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*ST盐湖(000792)对回收行业的投资造成了巨大损失，这是不可挽回的。投资者只能回顾公司的主要业务，看看黄金含量是多少。目前主流观点是，根据重组计划，* ST盐湖氯化钾和碳酸锂业务的利润将反映在报表中，公司目前的市值可能被低估。新的《证券法》于今年3月1日生效。该行业对是否暂停上市也有不同意见。
1年1月13日，深交所向*ST盐湖发出关注函，要求公司解释资产处置损失估算的具体计算过程以及盐湖镁股东倡导股份回购的依据等。
14 *晚上，圣盐湖回答了上述问题一是资产处置损失预计417.35亿元的初步估算。这种估计主要来自三个方面:一是资产组合的减值损失；二是超额亏损对投资收益的影响；第三，投资收益中未实现内部交易利润的影响
*ST盐湖的回复称，三次资产处置影响的资产损失总额为417.35亿元。公司认为，破产重组程序中的资产处置是必要的、合理的，并根据《企业破产法》的规定得到债权人会议的批准，前期信息披露不充分。
回收行业
在荒地，*圣盐湖独自建造了许多项目，当地的梦想真的很棒。盐湖循环经济工业园占地70平方公里70平方公里几乎相当于一个城镇的大小。
*ST盐湖建设能力包括:50万吨/年氢氧化钾、7.2万吨/年一期碳酸钾、40万吨/年硝酸钾、10万吨/年金属镁、126万吨/年聚氯乙烯、120万吨/年纯碱、66万吨/年尿素、1万吨/年碳酸锂
氢氧化钾、碳酸钾和金属镁的生产能力均居世界第一，硝酸钾居世界第二。在哪个公司，是一个大项目，一个项目可以是上市公司，而这些大项目都是公司投资的，公司以前只有氯化钾生产经验，碳酸锂也是在大规模生产前探索了十多年
项目也是去年ST盐湖472亿元巨额亏损的源头。盐湖的真正损失不止于此。多年来，其主营业务的利润被消耗殆尽，不得不承受巨大的融资压力。
再生产业项目由*ST盐湖子公司建设，但融资主要是*ST盐湖，这也是由于盐湖资产质量较好。从那以后，盐湖已经向子公司投入资金，子公司将对盐湖形成巨额债务。如果子公司被清算，母公司将受到影响。
的内部人士认为，造成巨额损失的原因很多，资源因素也非常重要。该项目刚建成时，政府附近有煤矿和天然气田。但是，为了与环境保护和西气东输合作，这些资源不能使用。该公司购买的煤炭质量不稳定，价格相对较高。天然气时不时地来时去，导致该公司生产成本高，并不断开关。这种化工企业的开关成本很高。它一直无法满负荷生产，也无法达到规模效应。折旧开始时，盈利能力非常困难。
*ST盐湖从国家电网购买电力。每千瓦时的成本超过了0.3元。其他高耗能企业自行发电。生产成本仅为0.1-0.2元/千瓦时，导致公司生产的聚氯乙烯产品成本高于市场价格。由于地处偏远，
不能招聘有经验的人才。*圣盐湖只能从高校招生。这些学生没有经验，需要训练。该公司的经验仅限于钾肥行业，很难做新的行业。管理经验不足导致投资增加、生产线频繁故障和死亡事故。
“当地政府没有能力也不应该参与这些项目。”“一个长期与ST盐湖打交道的投资者认为外部环境的变化只是一个方面，”这在技术或管理方面是不可用的。“
地方国有资产已接管*ST盐湖金属镁一体化项目、聚氯乙烯一体化项目、综合利用一、二期项目理论上，这些项目可以回收，但最终发现公司并不擅长。
计划
著名金融专家方烈非常喜欢*ST盐湖重组计划，并认为*ST盐湖从此前途光明。有两种非常清洁的资产，钾肥和碳酸锂，它们有很好的盈利能力。
“除了后来的化学工业，盐湖的资产实际上是好的。”“他认为这是一个解决金融风险的经典案例，各方的利益都得到了体现。人民币13.10元的转换价格相当于还本付息比例的67%。债权人似乎已经损失了，但这可以通过股权价值的增加反映出来。此外，如果不这样做，盐湖城的情况将来会恶化，计划可能会更糟。
他认为*ST盐湖剥离后的净利润将大幅增加，年净利润将达到30亿元以上氯化钾是亮点，在
*ST盐湖已运行多年。2018年*ST盐湖氯化钾业务实现营业收入74.5亿元，毛利率超过70%，营业利润超过53亿元2019年上半年，氯化钾行业实现收入39亿元，营业利润超过25亿元。氯化钾的毛利率远远超过多年来辛苦投资的碳酸锂业务。在
