2018年上市的80只可转换债券平均票面利率高达0.58%

“如果我们对股票市场的灵活回报感到乐观，我们可以直接分配正股而不是可转换债券；此外，目前可转换债券市场整体规模不大，风险收益特征不明显，这不是我们重点配置的品种。”基金经理说

北京一家债券基金经理也告诉记者，可转换债券的爆发可能会影响可转换债券进入新基金的回报率。过去，由于今年第一季度股市反弹，可转换债券转化为新基金的效果相对较好。另一方面，5月份市场调整引发的可转换债券上市首日，将导致胜出的可转换债券的基金收益损失。目前，他的组织几乎不再参与可转换债券上市。

5年近90%的可转换债券基金

丢失

除了股市调整期间股权基金的退出，自5月以来，投资于可转换债券市场的可转换债券基金收益率也大幅度下降。

万数据，截至5月28日，44只可转换债券基金自5月以来的平均收益率为-1.84%(不包括可转换债券分类基金)，将今年4月1日接近两位数的平均收益率降至目前的7.95%其中，中海可转换债券a股、重庆和鑫可转换债券精选a股、华富可转换债券等39只可转换债券基金5月份亏损，占比88.64%

谈到了可转换债券基金收入急剧下降的原因。上海上述高业绩债券经理表示，除了股市调整的原因之外，一些可转换债券基金的头寸更高，甚至杠杆率也有所提高，导致股市调整期间明显的净值退出。

数据显示，今年第一季度，在44只可转换债券基金中，开放式可转换债券的市值平均占基金净资产值的70.33%。其中，天智可转换债券、华宝可转换债券和申万岭可转换债券市值占比100%以上，天智可转换债券最高占比129.24%对于可转换债券头寸超过90%的可转换债券基金，5月份的平均跌幅为2.23%

然而，虽然大部分可转换债券基金获得负回报，但也有5只基金在动荡的市场中保持正回报，如袁昕双重债券增持a股、平安双重债券增持a股和上投摩根双重债券增持a股。

上述北京债券基金经理对此表示:“从今年上市并被拆分的可转换债券来看，其中只有8种是民营企业的可转换债券，新的债券需要像股票市场投资一样谨慎选择。只有找到一个好的目标，才能取得好的业绩。"“