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外汇之眼APP新闻:2019年铁矿石价格大幅波动，导致钢厂面临巨大的价格风险12月9日，首个工业期权——铁矿石期权——上市，为工业企业提供了全新的对冲工具。记者了解到，在上市的第一个月，铁矿石期权市场运行合理稳定，企业客户积极参与，交易头寸稳步增长。铁矿石期权的顺利上市和运作，完成了铁矿石衍生品“一全二通”模式的最后一张地图，建立了相对完整的衍生品、产品和市场服务体系，更好地服务于钢铁行业的高质量发展。
首个月运行平稳，市场参与率高
据统计，截至2020年1月9日，铁矿石期权在上市首个月已运行23个交易日，累计单边成交额505，000手，成交额11.8亿元，平均日开盘价77，000手其中，看涨期权和看跌期权的成交量分别为269，000和236，000，占基础期货的2.5%。平均日周转率为0.38，处于合理水平。
在11个上市铁矿石期权系列合同中，2005系列最为活跃，期权交易量为40.5万个，占80.3%其次是2002年和2009年系列，分别占12.9%和5.5%。中投期货期权部主任洪郭盛认为，铁矿石期权的数量是稳定的。期权日交易量占基础期货交易量的2%-5%，相当于2017年豆粕期权的首次上市
同时，铁矿石期权上市后的开盘价呈现整体增长趋势，1月9日达到99，000点，较上市首日上涨582%。对此，国鑫期货铁矿石研究员蔡袁琪对《期货日报》记者表示，铁矿石期权头寸在过去一个月逐渐扩大，这表明钢铁企业和投资机构相对认可期权工具。
据说铁矿石期权上市第一个月的流动性良好，这与豆粕和玉米期权上市以来大贸易商的经验积累、制度优化和市场培育密切相关。铁矿石期权的合约和制度设计充分借鉴现有期权的经验，股票期权客户直接获得交易权，各方对交易规则更加熟悉此外，豆粕期权在上市初期严格限制在300个仓位。随着期权市场的顺利运作，各大交易机构已逐步将持仓限额提高至40，000个，以满足交易需求。铁矿石期限有限仓库从40，000人开始，这与豆粕和玉米选项一致。适度宽松的有限仓库有利于期权的功能。
的波动率是稳定的。自
铁矿石期权上市以来，所有合约的隐含波动率都在合理范围内。2005年合约序列的隐含波动率在22.6%至26.4%之间，基本稳定。洪郭盛认为，这与近期期货价格波动放缓有关，也反映了期权的合理定价。
据了解，从单一期权合约的隐含波动率来看，2005-C-650隐含波动率与最大看涨期权头寸从上市首日的25%降至20%看跌期权头寸最大的2005-P-560指数的隐含波动率反弹，并保持在28%至30%之间“看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，这表明市场对矿价的预期相当低。”蔡袁琪说道
从做市商的参与来看，自铁矿石期权上市以来，已有12家做市商履行了持续报价和响应报价的义务，有效促进了合理市场价格的形成做市商之一银河德瑞资本管理有限公司总经理董景波(Dong Jingbo)表示，做市商首先提出报价，为投资者提供关于波动性和整个市场充足流动性的建议。从结果来看，连续报价期权合约的买卖价差小于交易所的要求，报价金额也是足够的。
的套期保值功能开始显现。企业以多种策略参与
铁矿石期权上市后，工业企业和投资机构以丰富的套期保值策略和多样化的交易模式积极参与期权市场。就市场结构而言，第一个月，企业客户达成交易，持有头寸分别占74%和72%。
”从我们的交易经验来看，铁矿石期权交易规模和市场深度都很好，主要合约有10，000多个头寸，便于工业企业参与交易和对冲风险。Hot Link集团期权服务部总经理关大羽认为，期货与期权工具的结合会产生许多交易策略，如长期储备交易所(期货长期单一+卖出看涨)、短期储备交易所(期货短期单一+卖出看跌)、长期保险(期货长期单一+买入看跌)、短期保险(期货短期单一+买入看跌)等。
在相关人士看来，随着铁矿石期权市场日益成熟，企业可以使用更加灵活和丰富的套期保值策略来实现稳定运行。洪郭盛表示，目前澳大利亚飓风的气旋强度较低，这是一种常见的季节性现象，不应过度解读。目前，钢厂库存已补充到更高水平，铁矿石价格下跌的风险应得到防范。出售套期保值的企业可以根据手中的股票出售虚构的看涨期权，并采取期权储备策略，这不仅可以抵御一定的下行风险，还可以为利润的上升预留空间。购买套期保值的公司可以购买假想的看涨期权，以避免潜在价格上涨的风险，同时在价格下跌时保持现金回报的可能性。
岁的蔡袁琪还表示，在铁矿石价格上涨空间有限的预期下，持有现货铁矿石的企业可以购买行权价格接近成本价的看跌期权，以保护现货头寸。此外，五月期权合约的时间价值损失缓慢。如果市场形势发生变化，企业也将有更多的交易空间。
巩固了“一个、所有和两个联系”的基础。《
期货日报》记者在采访中了解到，铁矿石期权顺利落地后，铁矿石率先实现了期货市场与现货市场和国内外市场“一、全、二联”的新格局。据相关人士透露，由于铁矿石进口量巨大、工业基础雄厚、价格波动频繁，铁矿石期权作为“一全二通”新模式的最后一块，有着巨大的发展空间。
"未来，随着铁矿石期权市场规模和影响的扩大，期权的波动曲线、头寸、价格等都将发生变化。将更好地反映投资者的期望，并在一段时间内给现货市场带来更积极的影响。”现货铁矿石、期货和期权相互整合、相辅相成，共同发挥衍生品的价格发现、风险对冲和资产配置功能。”关大羽说道
“去年铁矿石价格波动很大，对钢铁企业的业绩产生了重大影响。”据江苏南钢现货贸易公司首席现任分析师蔡永正介绍，铁矿石期权作为钢铁行业的第一个现场期权，为钢厂和贸易商提供了新的风险管理工具，并促进了以权利为基础的贸易等新业务的发展，这对行业意义重大。浙江百泰华鹰投资管理有限公司经理陈杜毅第一个月参与了
交易，他认为铁矿石期权的上市进一步丰富了铁矿石衍生品市场体系，有利于钢铁市场和金融市场的发展。“我希望将来能有更多的期权工具上市，以便更好地服务于钢铁产业链”他说