*ST盐湖的历史上，最赚钱的时期是2011年至2012年，当时净利润约为25亿元，产量为220万吨。现在产量已经翻了一倍多，如果按照现在的水平净利润可以达到50亿元，但是现在的价格比2011年要低得多，2011年的价格大约是2700元/吨，而且近年来市场一直稳定在2200元/吨左右。
根据*ST盐湖净利润30亿元，市盈率25倍计算，估值将达到700亿元，如果考虑到碳酸锂企业估值较高，市值将高于这个标准，但是因为碳酸锂企业比重太小，很难对利润贡献太大。哥打基纳巴卢已经四次增加其首都柯蓝锂。上一次估值为32.97亿元，根据双重计算，大致相当于66亿元的市值。目前，
*ST盐湖的市场价值为247亿元。债转股后，股本几乎翻了一番，市值不到480亿元。这样，盐湖的真正价值被低估了。在
剥离其不良资产后，*ST盐湖并非完全无债务。据估计，一些借款人将选择分期偿还债务。近年来，盐湖也将挤压利润。根据该计划，将在5年内保留和清偿107亿元有息债务。
*ST盐湖财务数据
不需要暂停上市吗？
岁的方烈认为，今年3月1日新《证券法》的实施将检验公司是否有能力继续经营，而不是继续盈利。根据这一标准判断，盐湖城不需要暂停上市。然而，金融专家马靖昊认为新证券法将于今年3月1日生效。去年的财务报告仍然按照旧的方法。
证券时报电子公司咨询了*ST盐湖证券部，称他们也咨询了很多人。目前还不清楚到底要遵循什么标准。“公司绝对希望没有必要暂停上市，暂停上市对公司不方便。”新证券法还规定，连续三年的亏损将从市场上收回。根据旧方法，*ST盐湖将暂停上市。停牌后，公司可以在利润恢复后申请重新上市。根据过去的经验，公司将在债转股后增加大量净资产。2019年，*ST盐湖将拥有-286亿元的母公司股权。目前，盐湖城已与中国工商银行和中国建设银行签署框架协议，实施债转股。盐湖的股份转换价格为13.1元/股，相当于25.76亿股乘以追加的股份转换票。据估计，债转股金额约为337亿元。重组通过后，这部分债务将转化为公积金，盐湖将实现巨额账面收入，所有者权益将立即为正。然而，
也有不同意见，认为新证券法即使根据去年的规定，也会被暂停，但暂停后，以*ST盐湖资产质量，恢复上市是一个很有可能的事件
此外，新《证券法》删除了暂停条款，连续3年遭受亏损的上市公司今后将被迫退出市场。*圣盐湖是生死线的前方。
* st盐湖碳酸锂以超过4亿元的净利润受到投资者的青睐。然而，我们现在面临两个问题。一是资金长期短缺，项目进展不如预期。另一个是价格低，新产能增加，利润率下降。
落后于
*ST盐湖有两家公司从事碳酸锂业务，一家是柯蓝锂工业，另一家是与比亚迪合资的青海盐湖比亚迪资源开发有限公司前者目前的产能为11，000吨，正在建设20，000吨，而后者计划建设30，000吨
证券时报电子公司咨询了柯蓝锂行业内部人士，他说今年6月将有2万吨产能投入生产该项目已酝酿多年，尚未投入生产。如果它在六月投入生产，对圣盐湖来说也是个好消息。然而，根据其他消息来源，由于资金紧张，该项目可能不会很快投产。
这也可以从公告中得到证实，*ST盐湖11日宣布，2019年碳酸锂的平均价格较去年同期下降了27.40%，这主要是由于国家对新能源企业补贴政策的影响，也是由于柯蓝锂工业2万吨项目的资金需求。为了确保生产与销售相适应，并确保资本的及时回收，已经收取一定数量锂的客户被打折。
也于11日宣布，柯蓝锂工业20000吨碳酸锂项目的部分机组已经投产，正在按计划加快项目建设。这里用的是“零件”这个词，业内人士对它的解释是，即使投入生产，也不是所有的20，000吨都会投入生产，只有一部分会投入生产。
柯蓝锂工业成立于2007年。起初，它主要依靠北京五大核工业和一个自然人带来的技术专利。然而，由于关键工艺环节中吸附剂的制造成本和破碎率较高，锂提取效率相对较低。该公司在2010年颠覆了最初的技术路线。
察尔汗盐湖没有提锂技术，主要原因是卤水中镁和锂的含量为500:1，镁锂比过高。2013年，柯蓝锂的所有者不得不将精力投入到吸附塔的建造和填充上。建造了120座吸附塔。废盐水流动后，吸附剂将吸附锂成为氯化锂。氯化锂被吸附后，含量仅为2-3 g/l，需要进一步纯化。2014年，该公司建造了一个面积超过5万平方米的盐锅。氯化锂含量增加到25-30 g/l，然后碱化成碳酸锂。
