即将到来,“告别”20日的反向回购已经重启,利率已经下调。
18年,央行重启2000亿元反向回购操作,全面实现反向回购,其中14天反向回购操作利率为2.65%,比上一次操作下降5个基点这是过去4年14天反向回购利率的首次下降,此前1年期多边基金和7天期反向回购利率均有所下降。
不仅如此,新一轮降息要么正在进行中,要么已经在进行中,而且未来公开市场的操作利率下调仍是可以预期的。
政策面暖风阵阵,这次稳定3000点?
上证综指收盘时下跌0.08%,至3020.06点 |在19914年期间,央行的反向回购利率下降了256%以上 19918年1月18日上午,央行宣布将通过利率竞价进行2000亿元的反向回购,包括500亿元的7天反向回购和1500亿元的14天反向回购。家,其中14天期反向回购利率为2.65%,比上一次操作下降5个基点;7天反向回购利率为2.50%,与前一次操作相同。
央行最近一次14天反向回购操作是在9月27日,利率为2.7%14天反向回购利率最近一次下跌发生在2016年2月2日,从2.7%降至2.4%
需要指出的是,14天反向回购利率下降并不是新一轮的“公开市场降息”,而是与此前的多边基金利率和7天反向回购利率下降相一致的后续行动。
9年11月5日,一年期多边基金业务利率下调5个基点至3.25%;
9年11月18日,7天期反向回购操作利率下调5个基点至2.5%;
9年12月18日,14天期反向回购操作利率下调5个基点至2.65%
迄今为止,公开市场操作利率普遍下降了5个基点可以预期,如果随后的央行启动其他期限(如28天)的反向回购工具,利率也将调整相同的范围。
新年流动性帷幕拉开
本次操作是央行在过去21个交易日内首次公开市场反向回购操作。
自11月19日以来,央行已连续20个工作日暂停反向回购操作。反向回购操作的持续时间创下了今年的纪录,这反映出最近几天市场在资金方面相对宽松。然而,从本周初央行将到期的多边基金展期超过其限额,到此次重启和大规模反向回购操作,基本上宣布新年流动性释放帷幕已经拉开。
数据显示,央行反向回购操作规模创下10月24日以来的新高。由于今天没有央行反向回购到期,所有净投资都已完成,达到一个月来的最高水平。
,特别是14天的反向回购操作要比7天的反向回购大得多,这表明央行更倾向于全年投放资金,以满足年末机构对全年流动性的需求。
民生证券首席宏观分析师谢云良:
年即将来临,对银行间同业拆借资金的需求正在增加。与7天反向回购相比,目前的14天反向回购能够更好地满足银行间的年间需求。借鉴历史经验,元旦前后资本利率波动通常相对较高,预计央行未来将继续开展适度规模的反向回购操作,以“保护”资本面。
交通银行金融研究中心:
本次反向回购操作的期限特征表明了央行全年“保护”稳定市场流动性的态度。这一次,央行将重启反向回购,释放净2000亿元流动性,同时大幅降低年间资本利率,以避免年末市场流动性出现结构性紧张。
目前,预计央行将继续利用公开市场反向回购等工具,在年末大规模财政支出前满足机构对流动性的合理需求。跨年度基金将成为投资的焦点,跨年度流动性帷幕已经拉开。
会降低吗?
不仅如此,新一轮降级可能已经在进行中许多分析师认为,下一次下调更有可能在明年1月进行,而不是在今年年底,但考虑到从宣布到实施需要一段时间,不排除下调政策将在今年年底宣布。
首先,虽然年末资金容易收紧但难以放松,但由于财政支出庞大,流动性总量有增加的趋势,资金短缺更具短期性和结构性,因此没有必要使用准备金率工具。
其次,最近的经济和金融数据已经升温,短期经济底部可能已经出现。走路时可以看到货币政策,留下一些回旋余地。尽管当前的货币政策侧重于稳定增长,但稳定货币价值、防止通胀预期蔓延和结构性去杠杆化的任务也应得到考虑。与此同时,当前与未来的关系应保持平衡,正常的货币政策空间应得到珍惜。
最后,明年1月的情况会更复杂,降低标准的条件也就足够了。首先,明年春节将比以前提前,春节前现金需求量很大。第二,一月是传统的纳税月。第三,年初是信贷集中的时候。第四,提前发行特别债券意味着明年初将发行更多的地方债券。所有这些都表明,明年1月将有巨大的资金需求。届时,如果央行降低标准,它不仅将确保资金的跨部门性,还将有助于年初发放信贷。与此同时,它还将配合发行地方债券,这可以说是一种双赢的局面。
公开市场还会“降息”吗?未来公开市场操作利率,特别是多边基金利率,仍可能下调
尽管12月份多边基金的运营利率保持稳定,但政策利率的变化仍备受关注。
今年8月,贷款市场报价利率(LPR)改革与多边基金利率挂钩,巩固了多边基金利率作为重要政策利率的地位。11月初,一年期多边基金利率下调了5个基点,这是3年多来的首次下调,但此后三次操作保持稳定。
广东公开证券公司集合研究小组:
号MLF的运营利率本月将保持不变,这不仅是为了节省明年成本削减的“子弹”,也是由于短期基本面和风险偏好改善以及通胀读数上升等实际因素。考虑到中央经济工作会议提到要继续“降低社会融资成本”,央行明年仍有权力积极下调多边基金利率,拉低LPR。
华泰证券公司集合研究团队:256人以上
2-020年货币政策将保持灵活。降低成本仍然是一项重要的任务。在适当的时候,多边基金将被取代。预计公开市场的利率将继续缓慢下降。LPR形成机制将继续完善。
编辑:李若愚雅文汇