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中信建投优问
有几十万老手在看！
优小问题的建议:
“转眼间，2019年已经过去了三分之一。 今年头三个月，a股市场的表现相当惊人，各指数从低于年初的点出发大为排斥，仿佛牛市接近眼前。 但是，进入4月后，a股市场经历了相当多的召回，很多人担心将来的市场动向。 那么，在即将到来的5月份，a股转变退势持续上升吗？ 哪个行业和板块有好的投资机会？ 今年五一假期，中信建投证券投资顾问小组将于5月发布a股投资战略和主要行业板块机会，欢迎大家在假期馀地阅读，享受投资家节日”。
五月投资战略主题
月度战略:节后可反弹期的业绩成为新的主线
国防军工:国家重器潜龙在深渊
证券公司:最好是短天空
医药:寻找下一种兴齐眼药
5G :空间和价值超出想象
旅行:评价低可望修复
光伏:能量爆炸而不是需求
国防军工:国家重器潜龙在深渊
李军白金投顾
执行证书编号: S1440610120284
“短牛禅机(株池)”产品制作者
十四年证券工作经验。 擅长技术分析，尤其擅长卷论体系分析。 在操作方式方面，重视趋势决定的卷论三买抽签机会，将稳健布局与热点获取战略结合起来。
进入今年以来，证券市场逐渐恢复底盘，由于持续上涨的市场人气，我们期待着牛市行情的出现。 对于上季度涨幅已经变大的证券公司、创业投资、5G、猪肉等板块，投资家往往会退出。 将来有哪些行业会有这样的持续增长机会？
今年的军事工人，攻击性更强！
资料来源:中信建投通达信
根据k线的趋势图可知，今年的军需板块比往年更加激烈。 上图是今年1月2日以来，防卫军需指数和上海指的同期表现重叠的图。 这次上升，与上海相比最大上升幅度接近32%，防卫军的板块指数最大上升幅度接近50%，并且，通常与上海的胜利是显而易见的。
我认为今年军事板块的上升，不论空间和概率，都比以前要大得多。
军工集团资产证券化，任务繁重，时间紧迫
第十八届三中为全面深化国资国企改革做出了整体布局，军工国企混改是本轮国企改革的重要工作。 2018年至2020年是实现本轮改革目标的重要时期，2018年主要军工资产上市显着加快，现已形成首批军工科学研究院改革方案，批准兵装58所改革方案，预计2020年其他生产经营类军工科学研究院将基本完成转变，为军工资产证券化提供良好条件
为了应对中共中央、国务院、中央军委陆续出台的鼓励军工资产证券化的政策，各军工集团也提出了资产证券化目标。
资料来源: wind信息，中信建投研究所
目前的现状如下:
资料来源: wind信息，中信建投研究所
从现在看到的数据来看，还有很大的差距。 2019-2020年是十三五规划后的两年，很多军工集团目前在资产证券化水平上提出的“十三五资产证券化率”仍有20%到40%左右的完成空间。
从营业总收入口径来看，各大军工集团中中航工业、核心集团、中国航空产业证券化率超过50%，航天科技、航天科技、中国电科三大集团资产证券化率仅为30%左右，国内军工资产证券化的未来增长空间大于国外70%-80%。
2019年3月下旬，中证协组织军工指数核心上市公司，与证监会、国防科学工业局、11大军工集团举行了“落实军民融合发展战略，提高军工上市公司质量”座谈会。 阎庆民副主席在国防军工上市公司座谈会上发表演讲，表示资本市场将为军工行业大发展、军工上市公司发展空间广、推进合作力、提高军工上市公司质量、开拓军民融合深度发展新局面而努力。
军工集团资产整合的三种方法
从近年来军工集团实践的角度来看，资产整合的路径一般分为以下三个方面
1、将军需企业资产直接合并为上市公司
这种方式的成功例子是中航沈飞集团借壳*ST黑豹。 具体情况是，中航黑豹赤字2年面临退市风险，2017年出售全部资产和负债，发行股票收购沈飞集团股票，同时向航空工业等股东非公开发行股票募集补助资金， ST黑豹从2016年8月26日的重大资产重组到2017年12月14日资产交付完毕，股价从9.74元上升到32.98元，期间最高上升到42.6元，最高上升幅度上升到337.37%。
最近的案例是中船工业集团:中国船舶集成黄埔文冲、广船国际资产，计划增资江南造船，设立了上海东重机和南船的另一个上市平台。
2、处理科研院所资产，在上市公司整合；。
这种方式的成功案例有两个:在中船重工集团旗下的科研院所设立子公司，将子公司注入风帆股份(现在的中国动力)，实现医院资产整合上市的国家和科技重新开始资产整合，计划采用与中国动力类似的方式。 14家子公司成立，子公司合并为上市公司。
