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2年4月，毛大庆辞去万科高管职务后，选择在共享办公室领域创业。在经历了四年的磕磕绊绊之后，纽约证券交易所:英国已经成为中国最大的共享办公空间，但毛大庆面临的挑战仍然严峻。三个月前，Youke Workshop的前身WeWork(现更名为“我们公司”)上市并倒闭，使整个共享办公行业陷入低谷。
美国时间12月11日，优科工作室(Youke Workshop)向美国证交会提交招股说明书，打算寻求在美国纽约证券交易所上市。股票代码为“英国”，暂定筹资规模为1亿美元为什么
优科工厂此时选择首次公开募股？我们的工作没有讲好故事。毛大庆应该如何让资本市场为此买单？为什么
在这个时候选择首次公开募股？
虽然优科工厂是中国共享办公行业的领导者，但它的所作所为听起来也很高但事实上，它是一个“主房东”——以低价向房东出租房地产，然后以高价将其分割、装修和转租给企业客户，以赚取中间差价。商业模式
拥有非常沉重的资产。一方面，公司需要从房东那里得到办公用房。另一方面，公司需要尽快找到出租办公室的方法。这个过程非常考验公司的融资能力。由
成立4年的优科工作室(Youke Workshop)已经先后进行了近20轮融资，按每80天一轮计算。其投资者不仅包括房地产投资、红杉资本和创新工程等顶级风险投资机构，还包括景荣控股、凯投宏观和金鹿房地产等“北京圈”房地产大亨。光有这些是不够的软银支持的我们的工作经常面临资金短缺。对于像优科工作室这样的小公司来说，融资是公司的长期主题。
优科工厂在提交招股说明书前发行了3只普通股和1只可转换债券。
2年1月19日，优科工厂向香港全明星投资基金发行1000万美元可转换债券。可转换债券为单息债券，年利率为8%，到期日为2020年1月9日
2年5月、6月和8月，优科厂分别发行普通股7033万元、2031万元和4067万元，均为机构投资者。
此外，招股说明书还显示，优科工厂2018年的短期贷款和长期贷款分别为7769.8万元和4539万元，贷款总额为1.23亿元。2019年前三季度，短期贷款和长期贷款分别为1.3亿元和2.97亿元，贷款总额为4.27亿元。
随着短期贷款和债券到期，优科工厂在2020年初面临至少2亿元的还款压力，不包括定期扩张的资金需求。此时，列表可能成为唯一的最佳解决方案
目前，优科工作室招股说明书暂定募集金额为1亿美元，比今年7月募集的2亿美元减少了一半。除了渴望上市和筹集资金之外，这显然受到了WeWork的负面影响。
WeWork Bombs共享办公产业
2 010年，31岁的犹太青年亚当和他的建筑师朋友在美国纽约市格伦街154号创建了WeWork此后，在短短几年内，他们将分享从纽约、洛杉矶、波士顿、西雅图等美国地方到伦敦、特拉维夫、上海等地的办公业务。截至
2 016年底，WeWork已在全球34个城市管理了111个共享办公空间，成为共享办公领域的一只独角兽。
随着规模的迅速扩大，WeWork的现金流已经到了极限。当时，刚刚筹集到1000亿美元、正在寻找下一个阿里巴巴的软银愿景基金出现了听到亚当分享办公空间的愿景，孙正义立即决定投资44亿美元，并告诉亚当，“我们的工作还不够疯狂，我希望你把它扩大100倍。”
在软银愿景基金的帮助下，在不到两年的时间里，WeWork的规模几乎翻了两番。截至2018年底，WeWork已经在全球100个城市拥有425个共享办公空间。
2年年初，019年，在软银再投资20亿美元后，WeWork的价值达到470亿美元，成为仅次于优步的第二大共享经济独角兽，并推出了自己的首次公开募股计划不幸的是，没有人预料到这个看似写得很好的商业剧本突然改变了它的情节
首先，美国二级市场投资者不再为“未经证实”的公司买单:优步在上市前夕被迫将其估值目标从最初的1200亿美元下调至824亿美元。迄今为止，优步的股价已较发行价下跌38%，市值仅为486亿美元。Lyft的情况类似。目前的交易价格为42美元，比72美元的首次公开募股价格低42%。其次，我们工作的创始人亚当陷入了严重的丑闻危机。他吸食大麻，尽情享乐。为了个人利益，以高价将他们的注册商标卖给公司，以高价将他们豪华的房子租给公司。我们工作的公司治理更糟糕。公司的高层管理人员都是他们的亲戚。他还任命妻子为公司未来的接班人……创始人遭遇的一系列丑闻让人们对WeWork是否有健全的公司治理结构产生了怀疑。
