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是基于投资者的困惑，我们希望通过多方面的访谈和报道为投资者选择基金产品提供一些帮助，这也是“连续高回报基金的正面和背面”系列报道的原因之一。另一个重要原因是，我希望通过一系列关于不同投资理念和管理方法的报告和报道，引导基金行业遵循价值投资规律健康发展，促进机构投资者的快速成长。
在系列报告中，我们对报告的资金进行了严格的评估程序。首先，基金公司推荐基金产品。推荐内容至少包括:基金产品在设计、运营、投资方式等方面表现突出。，在规模和业绩上排名靠前；其存续期至少为3年，成立后规模稳步增长，持有人逐步增加，持有人获得稳定回报。符合市场未来的发展方向第二是评估对于基金公司推荐的产品，我们组织专家对相关推荐内容进行审核，并进行初步的市场调查和验证。通过评估的基金被选入系列报告基金银行。第三，实地采访采访不限于基金经理、研发部门、投资部门负责人、基金投资者、托管人等。试图通过多角度解读，为投资者提供持续高回报基金正面和背面真实而有价值的信息。
2年5月18日，当上证综合指数达到4283.49时，前海开源再融资基金成立。四年多后，上证综指仍徘徊在3000点左右。然而，自再融资基金成立以来，其回报率已超过70%，甚至赢得了今年第一季度的股票基金业绩。如此高的回报率是不可避免的还是偶然的？
近日，记者前往深圳前海开源基金总部，与负责这位“股票冠军”的基金经理邱杰等相关公司领导进行了5个多小时的深度访谈。
不能为了高回报而冒不值得冒的风险
再融资股票基金-该基金的名称也可以用作窥视。基金主要在再融资过程中或在再融资完成后的某个时期选择高质量的公司。“在该基金成立之前，我们做了一项深入研究:在2015年之前的10年里，参与再融资的上市公司的股价表现普遍强于市场表现，因此不言而喻，在选择这一维度的股票时，胜率会更高。”邱杰对记者回忆道
然而，2015年后再融资市场非常火爆，一些质量差的公司也开始再融资。再融资规模创历史新高，对基金战略有一定影响。2017年引入了严格的再融资政策，该基金的投资理念也从原来的维度转变为选择估值相对合理、增长率高的优质公司。
基金经过四年多的运作，业绩显著。据Wind数据显示，从2015年5月18日成立到今年11月15日，再融资股票基金实现了70.95%的回报率，在成立以来的18个季度中，有13个季度获得了业绩基准
出色表现背后的“秘密”是什么？前海开源基金金融工程部执行主任齐鲁向记者坦言，“我们通过内部数据分析发现，再融资股票基金自成立以来，近80%的超额回报来自个人选股。”“
”我们的分析维度主要是资产配置、行业配置和个股选择”齐鲁进一步向记者解释说，就资产配置而言，该基金是一只最低头寸限额为80%的股票基金，因此资产配置的贡献并不突出。就产业配置而言，邱杰倾向于相对均衡的配置，不做太多的产业轮换。
根据季度基金报告，再融资股票基金持有行业相对分散，涉及家电、房地产、医药、传媒、非银行金融、汽车、有色金属、农林牧渔等多个行业。
”行业判断主要为中等水平的选股提供支持邱杰告诉记者，为了获得稳定的超额回报，他更愿意选择一些性价比高、自下而上可持续增长的公司。
在最新的基金季度报告中，记者看到格力电气、吉伯特、恩杰股票、优祖网络、保利房地产、金地、长安汽车和广发证券是再融资股票基金的十大主要股票，占基金总资产的48.21%，股票集中度相对较低。
“如果你能承受短期波动并坚持长期持有，我认为浓度应该稍高一些。”然而，大多数基金持有人持有时间相对较短。如果基金持股特别集中，短期波动会比较大，基金持有人的投资经验会比较差。”邱杰解释道
“我对行业和个股的选择相对分散，单个行业的比重不会太高。”个股将更加分散，以避免基金净值大幅波动。这样，持有者的体验会更好，以便能够赚钱。“
重视客户投资体验和风险控制，这也是邱杰投资的首要原则。邱杰表示，在经济增长放缓、监管环境收紧、上市公司数量不断增加的背景下，未来上市公司可能会有越来越多的“雷雨”，因此有必要在风险和回报之间进行权衡，不要冒不值得冒的高回报风险。在基金投资中，应注意在一定范围内承担风险以获得更高的回报。
的短期令人眼花缭乱的事情可能是流星