2013年产量为506吨，2014年产量为1706吨。该公司已逐步开始大规模工业生产。柯蓝锂工业从2015年的3705吨增加到2016年的3802吨，2017年达到8002吨。净利润从2015年的3345万元逐渐增加到2016年的1.35亿元。2017年实现销售收入7.44亿元，净利润4.2亿元。但是
现在和那个时候有很大的不同，也就是碳酸锂的价格急剧下降，从20万元/吨的高点下降到现在的4万元以上，目前华东地区工业碳酸锂的市场价格约为3.44万元。
柯蓝锂工业去年上半年实际生产了4823吨碳酸锂。1-6月累计销售碳酸锂4244.5吨，利润8003.99万元，同比下降61.28%。原因是碳酸锂的价格明显回落。
去年上半年，蓝科锂行业的收入为2 . 4亿元。根据这一计算，碳酸锂的成本为32，500元/吨，平均售价为56，500元/吨下半年，碳酸锂价格继续大幅下跌。虽然它仍然可以盈利，但盈利规模已经很小了。
碳酸锂的成本非常重要，这也是投资者对st盐湖持乐观态度的关键原因。在2015年接受《证券时报》记者采访时，柯蓝锂行业内部人士表示，这一成本可能会降至2万元，过去几年降低这一成本并不容易。
柯蓝锂工业生产工业级碳酸锂，可由天骐锂工业等加工。用于生产电池级、食品级甚至金属级碳酸锂。工业级碳酸锂一般比电池级碳酸锂低8000元/吨，出厂价格至少比电池级碳酸锂低，下游有利可图。
“柯蓝锂工业只能是工业级，只能食用资源大米，允许天骐锂工业做下游加工，”一位接近柯蓝锂工业的人士表示。后续处理需要专业技术。这些蓝筹股锂行业不擅长于此，或者成本太高。最好不要碰它们。
对于没有矿山的企业来说，碳酸锂的成本是一个动态过程，去年上半年天棋锂行业的碳酸锂成本约为35000。统计显示，利用*ST盐湖提取锂和澳大利亚泰利森锂辉石矿提取锂的生产成本在2万元至4万元之间，这是一个低成本地区，完全依赖于购买6万元以上矿石的生产成本。按照目前的价格，外包矿山不再有利可图。盐湖城比亚迪想要打开产业链。除了柯蓝锂工业，它还与圣盐湖建立了合资公司。盐湖城比亚迪比柯蓝锂工业晚10年成立。
原则上，根据前人积累的经验，盐湖城比亚迪应该更快投产比亚迪
表示，从盐湖卤水制备锂吸附剂的技术取得重大突破，掌握了从盐湖卤水制备锂吸附剂的技术。这一科学突破是从盐湖中商业化提取锂的关键。似乎连技术都不同于柯蓝锂早在2017年12月，比亚迪就宣布将开始建设一个“年产3万吨电池级碳酸锂的项目”。该项目已获得青海省经济和信息化委员会备案通知，总投资48.49亿元。它于2018年2月正式宣布
，然而，后来在*ST盐湖的年度报告中，提到该项目处于初步准备阶段。去年的半年度报告提到，与比亚迪合作建设的3万吨碳酸锂将以BOT方式建设。目前，双方正在就具体问题开展工作。
表示比亚迪将预付资本，并在未来投资完成后回购。
，然而，据各种消息来源的记者称，该项目迄今尚未启动，比亚迪也没有投资，甚至有业内人士称该项目为“黄色”*ST盐湖钾肥证券部表示，确实存在财务困难，没有那么多建设资金，双方仍在谈判解决
柯蓝锂工业2万吨扩建工程，总投资31.32亿元所需资金数额不小。同样，比亚迪在盐湖城的3万吨项目需要近50亿元的投资，这不是一个小数目。类似的投资需要融资。这两个项目资金短缺的原因是股东没有继续投资。由于圣盐湖的高额债务，金融机构不愿意放贷。
除了投资进展缓慢，整个碳酸锂行业也发生了一些变化。主要原因是该行业供不应求，供需平衡。供应分阶段超过需求。最重要的原因之一是，在盐湖锂提取技术取得突破后，其他公司正在扩大生产。
2-018年国内碳酸锂总产量为12.1万吨，其中盐湖碳酸锂产量占24.8%，2019年国内盐湖碳酸锂产量同比增长17.5%。许多企业包括柯蓝锂工业、青海锂工业、青海中信国安、五矿盐湖等。年产量超过5000吨。盐湖碳酸锂主要用于锰酸锂和磷酸铁锂。到2020年，如果青海碳酸锂企业按计划投产，市场将增加约46，000吨碳酸锂。同时，锂辉石中锂的提取也在扩大，整个行业不容乐观。
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