降准对商品期货影响_ 【期货日报】8月期债有望维持强势

后市侧重于中美贸易关系

下半年刚刚开局，国际国内形势时刻变化，大事件层出不穷。 在国内中央政治局会议、海外ap通信的利率下降和中美贸易摩擦再次重复等消息方面受到刺激，长期债务收益率打破了前期横盘的僵局，急速下降，国债期货单方面上升。 8月份强劲开局的国债期货，最近期待保持高震动，中美贸易摩擦不缓和，进一步加剧，如果7月份经济数据叠加削弱，不排除更新新最高的可能性。

中美贸易摩擦升级是短期债务近期大幅波动的主要原因。 期限债务从7月3日到月底维持着幅度狭窄变动的行情，尽管7月的制造业PMI数据有些超出预想，但中央政治局会议的基调是整体有利的债权市，长期债务收益率有所下降。 上星期五凌晨的贸易升级，彻底激发了市场的感情，刺激了全球性的避险情绪的上升，风险资产大幅度下跌，金债权市情况良好。 上周，银行间10年国债到期收益率下降到3.09%，接近3%。 国债期货T1909合同上周五收到98.72，连续6周上升，接近年内的高度。

8月份债权市应首先继续关注中美贸易问题。 美国总统特朗普8月1日下午通过社交媒体宣布，从今年9月1日起，美国将对从中国进口的3000亿美元商品征收10%的关税。 经过一年多的熟悉，市场认识到要做好中美经贸协议长期周折的准备，扑克是否真的要实施3000亿美元的商品关税，还是值得考虑的。 一般来说，由于影响过大，这很可能成为极限压力。 出现3000亿美元的商品关税，很可能会导致中美关系整个局面陷入强硬的危险状况，特朗普必须冷静认识。 因此，我们不认为3000亿美元的商品会落地。 但是，结合最近的非经济领域的交易，实际实施的可能性也很小。 实施起来，其中的利益交换可能无法想象，也可能打开波澜壮阔的新局面。 全球风险资产可能进一步下跌，期间债务和金钱等避险资产有望达到更高的水平。

其次，有必要关注美联储下降后中国国内货币政策的变化。 包括美国在内，从年初开始世界上有22个国家发表了信息。 美联储发表降低利率的那天，中央银行没有进行公开市场操作。 根据中央银行的正式态度，国内情况是决定中央银行如何应对的重要变量。 7月的经济和金融数据等指标是决定中央银行是否遵循追加代码的缓和的重要因素。

根据我们的分析，认为6月份的数据有可能在和3月份相似的季度末变红，7月份的数据有可能比6月份弱。 7月份的CPI为2.6%左右，核心CPI为1.7%左右，预计M2为8.4%—8.7%； PMI，制造业有可能回到50的上方，服务业53.5左右，固投可能6.2%左右，社融从1兆5千亿元到1兆9千亿元左右，库存可以维持比去年同期10%左右的水平。 7月份经济数据的弱势，不仅可以在期间债务上形成友好的基本面，还可以推进结构性缓和等措施，进而直接给期间债务带来振荡。 10月份新中国成立70周年大庆和2020年GDP倍增的目标是，由于经济在当前基础上有恢复的内在或外在要求，8月份和9月份经济数据的上升预期，如果7月份经济数据没有按预定计划增加，那么TMLF、结构性下降和结构性下降的可能性会大幅增加。

值得注意的是，目前，中国经济面临着严峻的内外压力，决策层显示出强有力的政策定力，7月政治局会议强调的内容是“财政政策必须大力提高效果，继续实行细致减税政策。 货币政策要适度，保持流动性的合理富裕”，虽然比4月份提成法的变化要大，但财政政策已经实行，货币政策保持流动性的合理富裕，与市场预期的更加宽松的政策相背离，政策的重点是增加“效果”。

也就是说，以期债务8月份的表现和强烈震动为主，中美贸易摩擦上升，7月份宏观数据减弱的情况下，上行空间有望再次扩大，建议T1909合同关注区间97.6—99.8。 九月份合同进入交货月份。 必须关注主力移动仓库带来的交易风险。 (作者单位:中国国际期货)

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