“操纵”再融资股票基金超过四年。被北京大学录取为高考状元的邱杰，与高考的聪明相比，在谈到基金投资时，他强调“怀着敬畏之心”一般来说，基金经理的投资风格分为自下而上和自上而下两种从上到下，它从宏观研究开始，从工业周期开始，到深入个股的研究。另一方面，邱杰特别强调自下而上，从个人选股开始。”齐鲁谈到他多年的老同事时说优秀的基金经理
的投资思维体系不是一蹴而就的，而是在长期投资行为积累过程中形成的一个复杂而又经过验证的体系。邱杰非常同意这个观点。他向记者详细介绍了几个相对核心的选股方法和原则，这些方法和原则来自他对过去十年投资和研究经验的不断总结。
首先希望找到一些能够继续发展的公司“所选公司是否创造价值以及创造的价值是否继续增长是选股的核心判断标准”邱杰向记者保证我们不能只看今年下半年和明年。我们希望看得越久越好。””邱杰说，相信金子会永远发光有一些短期令人眼花缭乱的东西，可能是流星。我们想买“黄金”而不是“流星”
“自公司上市以来，即使公司有财务报表，所有信息都必须在市场波动的条件下查看、观察和理解其经营状况。”“邱杰一直认为，通过历史上所有有价值的财务数据，我们可以客观地分析市场波动条件下公司的真实经营状况，从而判断公司的核心价值“很难相信一家公司在过去的十年或二十年里做不到这一点，但这两三年突然变得特别好。这种变化可能会发生，但可能性很小。除非公司有实质性的重大变化，如管理层的重大变化。“
合理评估企业的内部价值，关注安全边际，希望购买估值合理或低估的股票。这是邱杰向记者提到的第二种核心股票选择方法。
在多年的投资经验中，邱杰形成了一套自成一体的研究方法，以便以合理的价格收购一些风险回报率高、核心价值不断上升的公司。“例如，当一些股票价格为10元时，风险回报率非常高，但当它升至20元时，就行不通了。邱杰表示，将为买入的股票设定一个目标价格区间，超过这个区间后，股票将被卖出“即使它有时被卖掉，也会涨很多，但我宁愿错过它。””他强调道，“我的核心是做好风险控制工作我以超过6000点的历史高点进入这个行业，所以我最初的想法是控制风险，这样如果我坚持很长时间，就不会有高概率的问题。我相信时间总体上是站在我们这边的”邱杰真诚的说道
“海军和陆军”、“总参谋部”和“装备部”
。当然，团队实力也是长期出色表现背后不可或缺的因素。如果用一年来计算熟悉一个行业的周期，基金经理知道的行业数量是有限的。这也凸显了研究支持平台对基金公司的重要性。
”依靠基金经理个人能力实现短期业绩但毕竟，基金经理擅长于几个方向，这将导致投资过度集中和业绩相对剧烈的波动。邱杰说，“因此，总体而言，只有在平台的支持下，才能实现长期和持续的卓越绩效回报。”。“
”公司刚成立时，许多研究人员都是刚毕业的大学生。到目前为止，这些研究人员也成长缓慢。邱杰提到，每周五公司将举行一次关于投资和研究的深入交流会议。在合规权限范围内，每个基金经理将解释他的最新投资观点和研究结果，以便团队内部能够有效地共享知识和经验，基金经理可以“授权”研究团队。
此外，前海开源基金投资委员会对a股市场的几个关键点进行了准确预测，这也是基金长期优异表现的基石。
2年5月21日，当上证综合指数达到4529.42时，前海开源基金对市场风险发出警告，其基金严格控制其股票头寸记者通过季度基金报告数据发现，前海开源再融资股票基金在成立初期保持低位，有效规避了2015年下半年市场调整的风险
“事实上，这是前海开源基金建立的大规模资产配置的决策过程和系统，它以团队研究和集体决策取代个人决策，通过系统和过程确保大规模资产配置决策的科学性和规范性。”前海开源基金总经理蔡颖告诉记者，“公司主要基于宏观、市场和技术因素以及八个子指标，综合考虑不同因素对主要资产价格趋势的影响，实时跟踪各种因素和模型的动态变化，最终形成对主要资产的判断。“
在这次采访中，记者听说前海开源基金有这样一句话，投资研究团队是“海陆军”，投票委员会的主要资产配置是“总参谋部”，金融工程部门是“装备部”
”金融工程部通过业绩回溯、内部访谈和对基金经理肖像的研究分析，实际上帮助基金经理探索自己的优势和优势，并定期检查基金经理投资风格的稳定性和不漂移性。该部门的执行主任齐鲁告诉记者本质上，
是公共基金实现投资者长期稳定财富增值的最终目标。
“从投资的角度来看，我们希望做好风险控制，提高持有人的投资体验。”然而，长期的办法是做好投资者服务工作。投资者在购买基金前，应了解基金的投资理念和风险回报特征，找到符合自己需求的基金，采用固定投资方式，并尽可能长期持有，以获得长期可持续稳定的回报。”邱杰在提到投资者教育时说道
