惠誉评级(Fitch Ratings)近日发布报告称,与前几个周期相比,美国联邦政府刺激经济的两大工具——财政和货币政策——可能会受到限制,这可能会导致美国下一轮经济衰退和复苏的U型格局
惠誉评级(Fitch Ratings)近日发布报告称,与前几个周期相比,美国联邦政府刺激经济的两大工具——财政和货币政策——可能会受到限制,这可能会加剧周期性的美国公共财政融资赤字,并可能导致在下一次经济低迷时期和走出低谷时期债券再融资出现延迟,经济可能会呈现“U”型复苏模式
有限的宏观刺激政策可能最终导致未来衰退后复苏步伐放缓,这可能影响惠誉对未来3至5年美国公共财政周期性压力的假设。
惠誉的美国公共财政研究团队对其评级的灵活性进行了前瞻性压力测试,纳入了一个多年期情景,其中包括理论上的周期性适度衰退和复苏。尽管惠誉预计美国短期内不会出现经济衰退,但考虑到当前美国经济复苏的长期持续时间,探索某些因素将是有益的。惠誉表示,这可能为下次衰退期间USPF标准压力状况的修正提供潜在基础。惠誉表示,为了应对未来经济放缓,政策制定者未来可能会受到更多限制在过去的四次经济衰退中,短期利率在衰退开始前下降了5个百分点以上,在复苏开始时降至最低点或最低点。
。目前中期国债收益率不到2%,收益率下降意味着隐含利率在-3.5%至-4%之间,这几乎是不可能的。
因此,即使将轻微的负利率作为下限来帮助应对衰退,刺激消费者和企业需求,利率最多只能下降不到2%,还不到前几次衰退5%平均下降幅度的一半与过去的经济周期相比,未来的降息实际上是有限的。类似地,联邦政府支出目前处于前几次衰退期间或之后的平均水平,这也可能导致未来任何衰退中缓慢的“U”型复苏