降准后一般要投放货币_ 央行定向降准 2000亿元MLF投放，货币政策趋向量价宽松

记者陈鹏

中国人民银行周五开展2000亿元一年期中期贷款便利( MLF )操作，操作利率维持在3.25%。 与此同时，中央银行对于只在省级行政区域经营的城市商业银行，将存款准备率下调1个百分点，释放长期资金约400亿元。

分析人士指出，考虑到上周中央银行降低MLF中标利率，货币政策的价格可能呈现出放宽的趋势。 上周二，中央银行时隔3年以上，将1年的MLF中标利率从5个基点下调至3.25%，令市场震惊。

“10月份CPI超出预期刷新了最高值，前期的MLF的意外下降显示出稳定增长的第一目标后，这次再次更新MLF进行中长期流动性投入，价格的配合更加缓和。” 中信证券固定收益主任分析师很明显。

根据国家统计局的数据，10月份中国消费者物价指数( CPI )比去年上升了3.8%，上升幅度比上个月扩大了0.8个百分点，刷新了2012年2月以来的最高纪录。 涨幅主要来自猪肉，10月份猪肉价格比去年同期上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，约占CPI上涨幅度的三分之二。

另外，随着月内缴纳、纳税时期的到来，银行体系的流动性总量越来越紧张。 全国银行间业者借用中心的数据，今天上海银行间业者开放的利率( Shibor )连续4天全面上升。 其中，夜间Shibo上升2.7个基点，占2.6930%； 3个月Shibor报告了2个基点上升3.0200%，创下了1月中旬以来的最高纪录。

“昨天下午资金方面已有收敛的迹象，今天中央银行开展MLF操作，实际上取代了OMO (反回购)，稳定资金方面，赋税带来的流动性回升了。”联信证券首席经济学家李奇霖说。 截止到今天，人民银行已连续15个交易日暂停回购操作。

李奇霖说，有效地说，MLF期限更长，可以更好地帮助银行满足流动性指标的要求，具有稳定增长表内信用的作用。二是可以满足银行对年流动性的需求。 “最近，从大型发行存款利率的上升和3月的Shibor的上升来看，银行对超年流动性的诉求很高。”他说。

分析人士还提出，考虑到MLF利率诱导贷款市场估计利率( LPR )的作用，未来中央银行可能继续增加MLF的操作频率，加强对LPR的影响。

值得注意的是，10月16日，中央银行也在MLF期限未到的情况下，新投入了2000亿元的MLF。 最近2次中央银行认为，在MLF期限未到期的情况下重新投入MLF，扩大MLF的操作规模，提高操作频率，有加强LPR锚的作用。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，将于11月20日推出新的LPR第四批报价，为本次MLF操作或主要是本月LPR提供报价参考。 今后一段时间，中央银行将在LPR报价发布前实施MLF操作或成为常态。

李奇霖认为，通过降低MLF利率和增加MLF投入等操作，中央银行在维持资金利率中枢稳定的同时，有可能实现对实体经济的直接影响，稳定增长和风险防范(避免金融机构过度杠杆化)的双重目标。

9月中旬，中央银行宣布，除将金融机构存款准备率下调0.5个百分点外，对于只在省级行政区域运营的城市商业银行，将存款准备率下调1个百分点，10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。