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2年11月15日，019中国证监会官员宣布，h股“全流通”改革已经全面实施。相关业务指引和审核要点已在网上公布，表明符合条件的h股和拟申请h股首次上市的公司可以根据法律法规申请“全流通”
中国证监会表示，为促进资本市场高水平对外开放和h股公司健康发展，中国证监会于2018年成功完成了三家h股公司的“全流通”试点工作。试点期间，两个市场运行顺利，取得了良好的效果，在各个方面都得到了很好的体现。在试点经验的基础上稳步推进h股“全流通”改革，有利于促进h股公司各股东利益的一致性和公司治理的改善，帮助国内企业更好地利用国内外市场和资源进行发展，也有利于香港资本市场的发展。
H股的“全流通”涉及单一h股公司的少量未上市股票，相当于在香港证券交易所上市的股票总市值的不到7%。“全流通”申请获批准后，有关公司的未上市股份可转换为h股，在香港联合交易所上市流通。中国证监会将按照“一个家庭成熟，一个家庭启动”的原则，依照法律法规，积极稳妥推进这项改革工作。
H股“全流通”改革有三大变化。
年之前，香港只有一家建设银行以h股全流通模式发行。在香港联合交易所上市的h股公司在内地注册。他们的股票通常分为内资股和外资股。在香港发行的h股是外资股，而内资股只能由内地投资者或合格的外国投资者持有，不能在香港市场流通。
为解决境外上市公司股票境外上市流通问题，中国证监会于2018年推出h股“全流通”试点。三家公司(即中航、联想控股和高伟控股)的27名股东持有的约71亿股股票获准转换为h股，并在香港联合交易所上市流通。
2018年，中国证监会成功完成h股“全流通”试点。2019年，在总结试点经验的基础上，中国证监会将全面推进“全流通”改革，主要涉及以下三个方面的变化:
1是总结试点期间的良好做法，形成规则体系，并以业务指引的形式予以明确；
2不再对公司的规模、行业等设置限制。，在符合外资准入等管理规定的情况下，公司和股东可以自行决定，并按照法律法规申请“全流通”。
3是对家庭数量和完成期限没有限制，并按照"一个家庭成熟，一个家庭引进"的原则有序进行。
市场长期以来一直在等待h股的全面流通。今年6月，中国证监会相关官员表示，经过深入研究和论证，中国证监会将继续推进9项措施的实施，进一步扩大资本市场和开放行业。其中，提到h股“全流通”已经具备完全开放的条件。11月初，证监会主席易惠曼在接受新华社采访时表示，今年6月陆家嘴论坛宣布的9项开放措施中，有5项已经实施，其余4项将在年底前基本实施，包括进一步修订合格投资者(QFII)和合格投资者(RQFII)制度的规则，及时发布h股全流通指引， 拓展海外机构投资者进入交易所债券市场的投资渠道，不断扩大特定期货品种，引进更多海外交易商。截至今年11月，香港上市的纯h股公司超过160家。其中，149家公司占非流通股的50%以上，这意味着一半以上的h股股权结构为非流通股。其中，10个占80%以上，79个占70%-80%，37个占60%-70%
香港交易所首席中国经济学家巴曙松表示，从历史背景、政策逻辑、改革目标和市场环境来看，h股“全流通”与a股股权分置改革存在基本的逻辑差异h股的“全流通”对h股上市促进企业改革、强化资本市场功能、提升国际金融中心地位具有明显的积极意义。
境内股东需要通过境内证券公司参与
证监会，以明确可申请h股“全流通”的h股公司或计划申请h股首次上市的公司的股份类型:一是境外上市前境内股东持有的境内股份；二是境外上市后在中国发行的内资股；第三，外国股东持有的未上市流通股份
现阶段，“全流通”股票由香港证券交易所上市流通应当注意的是，中国未上市股票在香港证券交易所上市流通后，不得转回中国。中国未上市股份的股东可根据相关业务规则减持或增持本公司在香港证券交易所流通的股份
《企业指引》规定，在符合相关法律法规以及国有资产管理、外商投资和行业监管政策要求的前提下，中国境内未上市股份的股东可以自主协商确定申请流通的股份数量和比例，委托h股公司申请“全流通”h股公司提交的“全流通”申请应当依法、公平、公正，充分保护股东的知情权和参与权，并履行必要的内部决策和外部审批程序。
