中央跨年红包_ 再发跨年红包，央行月内第二次平价加量续作MLF

新京报信(记者程维妙)于12月16日，中央银行开展了3000亿元的一年MLF (中期贷款便利)操作，比上周六( 12月14日)期限多140亿元，中标利率超过上次的3.25%。 这在业内被认为是另一个过年的“红包”。 本月6日，中央银行在流动性比较丰富的时候，实施了1年的MLF操作3000亿元，比当日的有效期多了1125亿元，发出全年流动性稳定的信号。

关于16日再次加上公定价格继续MLF，中国民生银行的温彬主任研究员分析，过剩继续确保金融体系的年度流动性，保持合理的富馀。 同时，一年期的MLF利率保持在3.25%，另一方面AP储蓄暂停减收，目前中国还面临着结构性通货膨胀压力，政策利率的稳定有助于稳定通货膨胀预测。

光证券固定收益主任分析师张旭认为，目前降低MLF利率对市场参与主体的援助有限，最终，资金跨年过程中资金的获取性远远重于资金成本。

今年11月，一年期MLF中标利率曾下降5个基点，12月是否有调整空间受到业界的关注。 另外，MLF与LPR (贷款市场的估计利率)相关，后者与实体经济融资成本密切相关。 温彬表示，最近召开的中央经济工作会议重点是灵活适度提出稳健的货币政策，疏通货币政策传导机制，降低社会融资成本。 预计明年有必要继续降低法定存款准备率和政策利率，通过LPR降低金融机构的实体经济融资成本，为深化供应方的结构性改革和稳定增长，继续建设适当的货币金融环境。

12月20日，LPR将迎来新的报价。 有看法认为MLF利率不不利于导致LPR利率的下降。 但张旭表示，目前银行系统的网络利率差距并不低，即使MLF利率不下降，贷款利率也有可能进一步下降。 实际上，19Q3商业银行的网络利率差距为2.19%，相反比19Q2上升了1bp，处于2017年以来的最高水平。 特别是股份制商业银行和城商银行，分别比19Q2高出4bp和3bp，比18Q1的低点改善了37bp和21bp。

“LPR形成机制改革降低贷款实际利率的作用体现在价格和数量两个维度。 从价格维度来看，第一，即使LPR不下降，改革也能解决贷款定价过程中的隐性下限和协同定价问题，有助于降低实体经济融资成本，第二，LPR本身也逐渐下降，一年期LPR已经比同期贷款基准利率低20bp。 从数量维度来看，随着时间的推移，更多的贷款与LPR联系在一起，因此改革对降低实体经济融资成本的作用也越来越明显。 张旭称。

在MLF操作频率上升的同时，回购操作频率减少了。 截止到12月16日，反回购操作已经连续19个交易日没有“营业”。 业内人士称，这是因为最近货币市场资金“短期增长”的特点。

张旭预计，将来中央银行采用MLF超额连续工作和(方向性)下降许可交替使用的方式，在银行系统中补充中长期流动性，即MLF超额连续工作几次后，进行一次(方向性)下降许可。 虽然中信证券的最高固定收入分析师也持有同样的观点，但他认为下跌的好处是资金成本低，对银行负债方面友好，但空间有限的投入MLF的好处是主导性强，但成本相对较高。

另一位业内人士认为，2020年1月中央银行下调认可的概率相对较大，主要基于3点，认为1月有可能发行较多的特殊债务的第二点是传统意义上的，1月银行的信用投入增加的第三点是春节的效果重叠。

编辑徐超校对陈荀雁