2019A股上市公司爆雷_ 揭秘A股上市公司造假四大套路

元中国经济周刊

作者两孙庭阳，李永华

最近，董明珠放言格力电器100%不爆雷。 她说“爆雷的白马股不是真正的白马股”。

“流量女王”一发言，a股的“爆雷”话题再次热烈起来。

雷逐年有，今年特别多，最有杀伤力的不是财务虚假。 从早期的郑百文、银广夏和青田股份，到最近的康得新、抚顺特钢，财务虚假的案例接连不断。

在上市公司的财务报告书中调节利润、虚假记载，即投资者平时所说的虚假账簿，在证券监督会立案后，上市公司和相关负责人被行政处罚，涉及犯罪的情况下就是“吃牢饭”。 退出市场，中止红线的上市的话，股票的上市就会中止，上市也会中止。

风险这么大，上市公司为什么造假？ 在哪个阶段有财务上的虚假？ 伪造财务有什么手段？ 怎样才能迅速发现危险雷区的迹象？

证监会监督报告显示，上市公司有四大“夹克”

年报是上市公司最全面的财务报告，年报公布后，证监会会计部对年报进行抽样审查，形成年报会计监督报告并对外公开。

例如，在从2014年到2016年的会计监督报告中，会计处理的技术性研究较多。

2017年年报会计监督报告书首次提到“一部分上市公司有利用资产减额计算重新调整利润的嫌疑”，采取了在年末变更应收账款的坏账准备金的计入方法和比率，或者变更预计会计赤字合同的负债金额等方法来调整利润的手法。

最近发布的《2018年上市公司年度报告会计监督报告》详细阐述了上市公司的利润调整方式，“一些上市公司通过多种手段逐步调整利润，增加利润，提高业绩，逐步调整利润。 公司有选择性的会计确认和信息披露，没有完全反映上市公司的实际财务状况。 此外，一些上市公司还以多种方式构建交易，调节利润，实现“保护”等目的。

《中国经济周刊》记者的统计从2017年初至今年8月22日，定期报告书(包括季度报告、半年报和年报)的财务数据中包含虚假记载，证监会和各地证监局的行政处罚(包括事前通知)案例(以下简称“受罚”)共有39家。 其中，退市公司已有5家，博元投资( 600656.SH )、烯烃新材料( 000511.SZ )、上海普天( 600680.SH )、华泽钴镍( 000693.SZ )、昆明机床( 600806.SH )。

这39家公司是被处罚公司的虚假行为，包括IPO、重大资产收购前后、保护案例等各个阶段。 《中国经济周刊》记者根据行政处罚书，恢复以上各阶段财务虚假的典型经过。

一、IPO假:嘉尧股份连续假七年，登云股份假六年

嘉尧股份( 300117.SZ )和登云股份( 002715.SZ )是典型的2例IPO (首次公开发行)文件中财务数据的伪造公司。

嘉寓股份于2010年9月发售，向证券监督会提交的股份募集说明书中记载的收益情况是2007年到2009年，2010年1月到6月。

2008年，嘉寓股份收到的有关人员资金1263万元，记载为供应商缴纳或退款。 2009年，嘉尧股份将上述利益相关者和其他非利益相关者支付的资金记录为7568万元，客户支付的工程价款，抵消应收账款。

调查结果显示，嘉寓股份违反了企业会计准则，对于2008年至2010年完成的119项工程项目，嘉寓股份调整利润，以超期结转成本。

通过以上两种方式，嘉寓股份试图增加利润。 这样的虚假发售后也不停，2011年至2013年的利润都在增减。 上市后，第一年纯利润增加4242万元，占本期利润总额的50.91%。 公司还利用账外资金支付员工报酬，以本期员工报酬方式多计收益。