中国证监会表示，申请“全流通”的h股公司应当按照“股份有限公司境外公开发行上市审批”的行政许可程序向中国证监会提出申请h股公司可以单独或与海外再融资一起申请“全流通”。尚未上市的境内股份有限公司在申请境外首次公开发行和上市时，可以申请“全流通”。
境内股东应选择一家境内证券公司通过相应的h股公司参与h股的“全流通”交易具体途径是通过境内证券公司提交交易指令，并通过深圳证券通信有限公司转交给上述证券公司指定的香港证券公司，香港证券公司将根据香港证券交易所的规则在香港市场进行相应的证券交易。
值得注意的是，在h股“全流通”机制下，境内股东只能根据相关业务规则增加或减少其在香港证券交易所的流通股份。目前，该超重功能因技术原因尚未开通，将在技术系统等条件满足后按程序启动。
金融和准金融行业公司应首先获得监管机构的批准
值得注意的是，金融和准金融行业公司以及其他对股东资格设定准入要求的公司，原则上应事先获得行业监管机构的批准，才能申请h股的“全流通”
值得一提的是，在这些“纯h股”中，银行股多达17股，是较高的板块之一。在这批“纯h股”中，一些公司已经有了“回归a股”的意思，包括各种规模的银行
9年10月24日，中国邮政储蓄银行通过了审批委员会。该行超过10万亿元的资产也使其成为2019年最大的首次公开募股项目。2016年，邮政储蓄银行完成h股上市。当时发行了121.07亿股，募集了576亿港元，成为当时世界上最大的首次公开募股项目。
邮政储蓄银行很快就返回到2019年6月28日，邮政储蓄银行首次在中国证监会披露招股说明书，计划发行51.72亿股a股。2019年10月15日，招股说明书将提前更新。10月24日，首次公开募股首次会议顺利通过。
a股上市完成后，邮政储蓄银行将很快成为第14家“a股”银行和第36家a股上市银行。此前，工行、农行、中行、建行和交行这六家大型国有银行都已成为“a股”。
当时，市场普遍认为邮政储蓄银行(Postal Savings Bank)回归a股将导致一些海外上市的大型企业随之回归。9月6日晚，中国证监会发布公告，批准重庆农业商业银行首次公开发行申请这意味着重庆农业商业银行将很快在上海证券交易所主板上市，成为中国第34家a股上市银行和第一家“a股”上市农业商业银行，现已完成上市公告显示，重庆农业商业银行此次计划发行不超过13.57亿股，募集资金将在扣除发行成本后用于补充资本和提高资本充足率。
此外，惠州商业银行、广州农业银行、哈尔滨银行、盛京银行和锦州银行也宣布了退股计划，其中许多银行向中国证监会提交了a股招股说明书。
预计对a股影响不大。
市场担心h股的全面流通是否会影响a股。对此，中国证监会相关官员表示，h股“全流通”改革对a股市场的运行没有直接影响。改革只涉及在香港上市的单一h股公司。相关国内未上市股份转换为h股后，将全部在香港证券交易所上市交易。a股公司不涉及“全流通”问题
目前，单个h股公司的未上市股份并不多，仅相当于香港证券交易所上市股份总市值的不到7%。试点经验表明，试点公司及相关股东申请实施h股“全流通”，更加注重中国未上市股份的市场化估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模。相信这将吸引更多的国际投资者投资h股，有利于公司的长期发展和股东的利益。
此外，h股公司实行“全流通”后，由于国有资产管理、控制权维护和市场估值水平等多种因素，预计相关股东，特别是大股东的交易活动将相对有限，对市场运行影响不大。
巴曙松建议，为充分发挥h股“全流通”的积极作用，进一步促进内地与香港金融市场的互动，h股“全流通”后可考虑适当放宽资本流动限制。
首先，可以考虑人民币进行资金结算，从而缓解汇率波动问题。其次，近年来，人民币资产在离岸市场的投资属性明显改善，离岸人民币产品趋于多元化，为人民币计价基金提供了良好的投资路径。在此基础上，监管机构可以设定一定数额的资金，允许内资股股东变现其资本，并将其投资于香港的离岸人民币资产。这一变化可以在一定程度上解决内资股股东的现金配置问题，满足股东资金海外配置的需要，增强人民币在海外金融市场的估值和结算功能，进一步提高人民币在海外市场的流动性。
