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“投资者网络”谢荧光洁
最近，北京京西文化旅游股份有限公司( 000802.SZ，以下简称“北京文化”)迎来多利，预计“登山者”将向公众开放，公司参与投资和宣传，旅游业务预计将从“建国70周年”收入上升中受益的“流浪地球”收益也将纳入报告中，市场设想股价。
今年2月《流量地球》上映时，公司的股价在上映后的票房收入急剧增加，但是由于多个股东的减收和解除销售限制等压力，股价很快恢复原形，半年之内几乎被迫下跌。 现在，北京文化在乌龙事件中再次登上了波涛汹涌的尖端。 9月16日，该公司的股东西藏九们在减收时误操作“买卖”指令，引起市场的关注。
其实，两个月前，北京文化迎来了大额解禁股票，但上述乌龙事件也受到市场的谴责:“因为慌张不择路”。 数据显示，今年以来，北京文化股东4人累计减收1860.72万股，对冲约2.088亿元，这也成为直接股价下跌的诱因。
但是，从8月底开始，公司公布上半年业绩损失后，股价开始下跌，从8元逐渐突破10元。 那么，为什么呢？
上半年净亏损5368万元
8月23日晚，公司发布2019年中期报告，上半年营业收入6210.75万元，比上年同期下降79.54%，上半年亏损5367.88万元，比上年下降225.7%。 对此，该公司表示:“受电影文化行业的政策、市场环境、公司的电影放映日程的影响，本报告期间电影文化业务的营业收入和利益比去年同期减少。”
数据显示，2019年上半年北京文化电影文化业务收入仅为2026.30万元。 从产品来看，电影业务、电视剧网络电视剧业务、艺人经纪等收入分别为501.82万元、105.75万元、1418.72万元，比上年同期下降94.66%、99.22%、33%。
与电影文化板块相比，北京文化旅游文化业务的业绩变动较小，2019年上半年，该板块的贡献收入为4184万元，占公司总收入的六成以上，但整个公司的业绩改善有限。
根据8月7日的公告，北京文化的“流浪地球”营业收入约为6亿元至6.5亿元，该电影的收益约为2.4亿元至2.8亿元。 受电影项目收入确认周期的影响，“流浪地球”的收益今年第三季度可以确认。
但是，这个消息曾经让外界有了想象。 中报发表后，北京文化很快就发生了反弹。 截至9月23日，北京文化新闻收盘价10.22元/股，市价73.17亿元，约20天交易日，该股累计上涨21.81%以上。
有趣的是，根据往年的经验，爆炸性的电影票房收入没有完全反映在公司的业绩上，北京文化今年第三季度的报纸能否消除赤字还是个未知数。
2018年第三季度，北京文化发行的电影《我不是药神》票房收入达到31亿元，当年公司实现归母纯利润为3.26亿元，比上年同期增长4.99%，2017年《战狼2》创下56亿元世界票房收入，同年实现纯利润3.1亿元，比上年同期增长40%
重要股东为何减持
仔细研究数据可以看出，今年以来，北京文化股价下跌。 8月15日，该股盘底盘8元，5年间股价新下降，与“流浪地球”上映时的15.11元高度相比下跌45%以上，其背景的主要原因是什么？
股东减收或股价下跌的重要原因之一。 今年1月，公司控股股东华力控股公司增资股份的信托计划期满，根据与信托计划有关的协议约定，信托计划由资方转换信托财产处置，其信托计划被动减资。 截至7月18日，华力控股本次被动减收计划实施期满，累计被动减收达937.39万股。
不仅如此，公司第三股东藏金宝也有被动减收。 因其质押股与违约有关，质押人首先创业实施违约处分，截止到2019年8月22日，西藏金宝宝累计减免625.8万股，之后有可能被动减免。 Wind数据显示，今年以来北京文化已有4名股东减收，累计销售1860.72万股，参考市场价格约为2.088亿元。
但是最近，一些投资者看起来正常化，关于公司节制后是否停止上升的讨论很热烈。 资料显示，吴京、章子怡、胡歌等主演的“登顶者”将于国庆节前夕上映，北京文化参与了这部电影的投资和宣传活动。 截至9月22日，“登山者”猫眼电影中“想看”的人数已超过45万人，业内票房预计将超过20亿元。
那么，北京文化的投资份额是多少？对于股东的询问，北京文化只表明“已经签订了相关协议”，但是还没有透露更多的内容。
基本方面必须改善
很多投资者预测，北京文化在国庆节前后会有上升的趋势，并且会进入下降的状态。 这次投资必须以短线进出。
“前车之鉴，后事之师。 2017年以来，北京文化推进中出现了《战狼》、《我不是药神》、《流浪地球》等一系列畅销电影，当时出现了股价暴跌的特征，电影上映时资金开始陆续撤退。
从根本上说，公司基本面不稳定，支撑不住股价长期上涨。 从该公司的收入来源来看，2017年前的第三季度、2018年前的第三季度、2019年上半年，公司营业收入最高的业务是艺人经纪业务、电视剧网络剧业务、景区业务。
这意味着北京文化频繁起爆，但主要贡献业务收入不稳定，电影业务收入极为普通。 根据《投资者网络》的研究报道，北京文化不仅电影少，票房收入偏差，起爆产品带来的票房收入多被成绩差的电影吞没。
今年上半年，北京文化公开了《流浪地球》、《现场直播攻略》、《妈妈坐城》、《跳舞吧》四部电影作品，除“大象”外，“流浪地球”的电影票房收入分别为14.1万元、5038.2万元和3924.8万元。
同样担心资本市场的是北京文化财务透明度低。 在电影公司营业权下降业绩大幅下降的今天，北京文化自2016年至2019年营业权未变，均为15.88亿元。
商誉主要来源于北京文化并购的世纪伙伴星河文化经纪、摩天轮文化，三家公司均在赌博期间完成业绩承诺，如摩天轮文化2014年至2017年实现纯利润11751万元，比约定目标11044万元高出707万元。
此外，赌博期后，子公司业绩发生了变化。 今年上半年，世纪合作伙伴星河文化事务所经营不善，前者706.1万元，后者222.53万元。
对此，深交所已经意识到其中的奇怪点，2018年发出询问信，要求公司公开最近3年前的五大供应商、客户详细情况、交易金额等。 上市公司为了确定是否利用这条隐蔽线路进行相关交易有利益运输行为。
不仅如此，公司的控制股不稳定也是投资者的担忧之一。 根据企划调查，北京文化的背后有16名股东，但实际上没有控制人。 第一股东华力控股公司只有15.9%。 第二股东富德人寿保险股份有限公司只有15.6%。
分散的股票结构背后，或与控股股东资金危机有关。 华力控股持有的股票不仅全部抵押，也有部分被冻结的情况，根据公司7月22日晚上的公告，公司的第一股东华力控股有730万股轮流被冻结，持有股票的比例占6.19%。
一系列复杂因素，距离北京文化股价43.17元的历史高度，还有很大差距。 未来，电影热门，股东大额减收和股价下跌的代码，会继续上演吗？ (思想财经制)
