阿里巴巴和长和_ 穆迪：确认阿里巴巴(BABA.US)“A1”发行人评级和高级无担保评级

长期金融新闻，穆迪已确认阿里巴巴集团控股有限公司的“A1”发行人评级和“A1”高级无担保评级，评级前景“稳定”穆迪

高级副总裁莉娜·蔡(Lina Choi)表示:“这一评级明确反映了阿里巴巴在中国的领先市场地位及其在创造现金流和保持良好财务状况方面的良好记录。”

3财补充道:“我们预计阿里巴巴将继续谨慎扩大业务范围，创造稳定的运营现金流，并保持与‘a1’评级一致的财务状况。”“

截至2019年6月30日的12个月中，阿里巴巴的收入为4110亿元人民币，年活跃用户群为6.74亿元人民币，引领中国快速增长的电子商务行业。

穆迪预测，未来12-18个月，阿里巴巴的收入将继续增长30%-35%，主要受其核心业务，尤其是新零售业务强劲增长的推动。这种增长的支持因素包括:中国中小城镇市场渗透率的提高，物流基础设施、数字商务和服务技术的不断改善，以及对新业务举措的投资

截至2019年3月31日财年，阿里巴巴调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)利润率从2015财年的44%降至26%，主要是由于对新服务和新技术的持续投资，以及利润率较低的新零售服务比例不断上升。然而，穆迪预测，公司强劲的收入增长将超过息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的利润率稀释，未来12-18个月，EBITDA的绝对增长将达到15%-20%，达到1200-1250亿元人民币。EBITDA

的强劲增长将使公司在未来12-18个月产生1600-1700亿元的强劲运营现金流，而2019财年为1510亿元。这种强劲的现金流支持了阿里巴巴的投资需求，并限制了其融资需求。

穆迪预测，在未来12-18个月内，公司调整后的债务/息税折旧摊销前利润(EBITDA)将不到2.0倍，加上持续较高的留存现金流/债务比率和约300亿元的净现金头寸，公司将处于“A1”评级水平阿里巴巴流动性很强截至2019年6月30日，持有现金及现金资源共计2122亿元。据估计，阿里巴巴的年经营现金流为1500亿至1600亿元，其内部现金流足以满足其报告的230亿元短期债务、资本支出、投资需求和宣布的股票回购计划。阿里巴巴也购买了蚂蚁金融33%的股份蚂蚁金融是一家私人公司，提供广泛的金融服务，包括在线支付、消费贷款和金融产品。穆迪考虑了蚂蚁金服可能带来的或有负债和声誉风险，认为蚂蚁金服遵循了多元化股东群体筹集新资本的历史记录，从而在一定程度上缓解了这些风险。阿里巴巴强大的财务状况为抵御这些风险提供了额外的缓冲。

阿里巴巴的评级还考虑了以下因素:

首先，该公司面临适度的数据隐私和安全风险，因为它生成和处理大量的个人、交易、人口和行为数据，从而带来法律、监管和声誉风险在网络入侵的情况下，它可能面临运营和财务损失

第二，穆迪考虑的治理风险包括在阿里巴巴合伙人中董事选择投票权的集中阿里巴巴的合伙人主要由公司董事和高管组成。投票协议规定，软银、阿尔塔巴、马云和蔡崇信将投票提名阿里巴巴的合伙人董事。

此外，阿里巴巴以可变利益实体结构经营，产生现金流的主要VIE由阿里巴巴合伙人或中国老年公民组成的两家有限合伙企业控制。

然而，董事会的平衡组成以及战略股东软银集团和阿尔塔巴公司的存在减轻了这些风险此外，该公司的股东基础高度多元化，包括全球200多名股东。

的稳定前景反映了穆迪对阿里巴巴将保持其在中国电子商务市场主导地位的预期。继续从国内零售和批发市场产生稳定的现金流，以支持其强劲的资产负债表和净现金头寸；不要进行超出预期的债务融资收购，因为这将持续增加总债务/息税折旧摊销前利润至2.0倍。

如果阿里巴巴无法抵御竞争，其市场份额急剧下降，或者其综合生态系统遭到严重破坏，这可能对收入增长和现金流产生不利影响，可能存在下调评级的压力。偏离既定的财务政策，积极拓展蚂蚁金服的贷款组合，超出穆迪目前的预期，从而在不良贷款增加时增加阿里巴巴额外财务要求的风险；或者进行激进的收购，收紧资产负债表流动性，或者改善整体风险状况

降级的财务参考指标包括公司调整后的债务/税前收益超过2.0倍或净债务头寸该公司调整后的留存现金流/债务从目前的70%-85%继续恶化，这也可能导致降级。此外，监管框架的不利发展也将对阿里巴巴的运营或商业模式产生负面影响，从而导致评级下调的压力。

阿里巴巴于2014年9月19日在纽约证券交易所完成首次公开发行目前，公司总市值已达4499亿元。