公可上市后股权_ 一品解读｜PSA 转让合资公司股权后，第三方该如何经营？

作者:牦牛树

大难临头，现在长安汽车和PSA (标致雪铁龙)最合适，长安PSA和PSA合资公司经营不善，长安和PSA双方开辟了股票转让的道路。

据重庆联合产权交易官网报道，11月29日，重庆长安汽车股份有限公司正式挂牌转让长安标致雪铁龙汽车有限公司50%的股份，信息披露终止时间为12月26日，转让价格为16.3亿元。

一个月前( 10月28日)长安汽车将长安PSA (长安标致雪铁龙)合资公司的50%股权摆在了交易台上，此次信息发布也正式定价，同时也有消息称PSA集团也计划出售长安PSA合资公司的50%股权。 关于PSA销售长安PSA合资公司股份，PSA集团中国和东南亚地区企业传播总监王超也发出公开回应，这个消息是事实，长安汽车和PSA集团寻找第三方购买者，交易结束后第三方接管公司，后续的DS将继续在中国的

数据显示，2018年长安PSA旗下的DS品牌销量仅为0.39万台，2019年前9个月销量仅为0.2万台，许多主流车企业单月销量也超过4000台，而且不受欢迎。 另外，长安汽车2013~2019年前第三季度财务报告显示，按权益法计算的长安PSA股收益累计损失24.55亿元。 长安汽车在长安PSA拥有50%，长安PSA过去6年的总损失额为49.1亿元。

面对这样惨淡的销售和出血不止的损失，合资公司双方必须寻求其他资金来源，长安汽车和PSA双方相继发表股票转让。 接下来长安PSA合资公司的托盘是谁？第三方投资机构出资后，长安PSA合资公司可以激励新生吗？ DS品牌这样能守住中国市场的最后一道防线吗？ 一切都让人情不自禁地深思。 托盘是谁？

说到长安PSA第三方的接收者，在行业中，第三方是汽车企业的话，东风汽车的可能性最大，长安PSA合资公司的股份全部转让给东风汽车，PSA旗下的三个品牌:标致、雪铁龙、DS是东风系合资公司的旗下，统一管理容易。

与此相对，东风汽车虽然没有采取任何措施，但东风汽车和PSA在中国的合资企业神龙汽车厂的利用率只有20%左右，面临着严重的生产能力过剩等问题，东风汽车很可能会将自己所持有的PSA集团的12.2%的股票进行货币化。

想要解决神龙汽车这个赤字板块的东风汽车，没有顾虑长安PSA合作公司的馀地，其他汽车企业也对长安PSA合资公司没有兴趣，所以长安汽车和PSA分别出售股票后，合资公司全体交接给第三者。 但是，把合资公司的股票交给第三者，会产生很多运营和管理水平的问题。 长安汽车在销售合资公司后，意味着合作的结束，第三者接受长安汽车股票和DS继续合资经营，DS品牌作为法国汽车品牌，在销售股票后，如何在中国市场持续发展？

因此，“一品汽车”采访了汽车行业的证券投资专家，但是没有公开名字的分析人士表示，“股票的转让关系到合同的签订，系统化的合同条款一定有制造车技术的共享方面。 理论上，PSA可以将自己的技术公开给第三方，帮助他们顺利运营和管理，但最终具体取得成功，必须看双方是否能够在合同条款中达成共识。 其中还包括股票价格、技术公开程度等详细内容”。 由此，PSA在转让合资公司的股份后，最终由第三方投资机构接管。

第三方资金注入会复苏吗？

第三方投资资金的成功部署必须看PSA对主板人员的诚意、主板人员是否接受PSA提供的价格以及DS的现有实力和未来前景。 但是，从DS的现状来看，也许很难让第三者持乐观态度。

为使DS品牌在中国市场顺风而行，长安PSA合资公司按照PSA集团顶级标准建设现代化工厂，同时分离DS品牌和标致、雪铁龙区，分别独立运营，表现品牌的高端性和独立性。

国产车DS5 LS首次上市后，长安PSA也尝到了市场红利。 DS5 LS上市时，长安PSA实现了26703辆年销量，进入中国奢侈车销量排行榜前十，之后也加快了国产车的投入。 遗憾的是，从2016年开始DS悬崖式的销售额开始急剧下跌。 2016年DS品牌在中国的销量为1.6万台，比2015年的2.7万台减少了34%。 截止到2018年，长安PSA的销量仅为0.39万台，到2019年9个月的销量又下降到0.2万台。

冷冻三尺非一日之寒，DS陷入这样的困境，也需要多方面的研究。 首先，在产品层面上，法国浪漫的设计确实吸引了很多人的注意，但核心技术的更新速度远远不及竞争产品，市场上主流的2.0T引擎还没有上市，CVT、双离合器变速器这一被认可的新技术至今尚未尝试。 在DS7，我们看到了8AT变速器和双涡轮单涡轮发动机这一新技术，但已经晚了。

另外在营销水平上，DS也找不到有效的方法，代言人苏菲·马佐和王凯都没能提高品牌认知度。 目前，长安PSA认识到了自身存在的问题，采取了相关措施，今年2月，长安PSA总裁孟诺谈到“我们决不放弃中国市场”，发表了名为“DS信赖计划”的品牌复苏计划。 但是现在亡羊补牢，时间晚了，一系列的复兴措施在短期内可能无效。 投资者在考察长安PSA时，看到更多的风险。 现在汽车市冬天很多人对国内汽车市场失去了信心。 更合理的资本投资者进入中国汽车市场时，有更多的思考和风险规避。 第三方投资机构选择PSA也需要勇气。 “许多外部投资机构对汽车市场不乐观。 “”北京大学经济学副教授雪旭说。

但是，由于有很多事情需要分为两部分来看，对于PSA转让合资公司的股份，我们也不是完全以悲观的态度看待，而是以乐观的态度看待PSA，并且两者达成共识，今后PSA合资公司的股份和DS品牌在中国的业务将由第三者完全运营 谈到外部资本对汽车行业的影响，清华大学汽车学系教授宋健先生说:“实力强的汽车企业即使没有外部资本的投入也能正常生存，实力弱或濒临破产的汽车企业的投资者不太期待，所以外部资本的进入只有硬实力是足够的，但财务状况成为问题的汽车企业会渡过难关。”

现在DS品牌是实力弱还是濒临破产，还是实力充足，只是发生财务危机？ 从PSA集团百万级的世界销售规模来看，其实力是不可否认的，合资公司股票转让成功后，第三方必须在中国市场正确找到DS的问题点，以符合中国市场现状的新思路重新经营DS，给予合理定位的话，中国市场最后的下划线被打破后

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