嘉寓股份财务操作经过7年，共调整利润9499万元。 公司时任董事长田家玉、财务总经理和财务总经理胡满娟和副总经理知道，安排人员实施上述操作。

2015年6月嘉尧股份被证券监督会立案调查，2年后的2017年4月，证券监督会对公司做出行政处罚决定:警告公司，警告罚款60万元的时任财务总经理、副总经理、董事、独立董事等28人，罚款5万元到30万元，时任理事长田家玉8年

平安证券是嘉尧股份上市的主要客户，目前不受处罚。

2017年6月受到行政处罚的登云股份，从上市募集说明书记载的2010年到2013年6月，有一部分的三包索赔费、咨询服务费、会费不入、票据折扣费不入、收入事前确认等情况。 这种操作也出现在发售后的2013年报、2014年报中。 2015年第一季度报道，登云股票以一定比例手动降低了销售商品的单价，经调整，主要营业成本减少了421万元，第一季度财务报告由赤字盈馀。

证券监督会认定，登云股份IPO申请书、2013年和2014年的年度报告、2015年的第一季度报告中虚假记载，有重大遗漏。

同样，登云股受到警告和罚款60万元，26名负责人受到警告，罚款不在5万元至30万元，董事兼社长欧洪先生、副社长兼财务负责人潘登5年采取了禁止证券市场进入的措施。

其主要承包商新时代证券被证监会警告，没收业务收入，被处同额罚款总计3354万元，推荐人3人(其中一人继承)也被警告，被处罚款30万元，被处罚款15万元。

关于上市公司的IPO财务虚假，一名未命名的证券分析师向《中国经济周刊》记者报道，新股发行价格与招股清单上的每股收益呈正相关，每股收益高，发行价格涨船高，最初的筹资量也在增加，因此IPO公司在上市前有利润 承包商在这里也难以承担责任。 他们大多指导证券公司，经过数年的指导期，对待上市的公司经历了基本的“门清”，还向粉饰决算公司提出推荐报告，说“履行职务调查义务，有效履行持续监督义务”，受到处罚也是不合理的。

二、重大资产重组虚假:广东媒体235份虚假合同，佳电股延期收入保证期利润

重大资产重组时的虚假也不少。

2013年9月，广东媒体( 002181.SZ )收购上海香榭丽舍媒体株式会社(以下称“香榭丽舍”)的股票，2013年6月的净资产评估为4.5亿元，之后广东媒体向香榭丽舍增资4500万元，广东媒体合计为香榭丽舍 2014年6月，香榭丽舍完成了股票的通过。

2年3个月后，香榭丽舍因为资金不赔偿债务，在诉讼中申请破产。 截至2016年6月30日，香榭丽舍净资产-5.2亿元，去年7个月亏损2.28亿元。 2017年9月，广东媒体以1元转让香榭丽舍。

究竟哪里有问题

今年2月广东媒体收到证监会行政处罚书，出现了本次重大资产收购时的财务虚假内幕。

根据行政处罚书，香榭丽舍收购前三年的净利润是全部损失。 香榭丽舍方面通过订虚假合同来增加收入，增加利润。 2011年至2013年香榭丽舍签订虚假合同共127份，合计纯利润增加3.06亿元。

说谎后，需要用更多的谎言掩盖。 收购前的利润，香榭丽舍是虚构的，收购后的假货是怎么停止的呢？

在这次收购中，伴随着受贿等行为，法院审理后，广东媒体、香榭丽舍、财务顾问东方花旗相关人员被判决有罪。

广东媒体受到行政处罚，广东媒体公司社长兼董事赵文华参加，广东媒体收购香榭丽舍，被证监会警告，罚款30万元，由于刑事犯罪，于2017年12月被广州市中级人民法院判处11年徒刑。 广东媒体连副总裁董事会秘书和另一位副总裁都被定罪。 香榭丽舍社长叶蔷薇和经营干部犯了合同诈骗罪，虚开增值税专用发票，被判有罪判决公司犯了受贿罪。

