年底可转债多_ 4只可转债同日启动申购 年内收益最高超68%

《国家商报》记者注意到，自2019年以来，可转换债券的发行变得异常火爆风数据显示，截至12月17日，根据网上发行日期，今年已发行并将发行110只可转换债券，募集资金2559.99亿元，创历史新高，全年发行规模甚至超过2014-2018年的总和。

可转换债券市场的普及也增加了投资者的新收入——可转换债券爆发的概率有所下降，89只统计上可转换债券基金的平均净值增幅达到15.35%，高于同期全市场混合债券二级基金的平均净值增幅7.96%。尤其是年末回调期间，可转换债券市场的投资韧性更加突出。那么，今年可转债发行市场为何如此活跃？明年可转换债券的投资机会是什么？今年发行了一波股票。最近，可转换债券的发行密度、新债券认购的数量和频率都有所增加。12月16日，杨明可转换债券、木森可转换债券、起重机可转换债券和宏达可转换债券在同一天被收购记者发现，去年12月，仅13只可转换债券在网上发行，这是继3月和4月之后的最高发行月份从今年以来可转换债券市场的发行情况来看，2019年将是当之无愧的年度发行年。根据

Wind信息，自网上发行之日起，截至12月17日，已发行并将于今年发行110只可转换债券，共募集资金2559.99亿元。这也是每年发行的公共可转换债券数量首次超过100只，比去年发行的67只和筹集的787.5亿只大幅增加。其中，发行数量同比增长64.18%，募集资金增长225.08%，创历史新高。为什么

可转换债券今年有如此大的扩张？

浩迈基金研究中心研究员谢守鹏解释说:“第一个是政策影响。”2017年，监管部门出台了一系列新规定。其中，固定增减的新规定影响明显。相反，上市公司可以通过发行可转换债券更容易地筹集资金。2018年债券市场表现相对较好。尽管存在一些信用风险，可转换债券的发行也比以前表现更好。此外，中国证监会将可转换债券和可转换债券的发行方式从资本认购调整为信用认购，信用认购规则开辟了市场需求面。通过发行可转换债券，上市公司可以转换股票，这样即使出现极端风险，也可以通过转换股票来保证一定的回报。第二是市场原因。2019年股市上涨更好，这也推动了市场对可转换债券的风险偏好。出于几个原因，可转换债券今年出现了一波发行潮。一些机构认为，可转换债券的收益率介于债券和股票市场之间，退出低于股票。此外，市场对股票市场的预期较为乐观，需求热情相对较高。此外，可转换债券的估值水平低于中位数，这与a股的估值水平相当。

米英基金FOF研究所投资总监杨袁春表示，在当前市场条件下，发行可转换债券是上市公司，尤其是银行和一些民营企业首选的再融资方式，因此可转换债券的发行在过去一年左右显著加快。从可转换债券基金投资来看，目前的政策相对温和，股市交易也开始活跃。可转换债券是具有向上股权弹性和向下债务底部的投资。随着股票市场的初步启动，可转换债券基金在2020年仍有良好的投资机会。

可转换债券的投资成本表现凸显

年末，a股表现出较强的弹性，上证指数12月走出9条阳光线，个股大幅上涨也带动可转换债券强劲表现。风数据显示，截至12月16日，上证综指自去年12月以来已上涨近4%，全年累计上涨19.67%。自今年以来，中国证券可转换债券指数已飙升22%。

A股票上涨。随着股市上涨，可转换债券显示出强劲的趋势。然而，当股市下跌时，可转换债券略有下降。特别是在a股于9月中下旬进入波动市场后，可转换债券市场的投资成本表现越来越突出。风数据显示，自9月16日以来，上证综指下跌了1.55%，中国可转换债券指数实现了1.77%的正收益率

与此同时，新的和断裂的可转换债券的机会也在减少。风数据显示，今年下半年，45家上市可转换债券中，只有智能可转换债券和德拜可转换债券(Debye convertible bonds)上市并被拆分，使得新收益更加稳定。

可转换债券市场的热点问题和个股的上涨也影响了可转换债券基金的收益表现。89只统计可转换债券基金平均净值同比增长15.35%，高于同期全市场混合债券型二级基金平均净值增长7.96%。其中，收益率最高的银华中国可转换债券指数在两年内的表现提高了68.19%。还有一种吴栋中国证券可转换债券，b股涨幅超过60%，即60.8%；另外51只可转换债券基金的净值在这一年增长了10%以上。从债券市场来看，可转换债券基金在今年的债务基础表现中占据了前十名，今年只有两种产品亏损，最糟糕的一种下跌了2.82%

岁的谢守鹏表示:“明年，发行可转换债券的势头依然存在。发行可转换债券的队伍仍然相对较大，仍有一些巨大的可转换债券有待发行。”换句话说，供应仍然强劲。在需求方面，人们对市场持乐观态度，有利的外部环境也有利于可转换债券市场。明年的不确定因素在于放松对固定增长融资的管制对可转换债券市场规模扩大的影响。“