2019年股票板块涨幅_ 2019年汽车板块：行业持续萎靡，资本溢价颇丰

2019年闭幕，至今，今年恒生指数上升了7.8%。 获得超额收益的行业板块很多，不同行业的收益率也不同。

由于汽车板块今年受到高度关注，干扰决策项目包括政策促销和新能源支持政策等，整体销量持续低迷，上下游的期待不容乐观，指数表现不太理想。 尽管如此，今年的汽车牌照(指数)上升了9.3%，依然在大盘取胜。

事实上，在汽车板块中，一些细分板块的表现很好。 比如，整车板块，一股基本赢得业界，超过组合的溢价收益。 那么，在汽车板块中，今年哪些股票优秀，哪些股票有潜力，哪些股票更有投资机会？

利润丰厚

据智通财经APP报道，今年香港股票汽车板块表现突出的有两个细分板块，一个是整车制造，一个是汽车经销商，我们分别抽样了整车制造公司6家和汽车经销商公司7家，共计13家汽车公司为研究对象。

取样的6家整车制造公司今年的收益率超过业界平均，平均收益率为28.26%，比业界高出18.96个百分点，其中成绩最好的是华晨中国( 01114 )，记录期上升幅度为63.1%。 7个经销商比较分化，中升控股( 00881 )和美东( 01268 )分别增加了2倍和2倍，正通( 01728 )、润东( 01365 )和广汇宝信( 01293 )创下了比较大的下跌幅度。

从市场价格来看，整车牌吉利( 00175 )稳坐在前头，经销商牌头是中升控股( 00881 )，投资者喜欢前头，评价也高于同行。 6家成品车的平均评价PB和PE(TTM )分别为1.15倍和8.7倍，与汽车牌照统一，7家经销商的平均评价PB和PE(TTM )分别为1.94倍和11.38倍，超过了汽车牌照的评价。

香港股票经销商板块整体评价高于整车板块，主要是在分化的一株中，由于中升和美东强力拉动，排除了这两个影响，经销商板块的评价远小于整车板块。

香港股份的成车公司中，a股也有很多上市，我们也抽取了a股的成车和销售店的一部分样品公司，共有8家成车公司和5家销售店公司，共计13家汽车公司作为参考研究对象。 总体来看，今年a股的整车牌价比香港股表现好，大部分股票上涨幅度高，评价方面也比香港股票高，但经销商牌价不行，行业股票几乎下跌。

，a股整车盘评总体高于香港股，AH股溢价比较明显，如广汽集团( 02238 )和长城汽车( 02333 )，今年香港股创下较高涨幅，但与a股相比，在PB和PE(TTM )评价中，广汽香港股创下了较高涨幅

香港股份汽车销售板块与a股的区别在于，香港股份公司基本上是豪华汽车销售店，但今年的豪华汽车销售量非常有魅力，势头越来越成为业界的亮点，尤其是宝马和奔驰销售店，这些公司的业绩也普遍优秀，如中上升、协调( 03836 )和美东 a股汽车经销商投资驱动因素不足，一股业绩平平。

总的来说，今年香港股票整车板块投资者基本上超过债券收益率，获得一定的资本溢价，拥有汽车经销商的投资者收益分化，拥有弱化部分强股票，拥有美东汽车的投资者收益很高。

行业的“乐观而不乐观”

以上主要是香港股票完成车和经销商板块的股票和行业表现，为什么会出现这种表现，我们需要进一步探讨现象的本质。

股市对目标价值反应非常快，行业也不例外，汽车行业从2018年下半年开始销售量下降，汽车指数反应快，进一步急剧下跌，到今年1月价值早下降，大部分股票破网，下跌自然回弹。 今年1~4月，板块的反弹幅度超过了40%，但汽车的销售量没有好转，销售量持续减少两位数，反弹结束，8月再次跌入谷底。

下半年，行业好转，环比改善明显，指数8月降至冰点后再次上升，至今反弹幅度约达20%。 11月，汽车总销量为245.7万辆，比上月增长7.6%，比上年减少3.6%，经济进一步改善，但总体不乐观，前11个月，总销量仍下降9%。

今年汽车成品牌的主要影响因素是国家五、国家六的转换，二是新能源汽车补贴的后退。 许多厂商将来消化国家五大库存，采取降价措施，但近几个月国家五大汽车销量仍在改善。 例如，11月，国五地区的交通量比去年增加了1.6%，国六地区持续下降，比去年减少了4.5%。

目前，经销商还处于处理库存的阶段，据中汽协发布的数据显示，11月，经销商库存预警指数为75.1%，比上个月上升了8.2个百分点，比上年上升了25.32个百分点，远远超过50%，近年末，很多消费者持观望态度

新能源补贴的衰退影响着行业结构变化，今年下半年新能源汽车销量下滑。 6月是新补贴的执行期间，很多汽车企业的生产意愿下降了。 数据显示，7月份新能源汽车销量减少，月销量减少。 上半年，新能源汽车销售量仍增长49.6%，受下半年补贴衰退“淘汰”影响，前11个月仅增长1.3%。

政策补助金的坡度下降，补助金的结构发生变化，高档车被参加者抬起，低端车逐渐被淘汰，市场份额集中在业界首位。

事实上，国家政策支持新能源汽车行业的发展，工信部前几天发表的《新能源汽车产业发展计划( 2021-2035年)》意见表明，截至2025年，新能源汽车的新车销售量达到25%，目前新能源的比例仅为4.51%，行业增长空间巨大

同时意见稿表明，支持产业链核心企业的发展，龙头企业最先获利，比亚迪( 01211 )在整车、蓄电池、电机及电子控制行业中处于龙头或利润最大。 当然，长城、吉利、广汽新能源汽车等具备资金力量的传统汽车企业今年在新能源销售方面表现出色。

机会在哪里？

汽车行业今年的风景诗不是豪华汽车，上半年汽车总销量减少了12.4%，但豪华汽车销量反而增加了7.2%，实现了增长率，接近2018年的水平。 今年的头11月，行业数据没有向市场公开，但中心品牌BMW (增长13.6% )、奔驰(增长6.3% )、奥迪(增长3.5% )、雷克萨斯(增长21% )的增长率预计是乐观的。

BMW和雷克萨斯的销量领先豪华车品牌，这两种品牌的高增长，调和车和美东汽车的业绩也领先行业，股价也得到投资者的认可，中升控股作为顶级品牌以奔驰为中心销售，但BMW和雷克萨斯也销售

总体豪华车参加率持续上升，今年上半年已经达到11.36%，从第11月核心品牌销售增长率来看，预计参加率将超过12%。 今年香港股票经销商业绩创下良好记录，特别重点销售宝马和雷克萨斯品牌汽车企业。

如上所述，汽车月销量虽然有所恢复，但销售店的库存压力很大，到了年底，12月和1月的销量可能不太乐观。 业界的焦点转向新能源化，至今仍关注领先企业，新进入的传统汽车企业需要进一步观察潜力，整体来看，销售量不透明，指数上涨2成，整车制造板块需要短期观察。

但是，经销商的牌价溢价机会比较大。 由于豪华汽车销量状况良好，业界预期业绩良好，控股公司评价最高，溢价机会较低，增加空间主要看投资者的意愿。 但是，专门从事BMW和雷克萨斯两个品牌的调和车，目前评价较低，PB仅为0.8倍，业绩增长预计值博得率较高。