东方花旗证券是这次资产收购的财务顾问，没收了这个单一业务收入，被罚款3倍的合计2380万元，其中的老业务总监也被定罪。

发行《评估报告书》的中企华资产评估公司也有责任，今年5月将领取惩罚证书。

同样因资产收购，鞍重股( 002667.SZ )和欢瑞世纪( 000892.SZ )也因虚假记载受到行政处罚。

上市公司的并购资产常常有业绩约定，可以净化约定期内的利润，过了约定期改变业绩，是制造假帐的另一种手法。

佳电株式会社( 000922.SZ )是11年进入佳木斯电机株式会社的名字阿莉莉。 后者承诺，如果2011年至2014年的实际净利润未达到约定水平，有关人员将予以补偿。

根据行政处罚书，为了保证业绩承诺的完成，佳电株式会社会长兼社长赵明为了弥补业绩承诺的不足，决定从财务处理进行调整。 财务总监梁喜华负责具体实施。

从2011年到2014年既然有业绩约定，就要净化这段时间的利益。 过了约期后，恢复了实际情况，一次亏损足够。 在证券市场上这样的操作被认为是“过了业绩交货期就会发生变化”。

费用延期到收款是“方法”。 佳电株式会社2014年度收入2013年度费用2089万元，2015年度收入2013年度费用1015万元，2014年度费用3297万元。

以少结转成本、少销售费用等方式，佳电股份有限公司于2013年和2014年分别增加利润1.58亿元和0.40亿元，占本期纯利润的93%、707%。

2015年，佳电股从2015年1月开始每月分期消化前期调整的利润，直到一切回归，恢复真正的财务状况。

2017年4月，佳电株式会社在证券监督会上被立案调查。 佳电株式会社和23名负责人受到行政处罚和罚款，纠纷才刚刚开始。

此后，部分中小投资者以佳电股票“证券虚假陈述责任纠纷”为由向法院提出民事诉讼请求，部分中小投资者向公司申请“一对一”和解，截至今年3月31日公司与873名中小股东和解，支付赔偿金5324万元，支付诉讼费384万元。

三、保壳虚假:若无虚假，ST抚钢于2013年退出市场

证券监督会“2018年上市公司年报会计监督报告书”强调“一部分上市公司通过各种方法使交易不确定，允许不正当的交易，调节利润，实现“保护”等目的。”

据虚假的时间，ST抚钢( 600399.SZ )的时间最长，经过7年，证券监督会认为“手段很差，涉案额很大”。

2018年1月31日，公司自我调查发现ST抚钢存在库存等实物资产不确定问题，可能涉及到公司过去年度财务数据的重大调整。

2018年3月21日，证监会对其立案进行了调查。 结果显示，2010年至2016年、2017年1月至9月，ST抚钢改造伪造、会计证书和原始证书，以物资供应系统、成本核算系统、财务系统数据等方式调整库存中“回钢”的数量、金额，将应计入本期成本的原材料计入库存，在交易期间主营的

2010年至2016年度，2017年1月至9月，抚顺特钢通过增加库存、降低生产成本、将部分库存转移到建设工程和固定资产进行资本化等方法，累计增益总额为19.02亿元。

2010年至2016年年度报告上调后，2010年至2014年及2016年(上调前)共计6年，抚顺特钢从收益转为亏损。 根据退市规则，如果不是虚假的话，从2010年到2012年，公司连续三年亏损，应该在2013年退市。

行政处罚书称，2010年至2017年信息披露中虚假记载的违法行为，其违法行为持续时间长，手段特别差，案件金额特别大，严重扰乱市场秩序，造成严重的社会影响，投资者利益受到特别严重的损害。

此次伪装经过7年，董事长赵明远、董事(注:此人为董名事)和孙启、社长片志强、张晓军、孙启、财务监督王勇和姜臣宝两人，再加上时任董事、副社长、监事共计45人被处以行政处罚和罚款。

