股票减持完毕后走势_ 中来股份：利润增长与营收及现金流走势背离，实控人减持

中来股票前几天发表了2019年半的报纸。 销售额比上年同期下降4.4%的情况下，公司的归母纯利润比上年同期增加了70.16%，但公司的营业性现金流出规模比上年同期扩大了约1.04亿日元，与纯利润背离。

在二级市场，公司前几天完成了总额约1亿元的股票回购，股票回购期间，公司的一部分监督实施了减收。 此外，资料显示，公司实质所有权担保比率较高。

作为光伏行业最初的中报，中来股的显色如何？

收益与纯利润趋势背离，提高了电池和组件业务的业绩

中来股票2014年上市，主要经营光背膜和电池组等业务，2019上半年，公司营业收入11.58亿元，比去年下降4.4%。

据财报报道，公司收益下降的主要原因是报告期间公司产品销售收入下降。 具体数据显示，主营业务中背膜业务仍然是公司最主要的收入来源，但上半年业务收入约5.99亿元，比上年同期减少约18.24%，营业收入约减少51.68%，比上年同期减少约8.75个百分点。 换句话说，里膜业务的下降降了公司的收益规模。

值得注意的是，当收益下降时，公司的归母纯利润比去年增加了70.16%，达到了约1.13亿元，与收益背道而驰。

通读中国报纸，公司没有对利益的增加和变动倾向进行说明。 但是，在迄今为止的业绩预告中，公司表明半年业绩增长的原因之一是受电池和零部件业务能力的释放、成本的淡化的影响。

中报数据显示，报告期间公司电池和零部件业务总利润率比上年同期大幅上升约10.88个百分点，业务收入和收益分别比上年同期增加16.5个百分点，增加8.32个百分点。 电池和组件逐渐成为公司利润的增加点。

具体来看，公司的电池和组件业务主要在全资子公司泰州开展，子公司报告期内对母公司纯利润贡献约4445.5万元，比上年赤字增加约7293.57万元，约占公司本期纯利润的40%。

值得注意的是，公司电池业务的主要产品是n型单晶双面电池。

目前，在光伏行业，晶体硅太阳能电池的技术进步有三种趋势:从多晶硅到单晶硅，从p型到n型，从单面电池模块到双面电池模块。 对于电池片来说，技术反复有助于提高电池性能效率，降低单位发电成本。 数据显示，报告期间，公司N-TOPCon研发的最高转换效率从期初的23.05%提高到23.36%。

净利润和经营净流动背离，库存持续增加

纯利润比去年同期增加，但报告期内公司营业性纯现金流出约2.03亿，流出规模比去年同期增加约1.04亿，与纯利润背离。 据财报报道，公司纯现金流动的主要原因是“产品的一部分应收款还在会计期内，销售回收款低于去年同期。

但是，根据财务报告书的详细调查，除了应收账款，持续上升的库存在一定程度上也在公司中形成了资金的占有。 数据显示，截至2019年6月底，公司账面库存金额约7.47亿元，比上年增加12.5%，比上月增加约44.77%，主要是因为公司报告期间原材料和库存商品增加，同时公司库存周转天数比上年同期增加约16天，约137天，周转率下降约1.3

库存的增加可能占有企业的流动资金。 此外，还可能增加企业库存下跌风险，增加企业净利润压力。

2018年，公司准备库存降价约863.04万元，计入金额约为2017年的2.2倍。 但2019上半年库存进一步增加时，公司降价约7.73万元，比上年同期大幅减少约96.51%。 这也在一定程度上加厚了公司的纯利润。

股票回购期间董监高减收，人质质押率超过九成

半年报整体业绩虽然有所上升，但在二级市场，公司此前公布的股票回购计划于2019年7月18日到期，公司实施回购期间，部分董监额减持。

2018年7月初，公司发表了回购预算案，预计审议通过后12个月内，用自己的资金以28元/股以下的价格回购公司股票，回购资金总额在1亿元以上且在3亿元以下。 2018年7月27日，公司首次实行股票回购，截止到2019年2月28日，公司回购累计回购公司股票543.55万股，约占公司总股东的2.25%，累计回购总额约9960.47万元。 此后的2019年3月26日，公司发布了调整公司回购计划的公告，回购股票的用途比回购总额的上限降低了2亿元，将调整为“员工持股计划或股票激励”。

根据最新公告，截至2019年7月18日，公司此次回购期满。 公司累计回购股份约为546.98万股，累计回购总额约为1.0亿股。 但值得注意的是，在此期间，公司的一部分董监高减收了。

据深交所公布的数据显示，自2018年初以来，部分公司董监高持续减收公司股票，累计减收额已超过2.7亿元。 其中，包括公司董事长在内的3名董事在回购计划期间合计减收公司股票超过430万股，减收参考金额超过6600万元。 目前，实施者这次减收计划尚未实施。

值得特别指出的是，股东和高管持续减收期间，中来股提倡员工持股。 最终，公司和全资、控股公司共计34名员工于2018年7月拥有公司股份合计约29万股，交易平均价格为21.04元/股，按2019年7月23日公司13元/股的收盘价计算，持股人目前处于赤字状态。

此外，据中报报道，公司股东的质量很高。

截至2019年6月30日，公司前10名的股东中有7人存在股票抵押。 七大股合计拥有公司股份约2.52亿股，其中处于质押状态的股份合计约2.38亿股，质押比率超过94%。 公司7月23日发布的最新公告显示，截止公告日与公司实权人一致的行为者共持有公司股份约2.15亿股，其中处于质押状态的股份共约2.07亿股，占其总持有公司股份的96.41%，占公司总资本的57.71%。

本文作者:面包财经