今年8月，WeWork提交了招股说明书，估值从470亿美元降至75亿至80亿美元。软银最终不能坐视不管。孙正义承认WeWork是“失败的投资”，并敦促WeWork暂停上市。
9年30日，WeWork撤回了招股说明书，公开上市。10月22日，亚当辞去了WeWork首席执行官的职务，完全离开了公司。然后软银又投资了50亿美元来完全接管我们的工作。
看到了这一幕，并相信大洋彼岸的毛大庆一定已经崩溃了。
优秀客户研讨会对wework
使wework的首次公开募股失败，这不仅是因为其创始人亚当有争议的行为，也是因为资本市场质疑“主要房东”的商业模式。根据
Youke Workshop的招股说明书，截至2019年9月30日，公司已覆盖41个城市，拥有197个联合办公场所，总管理面积608，000平方米，提供72，000个工作站，会员总数609，000人。WeWork三个月前发布的招股说明书中也看到了这些数据。Youke Workshop和WeWork都通过进入城市、管理共享办公空间和他们拥有的成员数量来衡量他们的规模。不同之处在于，就管理领域而言，两者之间的规模差距仅为WeWork的1/5。
招股说明书显示，优科工作室的业务主要包括两部分——空间业务和非空间业务
空间业务有U Space、U Studio、U Design的直接模式和U Brand、U Partner的轻资产模式。
非空间业务是指基于空间模式的延伸产品——通过平台为落户企业提供增值服务
反映在财务报表中。优科工作室的收入构成分为三个部分:会员收入、营销和品牌等
Youke Workshop的会员收入与WeWork相同，主要收取租用共用办公空间的会员费。营销和品牌包括航天业务中的轻资产模式、品牌产出和财产托管。其他人指增值服务。从表面上看，
显示优科车间会员收入比例持续下降，以轻资产业务为主的营销和品牌收入比例快速上升，达到近一半。事实上，这46.1%的营销和品牌收入直接来自收购去年12月优科车间以435万元现金和6278万元股份收购珠海省广众硕数码营销有限公司51%的股份后，合并报表中的新业务收入与收入增加相一致。
这也意味着优科工厂的“创新”可能只停留在财务报表上，而不能实质性地发展其他有效的盈利方法
比较优科工作室和我们在财务模型方面的异同根据
数据，过去42个月，我们工作(WeWork)损失了41.7亿美元，相当于292亿人民币。
优科工厂在过去33个月累计亏损14.18亿元。就损失规模而言，优科车间(Youke Workshop)仅是我们工作的1/20，但从损失收入比的角度来看，两者并不相等。
截至2019年前三个季度，优科车间的亏损/收入为0.64，而我们的工作(截至2019年上半年)为0.59也就是说，我们工作(WeWork)必须为每1元钱产生的收入承担0.59元的损失，而你的工作(YOUR WORK)必须承担0.64元的损失，这略高于我们工作(WeWork)。此外，两者的资产和负债都不乐观。招股说明书中的数据显示，两者的资产负债率都很高。不同之处在于优科工厂的资产负债率已经开始下降，而我们的工作仍在持续上升。就
估值而言，不包括软银最近对WeWork的“拯救”以及将其估值降至不到80亿美元的极限，WeWork的市场销售率是今年9月WeWork试图上市时自愿调整的200亿美元估值的8.3倍左右。
2-019年前9个月，优科厂营业收入8.75亿元，大致以年收入10亿元以上计算。即使销售额是我们工厂的8.3倍，它的估值也不到90亿元。去年11月的最后一轮融资2亿美元中，
尤克工厂的估值为26亿美元，相当于182亿元。上市价值不可避免地会大幅缩水。
近日，媒体透露，花旗和瑞士信贷两家主要投资银行因优科工厂估值差异而退出承销商。
显然，在WeWork放弃上市的这一关头，很难说服组织在商业模式、收入构成和财务状况都比WeWork差的优秀客户研讨会上支付实实在在的金钱和白银。
(来源:阿尔法研讨会)
文章来源:阿尔法研讨会