四、协助大股东虚假:三房巷和大股东过去的货款不记账，澄星股隐蔽票据占有金

除了上市公司虚假外，大股东抢夺上市公司，损害中小股东利益的例子也不少。

*ST康得( 002450.SZ )在5年内累计将100亿美元以上的资金投入康得集团，上市公司的资金被占用。 在这些资金被占用的案例中，上市公司似乎不是自己，但证监会处罚的案例表明上市公司成为资金被占用的“共犯”。

《2018年上市公司年度报告会计监督报告书》选择了控股股东和相关公司争取上市公司利益的各种手法。 例如，对设立时间短、规模小、与上市公司业务无关的企业支付大量预付款账户的控股股东或其他相关公司可能以上市公司的名义对外借款，或者向相关公司提供担保的上市公司通过对外投资转移资金到相关公司。

三房巷( 600370.SH )故意隐瞒大股东及其子公司占有资金的情况。

2014年度，三房巷大股东及其子公司共占有13次，三房巷资金3.78亿元，当年全部归还。 2015年度，三房巷集团及其子公司共占有18次，三房巷股份资金6.35亿元，当年全部归还。 三房巷故意隐瞒，未交易上述有关人员资金记账，公司2014年度、2015年度报告信息披露存在重大漏洞。

三房巷被警告，罚款60万元，董事长、社长、财务负责人分别罚款30万元。

澄星株式会社( 600078.SH )大股东占有资金更具隐蔽性。

2011年至2014年，澄星股控股股东及其附属公司通过银行支付或银行票据方式占有澄星股及其控股子公司的资金。

2011年报以应收票据虚增、应付票据虚减、票据背书迟交等方式，澄星股其他应收款减少2.98亿元。 当年报道其他应收账款为0.23亿元，实际上为3.31亿元。

2012年澄星股票应收票据虚增，应付票据虚减，当年其他应收款虚减2亿元，预付账款虚减9514万元。

官方版《防雷》指南

上市公司数千家，各种数据和报告专业复杂，如何快速识别其中埋藏的地雷？

证券监督会《2018年上市公司年报会计监督报告书》是《良心之作》，被称为“避雷指南”，堆满了干货，报告了上市公司各种猫的厌倦情况，监督部门有了深入调查后才能掌握的信息。 在上市公司公开或遭到雷击之前，一般投资者不知道看到的是什么，有些是比较容易发现的雷区警告的迹象，这份报告也有很多提到，一般投资者可能会根据这些线索进行分析，避开很多危险地带。

1发行非标准意见是危险信号

从2016年到2018年，证监会发表的会计监督报告内容框架不同，方面的重点也不同，这一点在每年的监督会计报告开头基本相似，上市公司的年度报告提出了非标准意见。

根据2016年上市公司年度报告会计监督报告书，上市公司财务报告105家发行非标准审计意见，其中保留意见的有20家，不显示意见的有10家，有强调事项的无保留意见的有75家。

根据《2017年上市公司年报会计监督报告书》，定期公开年报的公司中，有124家发行了非标准审计意见的审计报告书，其中17家发行了无法表示意见的保留意见，36家发行了保留意见，71家发行了附有说明的保留意见。

根据《2018年上市公司年度报告会计监督报告书》，定期公开年度报告的公司中，有219家发行了非标准审计意见的审计报告书，其中38家不能表达意见，82家发行了保留意见，99家发行了带说明段落的保留意见。

证监会为什么这么重视这个数据？

对于非标准审计意见，也有“无标准保留意见”。 顾名思义，后者是会计师事务所完全同意审计上市公司的财务报告，没有异议。

按照常规程序，上市公司发布年报前，采用的会计师事务所应派出审计项目小组深入审计上市公司，现场调查，保证上市公司发布的财务报告是真实的。 因此，会计师事务所被称为资本市场的“看门狗”。