我们分析了上述创新整合方案和医院资产整合具有模范效果，根据目前可调查的数据，预计医院转制正处于加速推进期，后续电科等医院资产整合将加快。
3、与非军工集团体系内的民营企业、地方国有企业资产整合。
在混合所有制改革中引进民间资本，实现了管理结构的彻底更新。 这类公司涉及面更广，有北京、湖南、江西、四川、山西、陕西、烟台、云南等各地国资委旗下类似的公司，在推进进展和目标把握方面相对困难。
军需企业的研究重点在哪里？
我们认为主要有行业分布和控股情况两个方面。
业方:一般分为传统行业和新兴战略行业。 集团公司的框架内定了具有传统或过剩生产能力的上市公司，只要有特殊事件被刺激，混合所有制改革的实质性动向，价值的提高就很困难。
战略新兴行业明显可以得到集团的支持和市场资金的关注。 在我国军工集团内，许多技术和产品在世界上都具有行业先进性，利用资本市场，如果军民两用成功，就能很好地开拓民间市场，增长性不受限制。
个人认为值得我们关注研究的军事板块，关系如下
新能源方面:太阳能、生物能源、核能(包括最近在朋友圈成为话题的我国参与的人工小太阳项目，以及由此引发的产业链)等。
新工业的自动化，包括以机器人和3D打印为中心的新工业的自动化，引起制造业的霸权革命。 此外，与3D印相联系的还有新材料的开发和应用。
新型交通主要包括光纤通信和量子通信产业链，包括飞行工具小型化、民营化产业。
以新武器、激光武器、电磁武器、气象武器、基因武器、宇宙武器等为中心的新概念武器、高新技术武器的开发是我国军需企业的长期使命和挑战，当然具有更广阔的发展空间。
论控股状况:主要关注控股股东与一致行为者的控股比例。
绝对控股公司:控股股东和一致行为者的股份持有率达到50%以上，既有主营为军品的上市公司，也有包含一定军品的上市公司，也有民间品主导的上市公司，还有竞争领域。 其中，国有股比例过高，但继续资产注入有一定的瓶颈(总资本4亿股以内，社会公共股为25%以上)。 总资本在4亿股以上，社会公共股的比例在10%以上，再融资也受到制约。 值得注意的重点是如何破局。 一般来说，解决方法是注入或置换军品资产，或推进混合所有制改革，导入民间资金，稀释国有股的比例。
相对控股公司:控股股东和一致行为者的股份持有率较少的上市公司，军品较多，对于这样的公司有必要更加关注。 因为这样的公司，集团出资的积极性更大。
最近军需工业基金拥有仓库的情况
资料来源:视窗资讯
上图表明，2019年1季度，公募基金对军需产业的持仓比率仍保持较低地位，持续小幅下跌趋势。
2018年第四季度活动基金军需重仓前十名是这些公司
资料来源: wind信息，招商证券
2018年第四季度主动基金军需工人减收的前十名如下
资料来源: wind信息，招商证券
从基金持仓的变动状况来看，基金持仓也从证券化比例高的航空工业集团转移到现在比例低的宇宙科学工业等集团公司。
业绩显露
最近，军工集团2019年第一季度业绩相继公布，军工板块数据稳步增长。
中国电气科:营业收入比去年同期增加6.4%，其中核心业务比去年同期增加11.1%，利润总额比去年增加8.3%，经济增加值比去年增加20.5%，新合同比去年增加20.6%，超亿元项目达到44个项目。
中船重工:营业收入年度目标达成率在过去3年间刷新了最高水平，纯利润同比增长了27.96%，实现了第一季度的“门户红”。
中船集团:第一季度累计合同订单按载重吨和金额分别增长60.7%和156.3%，实现了经营热门。
该板块上市公司业绩情况如下(选择最近3年净利润复合增长率在10%以上的公司)。
以上数据表明，无论是军需集团还是业界领先公司，今年业绩稳步增长，迅速突破的概率都很高，值得关注和研究。
综上所述，对于国防军工板块，投资者最大的期望是军工集团资产证券化落地的投资机会，随着“十三五”计划的不断推进，今后两年的投资机会将逐渐出现。 国家的重器关系到国家的安全和稳定。 根据业内分析家的话总结，3年的潜航图飞跃，一定会震撼九天。
风险提示:
1、院所改革、军民融合政策落地不及预期风险。
2、军费增加不及预期风险。
3、武器装备量产不及预期的风险。
4 .市场波动风险。
重要提示:本文内容仅是投资顾问的个人观点，不代表公司的立场，仅供参考。 文章的一个股票是根据公开资料整理的，不是推荐，没有构成具体的投资建议。 股票的历史动向也不代表将来的趋势。 投资者相应地自行承担风险。 股票市场有风险，投资要谨慎。
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