一位会计师向《中国经济周刊》记者提出一般非标准的意见，会计师事务所是没办法的，结果上市公司是客户，不受重大问题的影响，事务所也不愿意这样做，否则就容易失去这个客户。

那么，被称为非标准性意见或“无法表达意见”的是什么样的公司呢

2018年6月22日，中准会计师事务所(特别普通合作)发行了无法对*ST抚钢2017年度的财务报表表示意见的审计报告书。 2019年，*ST抚钢雷击完全起爆，监督部门确认连续8年财务虚假增益约达20亿元。

2018年4月27日，乐视网公布了2017年年报，立信会计师事务所向乐视网提出了“不能提出意见”的监督报告。 音乐电视网络不断出现各种故事，公司2017年损失138.78亿元。 被称为“贾布斯”的跳跃亭至今仍未出海归来。

据某上市公司董秘介绍，看到哪家上市公司提出了非标准意见，作为价值投资者隐藏在远处，幽灵知道什么时候会打雷。

从数量来看，在这3年间，提出非标准意见的公司急剧增加，2018年比2017年增加了76%，没有提出意见的公司从2016年的10家增加到了2017年的17家，2018年急剧增加到了38家，照原样翻了一番。 这印证了一般投资者对今年资本市场“雷”多的直观印象。

令人尴尬的是，应该帮助投资家“排雷”的瑞华会计师事务所，现在被当作相反的指标。

根据东方财富Choice数据的统计，2018年瑞华担任319家上市公司的年度报告审计，其中康得新、辅仁药业、大族激光等“爆雷”公司都是客户。 例如，在过去的6年里，瑞华会计师事务所对辅助仁药业年报无一例外地发行了“无基准保留意见”。 这使瑞华陷入了旋涡。 据媒体报道，受瑞华事件影响的公司截止到7月28日累计达到45家。

2要注意看“支付巨额预付帐款”

《2018年上市公司年度报告会计监督报告书》指出，“个别上市公司有大量预付账户，预付账户是设立期短的新企业，企业注册资本小或者实际不出资，经营范围与上市公司的业务无关”

预付账款是指企业按照购买合同的规定，预先用货币资金和货币等价物支付供给单位的货款，也就是提前支付了钱，但是还没有收到。

根据证监会上述指示，打开年度报告书发现公司有大笔预付款账户，应予以注意。 有心人还可以通过工商信息查询系统，看到天眼检查、企划检查等工具预付账款的这些企业是否符合该监督报告中提到的特点。

直接上案子。 2017年12月，因涉嫌违反信服，证券监督会立案了保千里( 600074.SH )。

在随后的审计中，保千里表示，截止到2017年11月30日，公司未提交审计报告书的预付款账户馀额约为8.74亿元，怀疑公司原会长庄敏通过大量预付款账户交易夺取了上市公司的利益。 据保千里说，经过初步判断，上述预付账款中的大部分金额索赔困难度极大。 货款已经对外支付，因对方原因无法履行合同，无法收回预付款。

保千里的案例，提出了辨别财务雷区的另一条线索。 那是一大笔应收账款。 截至2017年11月30日，保千里应收账款馀额约为25亿6000万元。 保千里表示，这些客户大部分设立期间不长，对经营能力、偿还能力存在疑问，后续应收款能否回收存在不确定性，可回收的金额需要进一步确认，应收款大部分存在无法回收的风险。

无论是持有预付帐款的供应商还是应收帐款的顾客，都要注意“设立时间不长”。

像保千里这样拥有大量不合理预付帐款的还有很多同行。 *ST天马于2017年12月与某供应商签订采购合同，在签订采购合同后3天内向该供应商支付了5.67亿元预付款，但也没有承诺交货期。

2018年4月27日，*ST天马收到了证券监督会的调查书。

今年很多公司都在大额预付账户上接受了监督层的“问候”。 例如云天化( 600096.SH)2018年底公司商贸玉米业务预付账款为10.55亿元，占全年商贸玉米营业收入的比例达到56.39%，上缴所就此进行了询问。

截至2018年报告期末，维维股份( 600300.SH )预付款馀额为3.09亿元，其中预付款顶尖供应商为密山金源油脂材料有限公司，公司实际管理人员张桂宣担任维股份长期经营干部。

3听了之后，颜色变了，“存款的高度”

*从ST康得( 002450.SZ )到ST康美( 600518.SH )，一家上市公司被揭露“存款高”，市场就会下跌。

《中国经济周刊》于2018年10月15日报道，财务相关人员所写的《康美药业在撒谎》质疑康美药业的存在。 引用的数据是“截至2018年上半年的报告，公司货币资金的剩馀额为399亿元，利息负债(包括短期负债、长期负债、支付债券、其他负债等)达到347亿元。” 有关人士对《中国经济周刊》记者说:“我的数据来源主要是康美药业2018年的半年报。 当时写这篇稿子主要是为了排除地雷，没想到会对资本市场产生这么大的影响。”

2019年4月30日，康美药业发表了2018年年报，发表了上一期会计错误更正的公告，关于2017年财务报告书，说“由于公司在计算账户资金时存在错误，货币资金达到了299.44亿元以上。”

使投资者大为沮丧的是，康美药业会长马兴田当天对媒体说财务失误和财务伪装是不同的问题。

雷鸣前，康得新是着名的白马股。 到了2018年底，*ST康得账户的货币资金达到153亿元，可以说是“好金额”。 然而，利息负债也达到110亿元。 账上有大量现金，你还借钱过日子吗？ 这是怎么回事

《2018年上市公司年度报告会计监督报告》显示，个别上市公司在拥有大量非限制性银行存款的同时，还存在大量利息负债，有些负债违反，资金被挪用，资产受到限制，质押等，可能无法充分披露。

你怎么看待存款的高低？ 海通证券固定收益研究员姜超认为，集团型企业有可能在合并报告书的水平上出现存款高度。 对于子公司较多的集团型企业，某子公司账目现金丰富，某子公司依靠外部融资满足经营资金需求，在合并报告书的水平上表现出存款较高。 二是企业在盈馀收入的同时，为了满足会计方程式，需要相应的溢价资产或溢价负债，溢价货币资金是典型的粉饰手段。 三是货币资金中存在未披露的大量限额资金。 当货币资金有大量限制资金时，公司实际可使用的现金较少，资金需求可能满足外部融资，存款较高。 有限资金可能未披露的情况，一个被相关方或大股东占有，二个向大股东或相关方提供贷款担保、担保，与银行签订提款协定。

*ST康得显示，母公司的康得投资集团和*ST康得等子公司在北京银行开设了“集合账户”，康得投资集团可以提取*ST康得账户的钱，但*ST康得账户的账单没有反映账户资金汇入的信息。 其结果，*ST康得账户显示122亿元，实际上资金没有飞散，馀额为0。

今年，对于存款高的公司，监督层会认真地注视着。 如三安光电2018年年报所示，上缴所涉及大股东及其附属公司是否有资金、是否与控股股东及其他附属公司合作或帐户共享、货币资金是否实际使用、是否有潜在的合同安排或潜在的限制用途。

柯达洁治( 600499.SH )、科迪乳业( 002770.SZ )等也收到了关注同样问题的年度报告。 科迪乳业公司账面货币资金16.72亿元，2018年银行借款增加2.57亿元，年底短期借款达到11.92亿元。 据《中国经济周刊》报道，科迪乳业从2017年12月开始拖欠奶油费。 参加现场“讨债”的奶酪畜牧业者向记者报告，一年半，科迪乳业报告“累计滞纳奶费为1.4亿元”，涉及河南、山东、山西、天津、河北、江苏、安徽等全国各地的数千户奶酪畜牧业。

4难以审计的高利润海外业务

《2018年上市公司年度报告会计监督报告》指出，“个别上市公司海外并购时对目标公司过去的纳税状况不予关注，经当地税务机关检查后，被要求支付大量税款和罚款”。 报告指出，一些上市公司采取多种方式构建不确定性和不公平交易，调整利润。

难以看清的海外业务多是掩盖污垢的场所，“结构不现实或者不允许交易”很容易。 《中国经济周刊》记者发现，通常最后打雷的海外业务最初是开朗的，其特征之一是毛利率超过了业界的正常水平。

在a股市场，借海外交易的招牌来支配业绩的祖先也许是当时的银广厦。 但是，在规模论上，后来者在上面。

*ST百特( 002323.SZ )是背面的典型之一。 根据监督层处罚决定，2015年雅百特以虚构海外工程项目方式增加收入2.01亿元，2015年雅百特以虚构建材出口贸易方式增加收入1852.94万元。

上溯及公告，2015年7月，*ST尤其是公司承接巴基斯坦地铁工程项目，收入2.01亿元，毛利率达74.16%。

停牌1000日*ST信威( 600485.SH )也是如此。 *ST信威曾经是大唐集团的核心企业，2003年上市，2010年变成了民营企业。 2011年11月，*ST信威旗下的柬埔寨孙公司创造了4.6亿美元的超大订单，当年贡献纯利润5.66亿元，业绩爆炸，2011年至2013年，北京信威纯利润分别为5.66亿元、4.91亿元、16.38亿元，纯利润率为48.32%、53.60% 2014年顺利上市。

今年7月12日，*ST信威复标，截至8月7日，已连续下跌19个。

*ST节能( 000820.SZ )也以6.37亿元的印度尼西亚事业支撑着业绩。 2019年1月，证监会辽宁监督局就*ST节能对印尼大河项目营业收入确认不当、应收账款注销会计不当等诸多问题提出了行政监督措施要求纠正。

如果哪家上市公司海外大公司意外增加，利润特别好的话，请投资者自己擦眼睛。

5“年末的突击交易”和“关联公司的“托盘”购买”需要注意

到了年底，一定有几家上市公司有很大的动向。

《2018年上市公司年度报告会计监督报告书》显示，某上市公司在年末通过突击交易增加利润，通过某关联公司的交易增加利润，转让价格显着超过市场价格。 这种业绩压力引起的突击交易的合理性令人怀疑。

这两种做法常常纠缠在一起，投资者也很容易分辨。

2018年11月，*ST南风再次因违反信息披露向深圳证券交易所发行了监督状。 *据ST南风2018年年报报道，公司将子公司股票转让给控股股东山焦盐化，收益4.95亿元，扭亏为盈，成功保护案例。

电广媒体2018年底出售画也引起了争议。 2018年12月，电广媒体计划将徐悲鸿名作《愚公移山》的布面油画以2.09亿元(含税)销售给相关方湖南放送局。 电子广告媒体2017年出现赤字，2018年前的第3季度也出现赤字，因此如果电影销售成功的话，电子广告媒体会一下子出现赤字，避免“ST”。

12月21日，电子广告媒体宣布，由于市场过度解读，为了从根本上避免曲解和推测，该交易被取消。

2018年底，将资产卖给相关公司的交易很多。 *ST三维、ST丹科、*ST蓝科( 601798.SH )等一些资产的出售价格令交易所震惊。 *在ST运盛( 600767.SH )等股权转让的相关交易中，增值率为605%； *ST蓝科股份转让增值2.32亿元，增值率1283%，上缴所向这两家公司发送咨询函，要求说明交易价格的公正性。

对于各种冲突手段，《2018年上市公司年报会计监督报告书》称，“上市公司通过资产处置确认大量收益，相关交易的商业合理性和交易价格的公正性受到关注”。